国茂股份：传动专家、减速机龙头，业绩持续上行亮丽

这是继宁波东力、中大力德之后，国内A股通用减速机行业板块又添一员猛将。

6月14日，国内减速机行业的龙头企业之一江苏国茂减速机股份有限公司正式登陆A股。

公开资料显示，此次国茂股份发行价为10.35元/股，发行股份数量为8438万股，募集资金投资额共计8亿元，将用于年产35万台减速机项目、年产160万件齿轮项目以及研发中心建设项目。为此，国茂股份将迈上一个全新的高度!

传动专家、减速机龙头，业绩持续上行亮丽

国茂股份的主营业务为减速机的研发、生产和销售，专注减速机行业已有27年，目前拥有3万多种零部件类别，已生产出的产品型号达15万种以上。肩负着“打造世界级传动专家”的企业愿景，历经多年的磨砺，国茂股份具备雄厚的各类工业减速机和电机研发、制造全套技术力量及先进测试手段，为产品提供系统化的整体技术解决方案服务，是中国通用机械工业减变速机行业的标杆型专业制造服务企业。

当前，“国茂”品牌在减速机行业已具有良好的知名度，得到了客户的广泛认可，“国茂”商标被认定为“中国驰名商标”，还先后获得“江苏名牌产品”、“五星级明星企业”等多项荣誉。

减速机是工业动力传动不可缺少的重要基础部件之一，产品广泛应用于国民经济各大行业。近三年，随着我国经济稳步发展，减速机市场规模亦持续增长，国茂股份业务发展态势一直良好、持续稳定。2016 年度、2017 年度和2018 年度营业收入分别为115,145.47 万元、147,840.70 万元和176,663.18 万元，分别同比增长4.58%、28.39%和19.50%;2016 年度、2017 年度和2018 年度净利润分别为9668.15万元、13367.85万元、21805.15万元，其中2017、2018年度净利润分别同比增长50.89%、63.21%。如下图1：

近期的数据显示，国茂股份2019 年1-3 月实现营业收入44,872.89 万元，同比增长6.77%;实现归属于母公司股东的净利润4,945.85 万元，同比增长22.51%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4,785.71 万元，同比增长32.68%。公司预计2019 年1-6 月营业收入区间为95,630.32 万元至104,322.40 万元，相比上年同期增长10.02%至20.02%，归属于母公司股东的净利润区间为11,233.19 万元至12,819.68 万元，相比上年同期增长16.70%至33.18%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为10,983.02 万元至12,569.50万元，相比上年同期增长21.67%至39.25%，业绩持续稳定亮丽。

若此次募集资金投资项目顺利实施，则国茂股份未来盈利规模有望进一步扩大，有助于股东未来分红回报的持续性。

政策支持、行业前景良好，国茂未来有持续向上的充足动能

减速机是诸多国民经济应用领域的关键机械传动装置，属于下游行业所使用机械的重要基础部件。《中国制造2025》提出了工业强基工程，到2020年，40%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障、国产替代，让受制于人的局面逐步缓解;到2025年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，部分达到国际领先水平，建成较为完善的产业技术基础服务体系。可以说未来减速机国产化、替代趋势将日益明显。

当前减速机大部分都是从国外进口或由外资企业提供，随着我国本土企业研发实力的增强，国内减速机产品替代进口产品及外资企业产品的趋势日益凸显。这对作为基础工业零部件的减速机及市场发展具有较大的激励、保障和扶持作用。

智能制造、工业自动化是目前工业转型发展的重要方向，涉及的生产系统包括自动生产线、自动化立体仓库等，在这些生产系统中减速机是必不可少的重要基础部件之一。而今随着工业自动化在工业生产中的比例大幅度提升，对于减速机的需求也产生了更大的增长。

除此之外，环保、物流等新兴行业的不断发展也为减速机的需求带来了新的增长点。

这些都给国茂股份未来发展提供良好的外部条件和源源不断的动力。

根据前瞻产业研究院出具的《2019-2024 年中国减速机行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，预计“十三五”期间我国减速机行业将实现较快速度增长，到2024 年减速机行业收入规模将达到1,794 亿元，前景巨大。如下图2：

未来，国茂股份将以本次上市为契机，不断完善公司经营体系，进一步发挥公司在销售、品牌、产品、技术等方面的综合竞争优势;深耕国内市场，同时积极拓展海外市场，进一步扩大产品销售规模，提升市场占有率;根据精益生产理念，继续推广流水线生产方式，逐步实现集中制造、分散组装的生产战略;加大研发投入，根据市场需求积极研发高技术含量和高附加值的传动机械产品，把公司打造成为具有国际一流竞争力的传动机械制造企业。

本次募集项目达产后，预计国茂股份正常年份可多实现营业收入为138,964.23 万元(不含税)，年净利润为14,117.95 万元，项目投资财务内部收益率为16.10%(所得税后)，投资回收期为7.35 年(所得税后，含建设期2年)，将给投资者带来丰厚的回报。