步长制药董事长卷入“美国名校招生丑闻”

步长制药董事长卷入“美国名校招生舞弊案” 市场及学术推广费逐年增高引业内关注

【环球网 记者 刘晓旭】2019年3月份以来，“美国名校招生舞弊案”持续发酵，其涉案之广、涉及金额之大均令人咋舌。据报道，被指涉嫌“支付650万美元、购买斯坦福大学入学资格”的中国富豪正是步长制药(603858.SH)董事长赵涛。

事件爆发后，赵涛通过步长制药官网回应此事，间接确认了这一传闻。赵涛成为近期焦点人物的同时，步长制药市场及学术推广费逐年增高的现象也引起业内关注。

虽然二级市场股价走势影响因素众多，但自留学丑闻事件曝光后，步长制药在“五一节”后恢复交易的四个交易日里，股价累计跌幅为16.17%，而同期大盘累计下跌幅度为7.26%。截至5月9日，股价报收26.75元/股。从历史走势来看，其颓势走势已经从上市后第二年开始下跌，目前市值已经距最高时蒸发掉了700亿余元，并且当前股价早已跌破其发行价。

步长制药市值大幅缩水

作为步长制药实际控制人的赵涛，5月3日在该公司官网发出了两点声明：一是他女儿在美国留学事宜，属于个人及家庭行为，资金来源与步长制药无关，对步长制药财务状况不构成任何影响。二是步长制药是一家上市的公众公司，其运营管理是独立的。他本人的私人事宜不会影响其正常运营。

虽然赵涛的女儿已经被斯坦福大学开除，且她的母亲发布声明称她们遭遇了教育咨询顾问辛格的诈骗，是因为“乐意支持海外高等教育慈善项目”，才向辛格的基金会捐款了650万美元，但外界对于赵涛家族在此案中扮演的角色，质疑不断。

从步长制药披露的2018年年度报告第八节董事、监事、高级管理人员报酬来看，赵涛任期起始日期为2012年3月11日，任期终止日期为2021年6月25日，赵涛从上市公司获得的税前报酬总额为136.49万元，他为女儿留学花费的650万美元，约合人民币4377万元，相当于赵涛32年年薪。

步长制药证券部人士在接受环球网财经采访时表示：“这是实控人自己的事情，与上市公司关联性不强。董事长用的自己的钱与上市公司无关，他也发布了声明属于私人事宜不会影响上市公司，目前公司一切经营正常。”

虽然二级市场股价走势影响因素众多，但单从步长制药盘面表现来看，步长制药在“五一节”后恢复交易的四个交易日里，股价累计跌幅为16.17%，而同期大盘累计下跌幅度为7.26%。截至5月9日，股价报收26.75元/股。

其实，步长制药股价颓势走势已经从上市后第二年开始。

据Wind统计数据显示，步长制药成立于2001年，总部位于山东菏泽，2016年11月18日登陆上交所主板。在当年155家IPO公司中，步长制药以最高发行价55.88元/股(不复权)的价格，成为“两市最贵新股”。

此后步长制药股价一路上涨，8个交易日后在2016年11月29日，股价以111.98元/股(前复权)创出历史高点。

然而，上市仅一年后，步长制药股价便一路下挫，并在2019年1月31日创出历史最低价23.41元/股(前复权)。

从区间收盘市值来看，步长制药在2016年11月28日市值最高，收盘市值高达971.97亿元。截至2019年5月9日，其最新市值为237.10亿元。目前最新市值相比最高时蒸发掉了700亿余元，并且当前股价早已跌破其55.88元/股的发行价。

市场及学术推广费逐年增高

步长制药主要从事中成药的研发、生产和销售，主要产品涉及心脑血管疾病中成药领域，同时也覆盖妇科用药等其他领域。

步长制药4月26日披露的2018年年报显示，该公司实现营业收入136.6亿元，同比下降1.4%，归属于上市公司股东的净利润为18.9亿元，同比增长15.3%。其中，主打的心脑血管领域2018年营业收入为109.99亿元，占比达到80.49%，毛利率为85.16%。公司披露其脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液市场地位突出，四项产品2018年的合计收入达 91.43 亿元。

环球网财经发现，从营业收入来看，心脑血管药品和妇科药出现了下滑。其中心脑血管药品营业收入109.99亿元，营业收入同比下滑1.98%;妇科药营业收入为7.35亿元，营业收入同比下滑15.35%。

从产销量情况来看，步长制药的主要产品脑心通胶囊、丹红注射液、无糖稳心销量均有不同程度的下滑。其中主打产品丹红注射液(10ml/支)销售量同比上年减少了24.90%;丹红注射液(20ml/支)销售量同比上年减少了19.86%;脑心通胶囊(36 粒/盒)销售量同比上年减少了16.40%。

步长制药在年报中披露为：“脑心通胶囊、无糖稳心按市场销售计划备货生产，使得库存量同比增幅较大;丹红注射液因销售下降，使得库存量相应减少。”

但环球网财经了解到，步长制药主打产品丹红注射液在2017年国家版医保目录更新后，虽然仍列乙类医保名单，但被严格限制用于二级及以上医疗机构有明确的缺血性心脑血管疾病急性发作证据的重症患者。属于“限用”产品。

对于主打产品的下滑以及该公司未来的发展前景，步长制药证券部人士在接受环球网财经采访时也表示：“公司主要产品丹红注射液下滑，主要是国家对中药制剂管控导致的利润下滑。另外2种脑心通胶囊、稳心颗粒下滑均属于医药环境发生变化，比如医保控费。当然管理层也有应对举措。”

环球网财经发现，步长制药销售费用逐渐增高。数据显示，2015年-2017年，步长制药的销售费用分别为65.73亿元、68.50亿元和82.87亿元，分别占其当年营业总收入比例为56%、55%和59%。而步长制药2018年的销售费用为80.36亿元，销售费用占营业总收入比值为58.81%。占比58.81%这一数据，在71家中药上市公司中，步长制药排列第六位。而中药行业销售费用/营业总收入平均比值为26.66%。

销售费用中，主要是步长制药的市场、学术推广费及咨询费用增高明显。从2015~2017年，其市场及学术推广费用分别约为58.41亿元、60.13亿元、70.16亿元，占同期销售费用总额的比例达到88.87%、87.78%、84.67%。而2018年,这一数据再度增高到74.86亿元，占销售费用总额的93.15%。2018年度步长制药的销售费用是该公司同年研发费用的16倍。

对于销售费用偏高的原因，券商分析师对环球网财经分析认为：“医药行业的市场及学术推广费一直受到业内‘诟病’。步长制药要推广产品，就要对药品服用对象进行学术推广，必然产生推广费。与此同时，还有带金销售等。因此，这些都是销售费用高增的原因。”

步长制药披露的2018年度研发费用为4.80亿元，相比去年同期下滑了1.87%，研发投入总额占营业收入比例为4.22%。其中委外研发费用为3.35亿元，委外研发费占总研发费比例高达69.79%。这也意味着，步长制药的研发主要依赖外包。

同时，年报显示，步长制药有一支950人的研发团队，2018年，这些研发人员薪酬合计3569万元，研发人员平均每人年薪3.8万元。