吴晓求：科创板加注册制是一场制度革命

【环球网 记者 陈超】3月26日，博鳌亚洲论坛2019年年会开幕。中国人民大学副校长、金融研究所所长吴晓求在媒体见面会上表示，科创板加注册制是一场制度的革命，也是一场深刻的观念的革命。要增强资本市场财富管理的功能，必须要调整上市公司的结构，选择未来有很好成长性的公司，科创板正是代表了这样一个财富管理的基本趋势。但科创板急需解决一些问题，不要对注册制基础上的科创板做过于简单的理解，匆忙的出台，还是要做很多的基础准备。

吴晓求称，对于注册制加科创板，交易所和监管部门必须最大限度的确保信息披露充分，最大限度的保证市场的透明度，而资本市场最重要的功能是在承担财富管理功能的同时具备融资的功能，就这两个功能而言，财富管理是排在第一位的。“从这个意义上说，资本市场应该把保护投资者利益放在首位。意味着资本市场的这些资产是要转型的，要和经济社会有很好的关系，要体现中国经济增长的一个状态和趋势，所以选择什么样的上市公司就非常的重要。”吴晓求说。

吴晓求表示，过去的资本市场更多的是选择一些过于成熟的企业，重历史、重现状、重盈利，未来的预期不被重视，他们会选择历史业绩辉煌、现阶段也表现不错的企业。然而，吴晓求认为这类企业在上市的时候就已经开始进入衰退期，“所以从这个意义上说，如果这类企业成为我们市场的上市公司主流，市场财富管理的功能就会大幅度下降。”

科创板加注册制是一场制度革命，也是一场深刻的观念革命。当下，吴晓求认为科创版要解决二个问题。第一、要让什么样的企业上市。科创板重视的是企业的产业属性和周期性，确保上市的公司处于成长期。第二、要判断一个企业是否有投资价值，要由市场和投资者加以确定，不同的投资者对不同的企业有完全不同的判断。

注册制加科创板是恢复制度上本来的功能，也是恢复资本市场的市场化定价功能，更是让投资者有充分的判断性。不过，吴晓波认为这一切有一个前提：无论是交易所还是监管部门，必须要最大限度地确保信息披露充分，最大限度保证市场的透明度，这样投资者才能做出正确的判断。

此外，吴晓求屡次强调保障投资者权益。吴晓求指出，注册制基础上的科创板意味着监管重心从企业的实质审查过渡到形式审查，重点是让企业的信息披露更加完整。对于企业来说，过去的信息披露，除了披露历史、现状，还要展望未来;而在注册制基础上的科创板，是要披露当前信息以及所处行业的周期性，剩下的则都要交给投资者来理解和判断。

吴晓求表示，市场投机和投资是分不开的，投机也是投资的一个形态，所以无需过分强调。“但是，经验和理论上都已经说明，一般投资持续时间相对比较长的，收益率会相对比较好。”吴晓求称。

“有风险不可怕，没有风险也就没有投资，投资和风险是连在一起的，一个市场没有风险就没有投资价值了。没有风险的市场收益率非常低，接近于于风险收益。之所以人们会投资，就是看中了它的风险，有风险才有收益率，有风险的溢价。”吴晓求说。

吴晓求直言，不要对注册制基础上的科创板做过于简单的理解、匆忙的出台，还是要做很多的基础准备，包括要让注册制基础上的科创板成功，我们很多法律是需要修改的，因为它意味着在这个制度下我们上市速度相对会比较快，同时退市的速度也同样快，它会保持相对的均衡，对于违规违法、信息欺诈、虚假信息披露都会有更加严格的处罚，所以相关法律要随之做出调整和修改。

“虽然科创板已经得到了授权，但后续的法律准备需要紧锣密鼓地跟上，否则就会导致一些问题的产生，必须从法律等角度来保证科创板制度的成功。”吴晓求说。