谁是科创板的“利润之王”？

本文转自虎嗅 作者：敲敲格

在科创板门口排队等待入场的公司已经足够开出一份好几页A4纸的名单，而你知道，这里面哪一家最会赚钱吗？

据数据宝统计，截至目前科创板受理的77家企业去年全部实现盈利，净利润总额达到103.29亿元，平均净利润达1.34亿元；其中澜起科技、传音控股净利润超5亿元。澜起科技科创板目前受理的企业中利润最高的一家，2018年净利润达7.37亿元，与去年同期相比增长112.4%；传音控股净利润为6.57亿元，同比下降2.1%。

在目前科创板受理的企业中，“利润之王”这把交椅的争夺算不上激烈。除了上述两家利润突出的企业外，在整个名单中，去年净利润为2~5亿元的企业有11家，净利润为1~2亿元的企业共有17家，大部分企业（共有47家）2018年的净利润则为1亿元以下。

和在非洲赫赫有名的“手机之王”传音相比，芯片独角兽澜起科技的名头稍弱，却拥有着连续翻倍的年净利润，目前戴稳了科创板“利润之王”的皇冠——它究竟是怎么做到的？

靠啥赚钱？

澜起科技成立于2004年，主营业务是为云计算和AI领域提供以芯片为基础的解决方案，提供高性能且安全可控的CPU、内存模组以及内存接口芯片解决方案。

根据上交所4月1日披露的招股书申报稿，澜起科技拟公开发行不超过1.13亿股，共募集资金23亿元，计划用于新一代内存接口芯片研发及产业化等3个项目。 

与其募资金额规模相匹配的还有招股书里十分亮眼的业绩数据：

澜起科技于2016~2018年的营业收入分别为8.45亿元、12.28亿元和17.58亿元，后两年的同比增长幅度分别为45.3%与43.2%。

在这三年间，公司分别实现净利润9280.43万元、3.47亿元、7.37亿元，后两年的同比增幅高达273.8%和112.4%。

如果说翻倍增长的利润和稳定上升的营收还不能让你感受到澜起科技的“有钱”，那么再来看看这家公司在2018年的现金分红——光是分红就达到了2.98亿元，可以说是十分慷慨了。

澜起科技赚钱的秘诀大致可以概括为两点：拥有核心技术、坚决代工。

其主要业务针对的是集成电路产业的IC设计阶段（集成电路产业可分为IC设计、IC制造和IC封装测试等环节）。目前，澜起科技的核心产品为内存接口芯片与津逮服务器平台，其中，内存接口芯片在2018年带来了超过99%的收入。

在内存接口芯片领域耕耘十余年后，澜起科技目前是全球唯一可提供从DDR2到DDR4内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的供应商，客户覆盖了思科、英特尔、联想等“big names”。即便是放在全球范围内看来，现阶段从事研发、量产服务器内存借口芯片的企业也仅有三家，包括澜起科技、IDT与Rambus。

这样一个掌握着最硬技术的企业，却不从事芯片的生产制造——即只进行设计与销售，其余的环节皆选择代工完成。

澜起科技在招股书中透露，企业仅专注于从事产业链中的集成电路设计和营销环节，其余环节委托给晶圆制造企业、封装和测试企业代工完成，随后公司再将测试后的芯片成品销售给客户。这样一来，公司无需花费成本建立晶圆生产线，将技术优势集中在产品开发上。

坚定选择代工的好处显而易见——毛利率高。在2016~2018年间，澜起科技的毛利率分别为51.20%、53.49%和70.54%。其中，单看内存接口芯片产品的毛利率更是高达63.00%、65.84%和70.82%。

上市又退市，曾被做空

在业务以外，澜起科技最引人注目的是它在纳斯达克“上市又退市”的一段经历。

2013年9月，澜起科技于美国纳斯达克敲钟上市。上市首日，股价就大涨28%至13.74美元，随后更是一路攀升，于2014年初达到了26.7美元。

但在2014年上半年，因被做空机构指控涉嫌财务造假，澜起科技在美遭遇了来自投资者的集体诉讼。尽管10月的审计结果表明做空机构的指控不实，但因延期提交年报，澜起科技被纳斯达克启动强制摘牌程序。

在这种情况下，澜起科技最终被上海浦东科技投资有限公司和中国电子投资控股有限公司共同成立的合资公司，以约6.93亿美元（人民币44.4亿元）的估值完成私有化。听名头就知道，完成私有化后的澜起科技拥有了“国”字身份，这也使澜起科技更方便享受国家对半导体行业的补贴与扶持。

在冲刺科创板之前，澜起科技于2018年完成了自己数亿元人民币的C轮融资，投资方包括中信证券、中电投资、国新基金等。其中，国新基金是经中国国资委批准设立的私募股权投资基金，成立于2014年，投资范围为新一代信息技术、先进半导体、人工智能等新兴产业。

作为国产芯片的代表，澜起科技也确实“独受宠爱”。天眼查资料显示，在国新基金的公开投资事件中，澜起科技是唯一一家两次获得其投资的公司。

技术、资本、经营模式等重重因素构筑起了澜起科技“利润之王”的故事，这或许也正说明了——说到赚钱，还得是硬科技啊。