大资管元年 银行理财市场稳中有变

2018年是国内大资管行业的元年。随着资管新规、理财新规和《商业银行理财子公司管理办法》等监管文件的陆续出台，银行理财业务在过渡初期究竟表现如何？

近日，银行业理财登记托管中心与中国银行业协会联合发布的《中国银行业理财市场报告（2018年）》（下称《年报》）显示，从市场情况来看，银行理财业务总体运行平稳。

截至2018年末，全市场非保本理财产品4.8万只，存续余额22.04万亿元，与2017年底基本持平。与此同时，整体收益率呈现上升态势，封闭式非保本产品平均年化收益率为4.97%，同比上升约80个基点。

规模增速平稳 收益稳中有升

规模增速平稳，收益率稳中有升，2018年，银行理财产品市场并未出现大幅波动。

在新发行的产品方面，2018年发行的封闭式理财产品平均期限有所增加。封闭式非保本理财产品加权平均期限为161天，同比增加约20天；期限在3个月（含）以下的封闭式非保本理财产品余额为0.66万亿元，占非保本理财产品余额的3%，与4月末资管新规发布时的6.17%相比，下滑3.17个百分点。

在资管新规下，新发行的理财产品以中低风险产品为主，一定程度上表明市场偏好更趋向低风险。2018年，全市场募集资金总量中，逾八成投向风险等级为“二级（中低）”及以下的非保本理财产品，而风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的非保本理财产品募集资金量仅占0.17%。

此外，2018年，银行业理财产品收益情况现分化，但整体依然呈现稳中有升态势。非保本理财产品累计兑付客户收益10566亿元；封闭式非保本产品按募集资金额加权平均年化收益率为4.97%，同比上升约80个基点。

由于2017年市场利率上行幅度较大，而其中部分产品于2018年到期，导致2018年上半年封闭式非保本理财产品收益率上行。2018年8月以来，封闭式非保本理财产品收益率持续下降，其中月度加权平均收益率连续5个月环比下降。

同业理财规模与占比持续双降

全国性股份制银行依然是理财市场的“老大”。截至2018年末，全国性股份制银行的非保本理财产品存续余额为8.80万亿元，同比下降2.98%，市场占比39.94%。紧随其后的是国有大型银行的非保本理财产品，其存续余额为8.51万亿元，同比增长2.43%，市场占比38.63%。

值得注意的是金融同业类产品，自2017年高点以来，同业理财规模和占比连续22个月环比“双降”。

截至2018年末，全市场金融同业类产品存续余额1.22万亿元，同比下降62.57%；占全部理财产品存续余额的3.80%，同比下降7.21个百分点，表明资金空转现象明显减少。金融同业类产品是指，专门面向银行业、证券业、保险业等金融机构销售的理财产品。

资产配置中，债券作为一种标准化的固定收益资产，是理财资金配置的重头。截至2018年末，债券资产配置比例为53.35%。投向存款、债券及货币市场工具的非保本理财资金，占投资余额的65.70%。

整体而言，2018年，中国银行业理财市场呈现出稳健和可持续的发展态势。