陈平：美国金融理论的“有效”性，只在航母作战范围内

【文/陈平】

现在所谓的有效市场理论，对资本主义尤其是空想资本主义盲目的信心从哪里来？都是一个芝加哥大学的经济学家弗里德曼所制造出来的神话。

我之所以讲是“神话”，因为它的逻辑，你只要有非线性的概念，就是不成立的。我把弗里德曼的那几句话给大家重复一下，在中国会非常得人心；然而你们去想一想，他这些话全是有问题的。

第一条，弗里德曼没有写在他的论文里面，但是在他的讲演里面，不断地提及私有制比公有制优越，理由是什么呢？就一条，所谓你花自己的钱，肯定比花别人的钱要当心。

那当然我想这对啊，我自己的钱心疼啊，赔了我舍不得呀，花别人钱我随便花就完了，所以私有制产权一定是优于公有制。

大家想想这道理对吗？我告诉大家，这道理就只有局部的对。怎么局部？如果你是一个穷人，像中国的农民进城打工，或者像任正非赔了，家当都没了，然后从头创业，那他真的是非常谨慎，舍不得乱花钱。

任正非（图/心声社区）

然后你就知道中国有句老话，这是毛主席再三推荐的，叫“君子之泽，五世而斩”。其实我现在看看中国很多富二代官二代，君子之泽二代三代就斩了。

为什么？老爸辛苦奋斗，老妈就舍不得自己的娃娃再去辛苦奋斗，就要去上西方的贵族学校，就学会做排场，奋斗精神全没有了。所以以为有私有产权，产权他有继承，就能保持你的家族财产保值增值，我告诉你，没有这个规律。

反而是我讲的代谢经济学是有这规律的。所有的财富跟所有的生命一样，跟所有的组织一样，都有生命周期，都有生老病死，都有会结束的一天，不可能存在万年长的家族的优势，私有财产的优势。

很多人不明白金融的本质是什么，还跟我说金融怎么创造财富。我建议大家去看一个美国电影，我在北大给学生上课时候，经常放这个电影，这个电影的名字叫《Other People’s Money》（《别人的钱》）。

金融的本质，就不是拿自己辛苦积累的钱去赚钱，而是拿别人的钱，别人在你这里储蓄的钱，别人委托给你投资的钱，拿别人钱去赚钱。

所以他们现在干的，就是现在美国干的事儿，如果赚了钱了，全属于金融家的——我聪明；赔了钱了，怎么办？骂政府，都是政府愚蠢，叫政府买单。政府谁买单？就是纳税人买单，还有被你蒙来的投资人买单。

所以讲私有制的优越性对金融就不成立。

然后在这点上，我是理直气壮地跟西方经济学家讲，中国的金融有非常多的问题，但中国金融有一条优越性：就是中国的金融，尤其中国的银行，是国有银行占主导地位。所以中国国有银行管老百姓的存款，对老百姓负的责任远比美国的商业银行和投资银行要大。

所以美国金融如此强大，但是造成了金融危机也如此严重。中国到现在为止，金融市场出过几次中等的乱子，但是造成的损失远远赶不上美国的金融危机，也赶不上日本的金融危机。

弗里德曼最有名的文章，给后来有效市场奠定基础的，是他1953年讲要开放汇率市场。

很多人不敢开放，因为以前是固定汇率。弗里德曼就编造了一个理论，说你们放心好了，汇率市场开放以后，它会自动稳定的，不用政府干预，你们不用担心汇率市场会出现问题。

如果你们相信弗里德曼这个理论的话，美国特朗普总统就没有理由威胁中国，要把中国定在汇率操纵国上，因为按照弗里德曼的说法是没有任何人能操纵汇率的。

理由很简单，弗里德曼是一个线性思维的理由。

我把他的理由说给大家听：他说好，现在我们假设市场出现一个怪才，比如索罗斯这样的，他赚了大钱了，那你按照有效市场理论，他根本不可能赚钱的，一个人赚了大钱，别的人怎么样？一定会去模仿。

如果大家都能成功模仿金融大鳄，像沃伦·巴菲特、索罗斯这样的人的金融策略，那结果就跟中国现在群狼去模仿西方的先进技术一样，立刻就把它的利润摊薄了嘛，摊得越薄，最后利润率一定是零。

所以弗里德曼的结论就是，因为市场上存在的投机和模仿的机制，所以赢家不可能持续存在的，那最后那些非均衡的炒家都会失败出局的，最后只剩下理性交易者了，那市场当然自动稳定。

你们说弗里德曼的理论成立吗？我告诉大家，当然不成立。

我的朋友斯蒂格利茨曾经做过一个非常好的工作，就发现信息是不对称的。所以索罗斯掌握的信息，你们在座诸位是不知道的，他现在那个盘子里的头寸怎么布局，他是不给你看的。

你别以为金融市场上的信息是和你下象棋、下围棋一样，对方每一步你都知道，对方到底多少资产下多少注你都不知道，这是第一条理由，也是索罗斯这样的人存在的理由，你们别以为你们学得来。

第二条是我们作为物理学家的理由，就是金融市场上的这个运动是非线性的，有混沌存在，所以你不可能完全模仿。

即使你知道它的方程，知道它的初始条件，什么都知道，然后它的误差随时间是放大而不是收敛的。所以金融市场会持续非平衡，会持续有炒家冲进去，也会有持续的炒家赚钱，也有更多的炒家赔钱。

所以认为金融市场肯定是赚钱的，金融市场可以保证全民致富，然后解决贫富差距问题，解决发展问题，我认为这完全是一个空中楼阁。

但是，有一个事实是对的，就是亚当·斯密自己都承认，什么是财富——Wealth is power，财富是权势。

然后你就知道美国金融之所以会这么强大，并不是因为它的金融理论有多先进，而是美国军事强权和金融强权互相配合默契有多么巧妙。

所以我金融能打得赢的时候，我就剪羊毛，剪全世界的羊毛，给全世界转嫁美国的经济危机；打输的时候，我就在竞争者附近发动局部战争，消灭或者排除我的竞争对手。所以美国才能维持到现在。

这点连我的批评者陈志武最后也得承认，美国的金融强权是和美国的海军霸权连在一起的。

所以我们国内有一些人，非常天真地相信特朗普的宣传，说我们打了贸易战以后要实现“三无世界”——零壁垒，零补贴，零关税。

那我说好啊，这个“三无世界”要能实现的话，还得要有另外三个“无”做基础——无国家，无军队，无战争。

美国人你先把核武装解除吧，咱们很容易就实现世界大同了。或者你不解除，你像中国要宣传承诺，不首先使用核武器，美国的金融霸权立马就烟消云散。

现在也已经动摇了，中东石油国家都开始倒戈了，英国也动摇了。

所以，相信金融理论、相信新古典理论能实现自由，他们还有口号叫金融自由了、财富自由了。我认为只有一条，除非你手上同时握有军事的强权、法律的强权、话语的强权，否则这些都是空的。

按照历史学家的看法，把英国、美国搞垮的，恰恰是美国的金融产业取代实体经济，脱实向虚。所以认为美国金融强大的人，没有明白“成也萧何败也萧何”这个道理。