达芙妮股价闪崩47%背后：5年关店4327家

据每日经济新闻9月27日报道，市场的残酷超乎想象。

在休闲鞋市场，不少80后、90后熟悉的品牌正在逐渐边缘化，比如达芙妮。

达芙妮微博截图

黄金时期，达芙妮一度是潮流的代名词，深受年轻女性的喜爱，市场占有率达到20%，张贴着SHE和刘若英大幅海报的品牌店从一线城市开到了偏远地区的小镇。

不过，从2013年开始达芙妮从巅峰逐渐滑落，营收年年下降，大面积关店，公司市值也一落千丈。

进军运动鞋领域是达芙妮为自己开的药方。9月26日，达芙妮国际（00210.HK）宣布人事调整，曾在361度、Kappa任职的韩炳祖为公司独立非执行董事。当天，达芙妮股价大涨26.67%至0.475。

不过，今日（9月27日）达芙妮国际股价突然断崖式下跌，一度跌超47%，创出十二年来最大跌幅。

达芙妮国际日K线图

截至收盘，达芙妮国际跌36.84%，每股报0.3，市值仅有4.95亿，较巅峰时期蒸发97%。

达芙妮国际月K线图

宣布人事调整，达芙妮进军运动鞋领域

9月26日，达芙妮国际发布公告宣布韩炳祖为公司独立非执行董事、审核委员会主席、薪酬委员会及提名委员会成员，自2019年9月25日起生效。韩炳祖已与达芙妮订立一份委任合约，韩炳祖担任达芙妮董事职位任期为三年，每年酬金为39.6万。

公开资料显示，韩炳祖此前曾担任过呷哺呷哺餐饮管理（中国）控股有限公司、积木集团有限公司及361度国际有限公司的独立非执行董事，以及Kappa母公司中国动向（集团）有限公司的首席财务官。

值得注意的是，今年4月，达芙妮曾向媒体表示，近年达芙妮已经在向运动休闲市场延伸。在2019年中期财报中，达芙妮表示，正在加大对产品研发的投入，推出更具时尚感的运动鞋。

近几年，达芙妮、贵人鸟等鞋企业绩下滑，净利润亏损严重，而运动鞋巨头安踏、李宁、耐克和阿迪达斯2018年大中华市场收入增速分为44%、18%、21%、20%，且该趋势仍在延续。

国盛证券首席分析师鞠兴海、分析师杨莹和刘家薇曾在上月发报告称，2018年全球运动鞋服市场超过3300亿美元、中国市场规模约为401亿美元。中国人均运动鞋服消费支出仅28.8美元/人，相较于日本和欧美仍有较大差距。预计中国运动鞋服市场未来五年CAGR 9%+，至2023整体规模将突破650亿美元。

昨天还暴涨27%，今天暴跌37%

或许是受到转战运动鞋市场的刺激。昨日，达芙妮国际尾盘直线拉涨，一度暴涨28%，盘中高见0.48，创近一年新高。截至收盘涨26.67%，报0.475。

达芙妮国际昨日股价走势

截至目前，达芙妮暂无来自基本面的重大利空消息，为什么昨天大涨，今日突然暴跌呢？

分析指出，或许与昨天获利盘资金巨额抛盘有关。

达芙妮国际不足2个月暴涨207%，股价从0.163涨至今日高点的0.5，区间市值净增5.56亿。下午2点以后，大户抛盘加速。

根据富途经纪商实时数据，东方财富国际巨额抛盘1640万股，中银国际抛售1048万股，佳兆业抛盘723万股，华盛、富途等抛售逾500万股。

达芙妮国际股价曾在2012年4月升至11.172峰值，随后一路下挫，今年7月9日曾跌至0.15。达芙妮国际市值最高曾达到189亿，如今只剩4.95亿，蒸发了97%。

“大众鞋王”陨落

达芙妮上半年日均关店3家

达芙妮成立于1987年，1995年在港交所上市。

达芙妮曾有一段辉煌时期。2004年，达芙妮号称中国每5双品牌女鞋中，就有1双来自达芙妮。在业绩最好的时期，达芙妮1年能卖出5000万双女鞋，连续5年稳坐大陆女鞋第一品牌的交椅，市场占有率近20%，获封“大众鞋王”的称号。

2013年以来，达芙妮营收年年下降。2013年至2018年，达芙妮营业收入分别同比下降0.78%、0.87%、19.09%、22.4%、19.86%、20.8%。

2015年以来，达芙妮业绩陷入亏损泥潭，且亏损幅度逐渐扩大。2015年-2018年，公司股东应占净利润分别为-3.79亿、-8.19亿、-7.34亿和-9.94亿。

资料图，图片来源：每经记者 张晓庆 摄

8月27日，达芙妮国际发布2019年上半年业绩公告。数据显示，期内达芙妮国际再次录得营收净利双降，实现营业额14.03亿，同比减少37.9%；毛利6.51亿，同比减少39.7%；股东应占亏损3.9亿，同比减少20.86%；每股基本亏损23.6。也就是说，2015年以来达芙妮累计亏损高达33.16亿。

实际上，相对于辉煌时期，达芙妮已经关闭了超2/3的店铺。据达芙妮历年年报，2014年年底，公司有6402家实体店（其中直营店占比89.78%，加盟店占比10.22%）。截至今年上半年，公司实体店仅剩2075家，较高峰时期关闭了4327家店，降幅67.59%，平均每天关闭2.6家店。

2007年以来达芙妮实体店数量。图片来源：中国新闻周刊

达芙妮国际在中报中表示，公司在期内共关闭612个销售点，相当于日均关店3家。

媒体：盲目扩张、电商失利、品质下跌

据中国基金报，有文章分析，盲目扩张、入局劣质电商、品牌设计老气，导致曾在2012年到达巅峰的达芙妮一路跌落。

1、盲目扩张，廉价促销

从创立开始，达芙妮就采用“直营+联营+加盟”的方式，开始对外攻城占地，而其战绩也非常不错。

在一线市场接近饱和之后，达芙妮又开始把目光转移到低线市场，甚至深达边远的县城和乡镇。但毕竟低线城市的消费能力不及一二线大城市，为了迅速地攻破这块市场，达芙妮不得不用采用低价促销的手段来吸引消费者。

而这样导致的后果就是，达芙妮既要冒亏损的风险，也要冒品牌形象可能会崩坏的风险。当满大街的人都穿达芙妮的时候，那它离“高端、时尚、大气”的形象就越来越远了。

达芙妮终究还是要为自己当初的“任性”付出代价。由于承受不了庞大的店面开支，达芙妮开始大幅度关闭门店以保实力。

资料图，图片来源：每经记者 张韵 摄

2、入局劣质电商，惨遭拖累

随着电子商务和移动互联网工具的迅速流行，人们的购物方式已经发生了巨大的变化。受电商的冲击，传统的鞋类零售业普遍遭遇市场寒冬。

此时的达芙妮也嗅到了电商的风口，企图在网上流量分一杯羹。在2010年，达芙妮斥资3000万元投资B2C平台“耀点100”，正式入局电商领域。

但不幸的是，错误的选择导致达芙妮积重难返。

时间不过半年，耀点100就把达芙妮的首轮投资给烧光了。但达芙妮非但没有及时止损，反而还要进一步深陷这个“泥淖”里。在2011年底，它甚至关闭京东、乐淘、好乐等分销渠道，全力扶持耀点100。

不到两年时间，耀点100就烧光了3亿元，净资产已经负3000多万元。而在2012年7月30日，耀点100更是直接被宣布中断网站运营。

3、品质下跌，设计老气

达芙妮日渐衰落还有一个重要原因就是：其鞋子的品质日渐下降，设计老旧，已经很难获得消费者青睐了。

一方面，达芙妮本来的优势已经渐渐丧失。在一味搞市场扩张和低价促销的作用下，达芙妮品牌原有的高贵气质已经慢慢消失。在满大街都是达芙妮的情况下，一些原有的忠实粉丝已经渐渐放弃对它的喜爱，毕竟很多女性消费者都不喜欢自己珍爱的牌子，会有那么一天变成了人人都可以买得起的“廉价货”。

另一方面，达芙妮品牌的创新能力、设计能力薄弱，无法跟上当今主流消费者更新换代的速度。一位达芙妮曾经的老客户表示，近年来达芙妮的款式越来越“土”了，而且舒适度也远不如从前，已经很少再光顾这个牌子了。