TOP50公司近三年研发费用复合增长率超110%

■本报见习记者 王珂

研发费用指企业在产品、技术、材料、工艺、标准的研究、开发过程中发生的各项费用。包括研发活动直接消耗的材料、燃料和动力费用；企业在职研发人员的工资、奖金、津贴、补贴、社会保险费、住房公积金等人工费用以及外聘研发人员的劳务费用；用于研发活动的仪器、设备、房屋等固定资产的折旧费或租赁费以及相关固定资产的运行维护、维修费用等多方面。分析人士普遍认为，加大研发投入，不仅是上市公司进行创新的基本保障，同时也是其巩固行业地位的重要支撑，尤其是研发费用占营业收入比重较高的公司，未来发展的动力往往更加充足。

《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，在已披露年报的上市公司中，沪深两市有1213家上市公司连续三年研发费用增长率为正，以下特对其中近三年研发费用复合增长率排名前50的公司进行梳理。

上述50家公司近三年研发费用复合增长率均达到110%以上。具体来看，花王股份近三年研发费用复合增长率居于首位，达到1200%以上，美都能源、安徽水利、哈工智能、顺丰控股、大晟文化等5家公司紧随其后，近三年研发费用复合增长率也均达到300%以上，此外，安道麦A、中际旭创、紫光股份、杉杉股份、科达股份、盛和资源、首钢股份、鸿达兴业、山西焦化等9家公司近三年研发费用复合增长率均超200%。

从2018年年报研发费用总额来看，中国石油（2104500.00万元）强势居首，报告期内研发费用总额超过210亿元，紫光股份（332266.42万元）、三六零（254631.00万元）、首钢股份（232673.60万元）、顺丰控股（215612.49万元）、领益智造（112642.21万元）等5家公司2018年研发费用也均达10亿元以上，此外，包括恒力股份、鲁西化工、亿帆医药、安道麦A、杉杉股份等在内的26家公司2018年也投入1亿元以上用于研发。

从2018年年报研发费用占营业收入的比重来看，大晟文化、能科股份、万泽股份、三六零、亿帆医药、金科文化、华讯方舟等7家公司2018年研发费用占比均超10%，蓝帆医疗、紫光股份、中际旭创、杰恩设计、领益智造等5家公司报告期内研发费用占营业收入比重也均达到5%以上，超过相关政策对高新企业认定的最高门槛。

从行业角度分析发现，上述50家高研发投入的公司主要集中于化工（8家）、医药生物（6家）、通信（4家）、建筑装饰（4家）等四类申万一级行业中，合计入围公司家数22家，占比超过四成。

对于研发费用高增长公司最为扎堆的化工行业板块未来投资策略，新时代证券指出，国际油价企稳，可关注与油价相关性较高的涤纶长丝产业链，以及互为替代的煤化工。随着民营炼化项目逐步投产，涤纶长丝产业链供给格局发生变化，原来高盈利的PX项目由于产能快速增长，产品价格持续下滑，产业链利润向下游PTA-涤纶长丝转移，推荐桐昆股份；高油价下煤化工成本优势将更加明显，推荐低成本的煤化工龙头华鲁恒升。环保及安全生产要求提高，化工行业供给侧结构性改革仍将持续：农药及中间体生产三废污染严重，技术领先的龙头企业环保及全产业链优势愈发明显，推荐菊酯、麦草畏龙头扬农化工，草铵膦龙头利尔化学；萤石行业多年存在“小、散、乱”等问题，行业整合进行时，推荐国内萤石行业惟一上市标的金石资源；周期白马盈利改善，推荐全球MDI巨头万华化学。