伊利设“硬核”股权激励考核指标:连续五年净资产收益率不低于20%

9月6日，伊利股份公布《2019年限制性股票激励计划修订》，拟在2019-2023年间，向包括核心管理层、技术骨干等在内的480名核心团队人员授予152,428,000股限制性股票，股票种类为人民币A股普通股，占计划草案公告时公司总股本的2.5%。

伊利股份董秘邱向敏接受采访时表示，面对不确定的环境，伊利秉承“成为全球最值得信赖的健康食品提供者”的愿景，把握当下、布局长远。得益于董事长潘刚前瞻的战略眼光、精确管理及核心团队的全方位努力，伊利连续多年领跑亚洲乳业，强势锁定“五强千亿”的战略目标。站在冲击“全球乳业第一、健康食品五强”新目标的起跑线上，伊利需要进一步激活核心团队生产力、战斗力，凝聚全产业链伙伴，共谋发展、共建“全球健康生态圈”，以新激励推动新成长。同时，新激励计划为了全面保障股东利益，通过连续5年不低于70%的分红率、不低于20%的净资产收益率、不低于8.2%的净利润复合增长率，兼顾短期回报和长期利益，塑造A股“投资价值典范”新标杆。

领跑行业冲击全球第一 稳定管理团队保驾护航

行业数据显示，过去5年中国乳制品行业企业的营收复合年均增长率已经降到4.22%，除了前几大乳企，其他乳品企业的净利润增速几乎零增长。乳业当前的整体形势比较严峻。

在大多数竞争者利润都在下滑的背景下，伊利凭借领先的行业龙头地位，以及稳定、优质的奶源战略布局，在产品创新、国际化等领域的优势，保持稳定持续的增长，这也凸显出潘刚带领的伊利管理层的能力和水平。

作为中国乳业的领跑者，伊利通过构建“全球健康生态圈”，正在向多品类的健康食品集团进化。2018年伊利再次提出要在2030年成为全球乳业第一、全球健康食品前五的宏远目标。而唯有通过限制性股票激励计划，充分激活高端管理人才的能动性和智慧，将股东、管理层、员工与企业利益深度捆绑，将个人利益和公司业务发展高度绑定，才能为公司长期稳定发展、实现多方共赢保驾护航。

安信证券指出，伊利当前面临行业竞争加强，“后千亿”增长需要动力升级，全球乳业第一的目标亦具有挑战性，股权激励能起到助推作用。

解禁周期长达6年 凸显企业长期发展信心

伊利股份此次股票激励解禁周期长达6年，有助于激励核心团队更好地推进多元化、全球化的长期战略。相较此前2016年的股权激励更长。2014年至今，核心高管（潘刚、刘春海、赵成霞、胡利平）从未减持，管理层和企业利益深度绑定，对企业长期发展拥有坚实信心。

值得注意的是，解禁周期长达6年的股权激励在A股市场是很少见的，比如常见的股权激励计划周期多是3-4年。较长的时间周期，对激励对象而言，也就意味着更高的融资成本，以及更大的不确定性，也充分证明伊利管理层及核心骨干对公司业务长期发展的信心。

选取2019年1月1日至8月3日A股所有上市公司股权激励明细，有效期主要集中在4-5年（有效期包括解锁期+解锁期）。6年的比例较少，仅为4.65%，因此长期激励的公司并不多，伊利股份较为罕见。

“约束与激励”并重 严苛考核指标A股罕见

此次股权激励方案另一大亮点，公司在成长性、盈利能力、投资者回报三个考核维度设置了极其严苛的行权条件：公司未来5个年度净资产收益率（盈利能力）不低于20%；分红率（投资者回报）不低于70%；以2018年净利润为基数，连续5年不低于8.2%的净利润复合增长率（成长性）。

据统计，在A股市场，过去几年中能够连续5年保持净利润增长率8%以上的公司只有210家，占比仅仅是6%而已，尤其面对现在宏观的不稳定情况，以及乳业高度竞争的环境，伊利的管理团队仍然需要完成艰巨挑战。

而除了严苛的成长性能力考核外，伊利对盈利能力和投资者回报也做了严格要求。伊利选择连续五年保持在不低于20%的净资产收益率以及不低于70%的分红率，证明了企业极为突出的盈利能力，以及对股东利益的重视和维护。

统计显示，在2014-2018年度，同时满足分红比例大于等于70%且ROE大于等于20%的上市公司数量为分别为4、7、9、17和15家。而连续五年分红比例大于等于70%且ROE大于等于20%的上市公司仅双汇发展一家。考虑到双汇发展系行业发展处于成熟期，分红率较高较为正常；而伊利股份尚处于中高速成长中，目前的分红比例和ROE设置属于A股较为罕见的投资回报极高的标的。

伊利股份于8月末发布2019年中期报告，业绩持续高歌猛进，实现营业总收入450.71亿元，净利润近40亿元，再创亚洲乳业新高。对于伊利来说，其目前所拥有的管理层和核心团队无疑是行业中最优秀的。而这些人未来仍将是伊利持续快速发展的基石，助力伊利冲击全球乳业第一的目标。