朗进科技子公司多资不抵债，原材料耗用存重大疑点

【环球网 记者 陈超 田刚】山东朗进科技股份有限公司主要从事轨道交通车辆节能变频热泵空调及变频控制器的研发、生产和销售，收入和盈利主要来源于轨道交通车辆空调的销售。国内轨道交通车辆的产量呈现爆发式增长，也为朗进科技的节能变频空调带来了巨大的市场空间，财务数据显示，公司最近三年的营收增幅分别为86.32%、36.27%和14.97%，净利润的同比增速更是分别高达173.32%、42.62%和22.83%。

尽管增速逐年下滑，但从成长性的绝对速率来看还是令人满意的。与此同时，朗进科技的子公司财务表现却显尴尬，根据招股书第57页披露，朗进科技共拥有11家全资子公司，截止到2017年末有6家净资产为负、资不抵债;在这11家全资子公司中，仅有两家子公司2017年净利润为正数，指向朗进科技的子公司整体盈利情况不乐观。

事实上，轨道交通车辆制造是集中度非常高的行业，主要集中在中车集团。根据招股书第173页披露，朗进科技的主要客户是以中车系公司为主，2017年的销售占比高达71.65%;同时招股书还披露，朗进科技国内主要竞争对手中包含“广州中车轨道 交通空调装备有限公司”，这是一家中车集团系统内从事车辆空调制造业务的公司。相比中车系统内部的同行业竞争对手，朗进科技的相对竞争优势在哪里呢?对此，朗进科技在招股书中并未做出详细分析。

环球网财经记者还关注到，朗进科技2017年第二大客户“成都长客新筑轨道交通装备有限公司 ”对应销售金额为3662.92 万元，公司当年末针对该客户的账龄为1年以内的应收账款余额则高达3835.85万元，由此计算朗进科技针对该客户的销售并未实际收取多少货款。

与此形成对照的是，朗进科技2017年末应收账款余额约为2.43亿元，相当于同年销售额4.12亿元的60%左右，对应平均赊销率仅在60%左右。可见，朗进科技针对“成都长客新筑轨道交通装备有限公司 ”的赊销率，显著高于其他客户，对此招股书也并未给出解释。

朗进科技更大的财务疑点，还在于核心部件材料的消耗量方面。

朗进科技的主营产品为轨道交通空调，根据招股书第171页披露，2015年到2017年的产量分别为1244套、1972套和3297套，逐年大幅增长。在正常的生产逻辑下，伴随着空调产品产量的增长，对应的各类原材料采购量也应当随之增长，其中也包括空调产品所必需的机壳。

但事实上，根据招股书披露的采购数据，朗进科技的整机机壳采购金额和采购数量，在2017年均出现了较大幅度的下降;而且从各年度整机机壳的采购数量来看，也与朗进科技的空调整机产品产量存在很大落差。从这个数据来看，朗进科技存在大量空调整机产品，是不需要整机机壳的，这令人怀疑其合理性。