降准预期升温 业内认为时点尚待观察

继3月29日就降准不实消息进行辟谣之后，4月2日，人民银行办公厅官方微博央行微播再次转发中国金融新闻网题为《成方街时评：给金融市场上的造谣者提个醒》的文章称，央行也已就此事正式致函公安机关，请就此次编造发布虚假信息的行为依法进行查处。

近两日，市场上关于“是否降准、何时降准”的讨论再次升温。业内人士表示，存款准备金率下调具备一定空间，但是降准具有一定数据驱动特征，未来即将公布的经济数据和金融数据成为影响降准时机的重要因素。

东方金诚首席宏观分析师王青对《经济参考报》记者表示，分析影响降准的重要因素，可以结合本轮降准的政策目标来进行，央行降准具有一定程度的数据驱动特征。他表示，本轮降准的主要政策目标包括：一是作为逆周期调节工具，对冲经济下行压力，确保经济运行在合理区间；二是保障货币信贷和社会融资规模合理增长，即这两项指标不能明显低于名义GDP增速；三是保证流动性合理充裕，即维持2018年下半年以来货币市场利率围绕政策指导利率窄幅波动状态，以“宽货币”支持“宽信用”。换言之，当前影响降准的重要因素可概括为：一季度经济下行压力是否明显加大，前三个月信贷、社融及M2增速是否显著低于政策目标，以及当前市场利率是否明显高于政策指导利率。

他表示，在宏观经济下行压力趋缓，市场流动性保持充裕的背景下，4月央行降准的迫切性有所下降。但若下周公布的3月金融数据反弹乏力，央行仍有可能在月内实施降准，例如通过置换当月中旬到期的MLF等方式，降低银行负债成本，支持实体经济融资条件改善。他同时表示，当前我国货币政策具有较为明显的“以我为主”特征，对冲国内经济、金融收缩压力是主要目标所在，美联储政策转变对国内是否降准影响不大。

中信证券固收首席分析师明明也表示，降准出发点仍然是基本面。目前宽信用的效果正在逐步显现，金融数据、实体数据出现了一系列分化，下一次降准政策的落地很可能会等待一季度实体和金融数据的公布，如果数据仍然体现出实体经济疲弱，降准将较快推出；若一季度数据有所回暖，降准政策可能会延迟到二季度末以应对年中流动性需求。

中金所研究院首席经济学家赵庆明表示，虽然4月降准的可能性很大，但目前降准已经不仅仅是传统的平衡增长和通胀之间的关系，而是更看重平衡增长和资产泡沫之间的关系。“3月29日、4月1日股市状况都十分火爆，如果这个火爆行情持续的话，监管部门反而会对降准更加警惕，延迟降准时间表。作为一个比较有力的经济刺激政策，会担心降准更刺激股市行情，从而出现人造牛市，积累风险。”赵庆明说。