阿里回归提升香港地位 A股当奋起直追

证券时报记者 黄小鹏

近期，多家媒体频频报道在纳斯达克上市的阿里巴巴将回到香港市场二次上市，筹集200亿美元资金。公司方面对此既未肯定也未否定，这使得外人相信此事成真的可能性很大。

阿里目前在纳斯达克上市，参与投资的以国际机构投资者为主，增加香港作为上市地，融资只是目的之一，而回归香港更有助于进一步扩大投资者基础，未来还有望在港股通之下吸引境内投资者参与，交易时段的增加和流动性的增强对公司也具有正面价值。以市场最看重的增长速度指标看，阿里要优于现任香港市场的“股王”腾讯，因此其回归香港估计会受到欢迎。

2013年阿里准备上市时，一直把香港作为首选目的地，但因为其时香港没有“同股不同权”制度，而法治化的香港市场也不可能以“特例”方式为阿里放行，所以，尽管香港财经高官和整个市场都为此感到遗憾，也只能与之惜别。不过，以此为契机，香港市场开启了25年来最大一次改革，2018年4月推出“同股不同权”之后吸引了一批新经济公司前往上市，显著提升了香港市场的竞争力。

目前中国市值排名前十的互联网公司有7家在美国上市，3家在香港上市，但后者市值总和3.72万亿港元，与前者4.65万亿港元相差并不大，原因在于中国互联网企业呈“两超多强”格局，市值3.2万亿港元的阿里和3.1万亿港元的腾讯是名副其实的“头部企业”，排名第三的美团市值仅略高于阿里的1/10，而第三到第十名的市值总和也仅为阿里或腾讯某一家公司的六成。阿里回港上市，对香港在全球科技类交易所甚至全球金融市场地位的提升作用是不言而喻的。

最近十来年，香港股市融资额全球居首，这固然是因为其背靠经济增长最为强劲的中国内地，但香港市场的市场化、法治化、国际化程度高是前提，而与时俱进地进行制度创新又让香港市场在全球的下一轮竞争中占据了有利位置。由于种种原因，A股市场过去很长时间里未能发挥出其应有的潜能，大力提升其市场化、法治化、国际化程度，让境内资本市场达到与经济实力相匹配的水平任重道远。