新股东助力业绩大翻盘 共达电声第四季度盈利创上市以来新高

日前，共达电声(002655.SZ)发布了2018年年报，公司全年净利润2135.05万元，实现扭亏为盈。尤其第四季度单季盈利1,755.8万元，创下上市以来单季度盈利新高。共达电声业绩反转背后的推手，正是“耳机狂人”谢冠宏麾下的控股公司万魔声学。

危局接盘一年令共达电声业绩反转

共达电声2017年净利润同比大幅下滑，原实控人萌生退意。在当地政府牵线下，引入万魔声学间接受让共达电声15.27%股权，成为新的控股股东，谢冠宏成为新实控人。资本市场的经验告诉我们，在企业面临经营不善的情况下，控股股东及管理层的变更往往会给企业带来新的发展机遇，甚至实现困境逆转。

随着共达电声这家老牌上市公司和中国耳机原创品牌万魔声学的深入融合，共达电声无论从财务指标还是业务结构都正在发生蜕变。而这一切改善率先被嗅觉敏锐的资本市场提前发现，截至4月12日，今年共达电声股价累计上涨45%。

据近期发布的2018年年度报告显示，共达电声实现归属于上市公司股东的净利润2135.05万元，已实现全年业绩的扭亏为盈。其中，第四季度单季盈利1,755.8万元，创上市以来单季度盈利新高。报告期内，共达电声提升了运营效率和管理效率，管理费用同比下降1.93%，在成本控制方面取得了比较明显的成效。

伴随经营业绩的改善，公司的盈利能力及营运能力也逐步提高。其中，加权净资产收益率达到4.47%，为近6年来新高，说明共达电声以自有资本获得净收益的能力在不断提高;总资产周转率提升至0.73，创下近7年来新记录。一般来讲总资产周转率越快，证明销售越快，效率也越高。

此外，共达电声的产品结构也发生了变化，高端音频、会议系统、车载用麦克风模组类产品及其他搭载语音识别与控制、算法类模组产品开始增加。

资本运作曝光万魔声学家底

共达电声间接控股股东万魔声学，成立于2013年，目前已经实现半导体、芯片、软件、耳机核心部件的自主研发。在业务模式上已经形成了ODM代工制造+自主音频品牌+关键零部件的业务模式。客户包括小米、华硕、网易云音乐(网易严选)、酷我音乐、咕咚等众多知名企业。此外据知情人透露，亚马逊、阿里，OPPO也均与万魔声学建立了合作。

2015年万魔声学推出了自主音频品牌1MORE，2016年收购华语流行巨星周杰伦耳机品牌TiinLab，同时周杰伦返投万魔声学成为万魔股东,同年万魔宣布周杰伦为万魔代言人。截至目前，万魔声学产品已经获得包括德国 iF设计奖、德国红点设计奖、美国 IDA时尚设计奖、日本优良设计奖等34项国际设计奖。是业内首个在2018、2019年连续两年共获得6个CES(国际消费类电子产品展)创新奖的耳机品牌。2018-2019年连续两年位列美国权威媒体Consumer Reports榜单首位，成为首个获此项殊荣的音频品牌。1MORE万魔耳机品牌更是连续两年，被中国音响协会授予“中国十大耳机品牌”称号。根据中关村ZOL4月11日数据显示，1MORE万魔耳机市场占有率8.87%，在中国自主耳机中排名第一。最新消息，4月13日据万魔官宣，宣布新增华语流行乐男歌手、词曲创作人，台湾乐团苏打绿主唱-吴青峰为万魔代言人。

因去年底万魔声学与共达电声实施重组，万魔声学首次曝光了其业绩情况。公开资料显示，万魔声学2016-2018年度扣非净利润分别为2369.61万元、6242.14万元、7600万元，CAGR达到79.09%。

产业基金争入万魔声学“朋友圈”

作为深圳市的准独角兽企业，万魔声学背后的股东达29家，其中不乏Shunwei、盈科资本、深圳南山鸿泰、国投创合等知名产业基金身影。

从股权变更的历史沿革中可以看出，万魔声学以股权转让的方式引入GGV、盈科资本、国投创合、深圳南山鸿泰等新的财务投资者主要发生在业绩爆发式增长的2017、2018年。从这一角度可以说明，万魔声学的盈利能力、盈利空间已经得到了资本市场的认可。

目前共达电声和万魔声学正处于重组进展阶段。若重组完成后，万魔声学将并入共达电声的财务报表，受益于万魔声学的盈利能力与盈利水平，共达电声的财务将得到大幅改善，营收规模及盈利空间有望持续提高。若以2018年1-10月的财务数据为统计标准，双方合并完成后，共达电声的资产规模、营收规模、净利润将分别提高155%、116%、712%，双方重组完成后的财务改善情况值得市场的期待。