投资逻辑生变 低价股行情料现分化

市场持续走高，低价股阵营“牛股”频现。随着低价股“日渐稀少”，低价股的投资逻辑料现变化。一位私募人士表示，接下来普涨式的低价股行情会进入分化阶段，主线一定会朝着更确定的方向发展，基本面因素会被更多关注。

群体上涨

“因为有东方通信当样板，很多人都在挖掘低价股——就是想再搞一只10倍股，因为10倍股往往是从3元、5元涨起来的。”财经评论员吴国平说。

近期，不少股价一两元的低价股走出翻倍行情。从2月初至今的反弹中，上证指数涨幅为17.12%，而申万低价股指数涨幅为37%，低价股成为市场风向标。

回首春节后的这轮反弹，除券商股一路飙升，更多是低价股的群体性上涨。作为低价股的“领头羊”，东方通信股价从去年末的3.7元一路升至40元以上，成为2019年以来的首只10倍股。它彻底点燃了市场情绪。

安信证券分析师陈果认为，低价股相对指数取得明显的超额收益一般有两种情形：一是在市场处于底部区间、情绪极度悲观的情况下，低价股往往超跌，因此在纠错行情中上涨会更加猛烈；二是场外个人投资者的边际资金入场，推动低价股股价持续攀升。

当前情况属于前者。广州鸿刚资产董事长赵刚告诉中国证券报记者：“高价股前期带动市场行情，然后很多2元以下的股票涨起来。现在低价股属于牛市初期的超跌反弹，他们之前也是从5元跌到2元，上涨以后市值不过二三十亿元。”

“市场情绪高涨时，低价股遭爆炒很正常，A股向来有这个传统。主要原因是低价股市值较小，概念涉及一般较多，不用太多资金即可实现强势拉升。低价股的反弹带动了市场情绪，从而吸引更多资金入场。”新富资本研究中心相关人士称。

数量骤减

目前，相当多资金在狙击低价股，这或许也意味着风险越来越大。东方财富Choice数据显示，2018年底，股价在5元以下的股票高达970只，截至3月13日，这一数量骤降至546只。

在吴国平看来，低价股炒作逻辑将出现变化，不会像之前那样普涨，什么跌得最狠就炒什么。“接下来资金不会选择商誉“爆雷”、绩差股、退市风险股，主力是有风险意识的。但有些低价股还是会有大机会。很多资金寻找低价股就是按照东方通信的模式，我相信后面还有10倍股出来。”

到底什么样的低价股会引发资金的疯狂追逐？齐创集团投资总监刘伟杰近期就抓到一只翻倍低价股：“买入价低于2元，短短一个多月股价已涨至4元。之所以选择它，就是发现它的历史走势，涨得快，跌得也快，有被资金爆炒的轨迹，同时流动性也很重要。经过一轮反弹后，低价股的定义会更宽泛，投资者不能看绝对价格，要结合题材与低价双重概念。”

“寻找低价股，不能看到低价就随便买。对于一些高质押率、商誉太多的个股，在年报、一季报发布后，如果业绩没有明显改善，市场也许就会用脚投票。”吴国平说。

关注基本面

新富资本研究中心认为，低价股行情难以持续。风险是涨出来的，低价股的价值与其业绩难以匹配，有些低价股业绩造假或遭立案调查，一旦出现较大利空，股票或连续跌停。

在赵刚看来，A股未来可能会呈现某些港股特征，因此低价股往往暗藏较大风险，“今后活跃的股票不会太多，可能主要集中在沪深300和中证500相关个股，港股很多个股往往一个交易日都没有成交量。后市指数可能震荡向上，重点在于深挖个股。”

“我们去调研，主要寻找财务相对健康、质押比例小、有较多现金的公司，同时其所在行业是新兴产业或是未来有前景的。”吴国平坦言，投资低价股要看基本面。排除一些前期涨幅过大的个股，还要排除一些基本面较差的个股，市场会朝着确定性更强的方向发展。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，尽管短期内一些低价股、题材股表现好，但是持久性难料，一旦市场回调，这些股票可能大幅下挫。而绩优股具有基本面支撑，可以走出长牛、慢牛行情。“整体来看，投机是造成很多投资者亏损的原因。不要以某次投机成功沾沾自喜，因为这很可能为下一次失败埋下了伏笔。”