胆大心细 次新基金布局结构市

近期，大盘继续震荡调整，市场点位回归到今年2月位置。在此背景下，次新基金的投资布局遭遇市场冲高回调的压力。中国证券报记者采访发现，次新基金、特别是去年四季度以来成立的次新基金，目前在仓位布局上保持审慎积极，但是在具体投资机会的选择上，则有不少徘徊与顾虑。

多只次新基金的基金经理认为，目前市场下行空间有限，正在构筑结构性行情。公募基金产品将保持较为积极的仓位，以稳健积极仓位博取市场反弹收益，在建仓方向和仓位调整上，则讲求精选板块、行业和个股，寻找结构市场中的结构性、确定性机会。

次新基金表现参差不齐

Wind数据显示，截至6月6日，去年6月以来成立的次新基金表现不一。观察上述次新基金自成立以来的总回报发现，上述基金平均回报为1.50%(不同基金份额分别计算)，成立以来实现正收益的次新基金占比超过70%，成立以来收益最高的基金产品总回报超40%，表现较差的产品则有超过20%的净值回撤。

上述次新基金产品中，考察普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型等主动权益类产品发现，成立以来上述产品平均回报为1.73%，其中共有超过50%的基金产品实现正收益。前海开源价值成长A/C、广发双擎升级、平安优势产业A/C、银华裕利、银华心怡等次新基金产品成立以来收益靠前，上述绩优次新基金产品多为去年三季度末以来成立。

今年以来，A股市场经历了年初的快速上涨与此后的高位盘整以及震荡调整行情，上述次新基金产品中，有对应阶段业绩数据的基金产品，今年以来的平均回报为8.61%，实现正收益的产品占比高达85%;最近三个月的平均回报为-4.98%，实现正收益的基金产品占比下降至17%左右;最近一个月，上述次新基金产品平均收益为-2.07%，其中同样有17%左右的产品实现正收益。主动权益类次新基金的上述表现也契合了大盘今年以来的走势变化。

仓位布局整体积极

近期，部分次新基金产品公告上市，显现了其近期的仓位配置情况。例如5月27日上市的中欧远见定开混合基金成立于今年的4月24日，截至5月20日，该基金资产组合中，股票仓位为30.02%，持仓的前十大股票有国电南瑞、格力电器、新希望、牧原股份等。整体而言，中欧远见定开的建仓节奏较为稳健。

5月16日上市的国泰价值优选混合基金成立于1月10日，截至5月9日，其股票仓位为85.46%。其重仓股有老百姓、森马服饰、杰克股份、尚品宅配等。一季度末，国泰价值优选的股票仓位为64.77%。该基金在一季度以来仓位布局较为积极。基金经理在一季报中表示，随着各行业与上市公司经历了一季度的恢复，未来的结构差异会更加明显。因此，对中长期市场相对积极，寻找在新的增长阶段会受益于精细化发展的行业龙头。

另外，观察次新基金业绩表现较好的基金产品，对比去年年末和一季度末的仓位情况发现，上述次新基金在仓位的布局上都相对积极，以较高的仓位博取了今年年初的市场上涨收益。

进入二季度以来，上述绩优次新基金仓位布局又会有什么变化？中国证券报记者采访多只次新基金的基金经理了解到，整体而言，基金经理对基金产品的仓位保持了审慎积极。“一季度末以来，市场已经从高位盘整演化到震荡调整，但是在仓位上，产品基本保持了稳定，阶段性还会有结构性的加仓。当前，市场下行空间有限，稳健积极的仓位才能获取市场反弹带来的收益。”一位基金经理表示。此外，还有次新基金经理表示，由于一季度业绩表现较好，产品规模迎来较快增长，仓位数据会显示有所下降，但是实际上，在新增规模的配置上仍然是“相当积极”的。

挖掘结构性机会

进入6月以来，市场持续震荡调整行情。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，全球经济预期在下修，但流动性预期也出现了一些积极因素，市场存在博弈性的机会，但空间或有限，建议继续等待风险资产更好的入场时机。浦银安盛基金认为，预计市场短期继续维持震荡调整格局，但随着北向资金重新入场布局，未来A股调整或将告一段落。

中银国际证券6月权益类基金投资策略报告指出，对于基金投资，建议投资者在产品配置上，持有绩优产品做核心配置的同时，重点关注擅长把握结构性投资机会且选股能力突出的品种，以及投资风格转变灵活的产品，适时把握市场转变的节奏。具体产品的选择上要重点考察基金经理的综合投资管理能力，包括自上而下对宏观大趋势、行业走势的把握，以及自下而上对个股的选择、市场敏感度、交易能力等多方面。

上海一家公募机构基金经理也认为，市场正在演绎结构性行情，“需要用结构性投资思维和投资策略来匹配和挖掘结构性机会。当下，普涨行情大概率不会出现，结构性行情包括市场板块的结构性表现、相关行业的结构性机会、行业中个股的结构性配置价值等正在上演，基金的建仓以及调仓需要结构投资的思维作为指导，寻找其中风险收益比较好的确定性机会”。