地方债发行淡季不淡 个人投资者热情被点燃

一季度原本是每年地方债发行的淡季，今年却大有不同：年初机构抢破头，如今柜台发售了，个人投资者也一拥而上。

昨日，北京市地方债首次通过11家商业银行柜台发行，再次点燃个人投资者热情。据记者了解，北京市地方债在柜台发售总额度为20亿元，票面利率3.25%，100元起投，募集资金将用于北京市土地储备和棚户区改造。

这是3月25日地方债在全国6省市试点柜台发售后的最新情况。

由于地方债具有风险低、门槛低且可以免税等优势，第一批试点在柜台开售时，两个地方债品种的14亿元额度10分钟即被投资者一抢而空。个人可买地方债，意味着地方债在一二级市场投资者范围扩大，有助于增强这一品种的流动性，缓解地方政府偿债压力。

据悉，地方债募集资金多投向公路、城市轨道交通等重大基建工程，有利于拉动当前经济。自去年政策“铺路”地方债发行以来，该市场开始全面井喷，以商业银行为主体的机构认购热情一路高涨，屡现“哄抢”局面。今年1月，1只云南3年期一般地方债竟获得70.98倍投标。

据上证报资讯统计，今年1至3月地方债发行规模突破万亿元，约为1.4万亿元。从数据来看，主要是3月发行明显提速，规模大增。数据显示，3月份全国共发行地方债160只，发行规模为6245亿元。较之1月和2月发行情况，无论数量还是规模都有大幅提升。

特别是，一季度尤其是3月以来，专项债的发行速度和规模已全面加快，仅3月份发行规模就达3563亿元，超过了前两月新增专项债之和。相比于往年5月才启动发行的专项债，今年提早了4至5个月，且成本也较往年低，发行平均期限也较往年增加1年，减缓了偿债压力。

对于一季度发行情况，东方金诚公用事业部副总经理高路告诉记者，一方面，发行节奏加快，可避免往年因新增债券迟迟不能发行、影响重大项目进展的情况；另一方面，加快地方债的发行和使用，是稳投资、扩内需、补短板的关键所在。

国盛证券固收分析师刘郁认为，今年发行进度提前，降低了地方债“扎堆”发行的可能性，预计今年地方债发行规模将较去年更为均匀。

从3月发行整体情况来看，发行主体集中在四川、宁夏、深圳、天津、新疆等地。发行规模单笔最大是安徽棚改专项债（一期）。当月地方债发行期限最长不超过15年，平均发行利率3.35%，也即普遍较基准利率上浮25至40BP。

高路表示，地方债作为柜台市场新品种，同时作为安全性极高、且收益比国债高的产品，上市初期受到个人投资者的追捧。当然，“由于地方债发行量大且呈快速扩容趋势，个人和中小投资者购买力相对有限，银行仍将是地方债的最主要认购主体。”