双粕期价上涨动能减弱

5月以来，国内豆粕、菜粕期货携手大涨，主力合约分别于6月4日创下阶段高点3031元/吨、2629元/吨，随后承压滑落，截至6月10日收盘，分别收报2864元/吨、2468元/吨，区间累计分别下跌5.83%、6.12%。分析人士表示，美豆主产区天气转干以及美豆价格下挫弱化国内粕类成本端支撑，均使得期价承压。不过，未来仍需关注美国大豆产区降雨情况以及农户种植进度。短期来看，双粕期价或会震荡反复。

期价高位回落

对于近期双粕期价回落的原因，美尔雅期货农产品分析师张贺泉解释称：“近期，因为天气预报显示美国中西部地区温度上升，将迎来几日无雨天气，利好播种。IEG Vantage预计美国2019年大豆种植面积为8503.7万英亩，高于美国农业部3月种植意向报告中的8460万英亩。美豆下挫也从成本端上弱化了国内豆粕价格向上动能，而由于菜粕与豆粕的替代关系，因此后者跟随豆粕价格出现回落。”

新湖期货豆类分析师刘英杰表示，国内豆粕期价5月以来持续反弹，主要是以突发事件资金炒作为主，后期叠加美豆天气。不过，近期投机多头大量离场，因天气预报显示未来一周美豆主产区天气情况将转干，种植进度有望加快推进。此外，目前国内豆粕现货市场接受度明显下降，因此期价继续回调是大概率事件。

尽管近期双粕期价波动剧烈，但相关A股标的走势相对比较平稳。同花顺数据显示，截至6月10日收盘，与商品豆粕、菜粕相关的个股方面，哈高科涨6.16%，新赛股份涨4.55%，中粮生化涨0.95%。

关注农户种植进度

从基本面来看，据张贺泉介绍，国际方面，美国大豆积累大量的结转库存，预计期末库存达9.7亿蒲式耳，将创下历年来纪录水平。而南美产区情况较为良好，据巴西国家商品供应公司发布的报告显示，预计2018/2019年度巴西大豆产量为1.14亿吨。而据来自圣保罗的消息，巴西大豆收获工作已基本完成。此外，来自阿根廷的消息显示，阿根廷大豆收获工作接近结束。预计大豆产量为5600万吨，比上年产量高出59.5%。

国内供应方面，根据农业农村部日前发布的《大豆振兴计划实施方案》，今年我国将扩大东北、黄淮海和西南地区大豆种植面积。国家粮油信息中心预计，2019年我国大豆播种面积为1.3275亿亩，同比增长5.4%。需求方面，全国生猪产能下降幅度超过20%，且随着气温不断升高，雨水的增多，以及受蚊虫滋生因素影响，或会继续影响生猪产能。因此，供需格局或会对期价上行形成一定压力。

对于后市双粕走势，张贺泉认为，这主要取决于大豆产区天气及种植情况，包括美国大豆产区未来一段时间的降雨情况以及农户种植进度，以及每周美国作物生长报告和6月美国大豆种植面积报告，在以上因素没有改善的情况下，建议持偏强震荡思维，逢低做多，但由于供需宽松格局，也不宜过分追高。