多路资金加速入场 行情空间有望拓展

近期两市单日成交金额屡屡突破万亿元，背后是各路先行资金跑步入场。近期，私募基金的平均仓位接近75%，创下了近一年来的新高；2月末证券公司的客户保证金环比大增55%，大幅超越A股市场涨幅，场外资金入场迹象明显；但股票型ETF的份额却相比年初有所下降，显示公众资金尚未大规模涌入。

增量资金入场迹象明显

今年以来，私募基金的仓位水平持续提升。私募排排网的统计数据显示，目前股票策略型私募基金的平均仓位74.87%，相比上个月同期的71.99%，环比上升了近3个百分点，整体平均仓位再次有所放大，创下了近一年的新高。而在今年1月初，私募基金的平均仓位仅为57%，私募基金今年以来加仓非常明显。

私募排排网研究员刘有华表示，整体来看，在经历3年多的调整之后，市场信心逐渐恢复，部分私募基金经理开始加大仓位，但相比牛市期间80%以上的平均仓位而言，还有一定的距离。目前来看，私募仍旧存在较大的加仓空间。

从客户保证金规模来看，场外资金也有跑步入场迹象。券业统计数据显示，2月末证券公司的客户资金余额为14801亿元，环比大增54.77%，而2月份沪指的涨幅为5.09%。从上述数据与A股涨幅比较来看，客户保证金上涨速度超越大盘上涨速度，2月份场外资金加速入场迹象明显。

但是从股票型ETF份额来看，场外资金并未大规模涌入，在阶段性高点反而有退出迹象。统计数据显示，目前A股市场上股票型ETF份额为2056亿份，年初为2262亿份，部分借助ETF进行抄底的资金已在悄然退出。

北向资金的净流入是推动年初以来A股上涨行情的主要因素，近期以北向资金为代表的外资仍在净流入中。统计数据显示，今年1月份北向资金净流入606.88亿元，2月份净流入603.92亿元，3月份净流入43.56亿元。

从两融数据来看，今年以来融资余额增加了1804亿元，两融余额为9388亿元，但距离2015年最高峰值2万亿元尚有比较大的空间。

资金或将继续驱动行情

兴业证券表示，从基本面和机构资金驱动的角度看多4月份行情，前期担心基本面而保持低仓位的诸多境内机构，在强势行情面前，或放弃逢低布局的耐心，进而逐步加仓。另外，基于对中国经济预期的改善，外资将继续流入中国市场。

川财证券表示，未来市场潜在增量资金主要来自于两融余额的增加、外资流入及公私募基金发行规模回升。

川财证券认为，融资余额仍有千亿元乃至万亿元的增量空间，外资中长期流入趋势不变。另外，在牛市中，资金总流入额中基金发行规模占比的中位数均在30%以上，而当前该占比仅为10%。随着行情回暖，公私募基金发行规模有望企稳回升，消费和成长板块是中长期配置的重点。