“猪周期”提前开启 或致3月份CPI反弹至2.5%

3月份以来，国内生猪价格快速上涨，创下今年以来新高，专家预计会推高3月份CPI走势。

“影响因素主要来自于以猪肉为主的食品项，受食品项拉动3月份CPI或出现反弹。”湘财证券研究所宏观研究员祁宗超昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，总体来看，受食品项价格淡季不淡的影响，预计3月份CPI反弹至约2.5%的水平。

“影响CPI的因素可分为食品项和非食品项，驱动CPI上涨的因素包括食品项中农产品供需与库存变动，以及PPI产业链传导等。”如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，在所有农产品中，猪肉是对CPI影响最大的农产品。

据卓创资讯数据显示，3月底全国外三元生猪均价达到15.46元/公斤左右，较2月底上涨约18%，已接近以往每轮“猪周期”开启时的单月涨幅。

一位业内人士表示，近期猪价在需求淡季快速上涨，一定程度上是受到库存大幅下行的影响。

祁宗超分析称，根据商务部公布的食用农产品价格指数，3月份猪肉平均价格环比上涨12%，由于3月份是猪肉消费淡季，过去五年3月份猪肉价格平均环比降幅约为4%，所以今年猪肉价格表现远强于往年。

葛寿净也认为，受非洲猪瘟影响，从去年8月份开始生猪存栏和能繁母猪存栏就急剧下降，导致后期生猪出栏量的下降，使得猪肉价格上涨，进而拉动CPI上升。

并非只有猪肉价格在3月份消费淡季逆势上涨， 3月份蔬菜价格虽然环比小幅上涨3.0%，但也表现出淡季不淡的特征。祁宗超表示，据统计，过去五年3月份蔬菜价格平均环比下降6.5%。受猪肉和蔬菜拉动，3月份食用农产品价格环比上涨2.7%，高于往年同期表现。

此外，由于CPI是一个滞后指标，因此还可以通过PPI等先行指标来推测CPI走势。葛寿净分析称，受油价上升和基建发力影响，PPI在2月份有所反弹。油价等工业品原材料的上涨会通过产业链传导至下游企业，生产资料价格上涨抬升生活资料价格，最终会反映到CPI上。

祁宗超也认为，3月份国际原油价格小幅攀升，布伦特原油价格环比涨幅约6.3%，相对于去年同期5.0%的涨幅表现温和，对CPI中的水、电、燃料项和交通工具项等具有一定的拉动作用。

另外，葛寿净表示，2019年以来，布伦特原油累计上涨近30%，受食品项猪价上升和PPI传导至消费品等因素影响，预计3月份CPI维持上升趋势。