东阿每年提价，总裁：价值回归，会持续推进

【文/观察者网 奕含】

过去8年，投资什么稳赚不赔？答案不是房地产，甚至不是内存条，而是驴皮，而且未来还有增长空间。

昨天（3月20日），曾说“比拿动物皮做包强”的东阿阿胶股份有限公司（SZ.000423，下称：东阿阿胶）总裁秦玉峰在上海一论坛谈及产品每年提价，认为“这是价值回归”，并会持续推进。

在他看来，涨价本身也带动了农民增收。作为阿胶的主要原料，毛驴价格持续攀升。“一头毛驴原来不到一千块钱，现在能卖到一万块钱。”

观察者网注意到，自2006年以来，阿胶和毛驴价格一路攀升。据不完全统计，13年来，东阿阿胶已经进行了19次提价。仅从2010年起，8年时间就涨价15次。

而东阿阿胶2018年财报也承认，提醒投资者该公司主要存在驴皮原料紧缺的风险。但该公司已经实现对国内主要毛驴交易市场的掌控。

图片来源见水印

“还会继续提价”

据澎湃新闻报道，秦玉峰当天表示，他在2006年出任东阿阿胶总裁后，选择了战略定位的市场运营，同时启动了“阿胶的文化营销和价值回归工程”。

“我们每年都提价，但实际上这不是提价，是价值回归。”秦玉峰说，“现在刚迈出了成功的一步，我们还会持续地按照这个战略来推进，还得持续地回归。”

近年来，东阿阿胶相关产品涨价频率颇高。去年12月24日，财联社指出，据不完全统计，自2006年以来，东阿阿胶已经进行了19次提价。而自2010年以来，该公司已对旗下部分产品提价15次，最多时一年曾涨价3次。

图片来源：中新经纬客户端

价格方面，公开数据显示，2001年-2016年，东阿阿胶在15年中，阿胶产品零售价从每公斤130元涨到5400元，涨幅超过40倍。“假如囤积方式可行，则收益远超同期的房地产、茅台，甚至是黄金。”中新经纬客户端在去年2月的报道中写道。

秦玉峰曾就此解释称，国内驴皮存量在持续下降，而随着不少国家收紧或禁止驴皮出口，驴皮的进口量也会进一步减少，加之真假驴皮的检测问题已经解决，驴皮供应将更加紧张。

观察者网此前报道，东阿阿胶曾“满世界找驴”，甚至“南非非法驴皮案”一度也被认为与制作阿胶有关。

秦玉峰20日还表示，东阿阿胶也投入很多精力向上游产业链发展，带动养殖业。原来一头毛驴长大了，杀掉吃肉，用皮炼阿胶，这是一次性开发。而现在公司把毛驴当成一个产业来开发。

“这样我们具有资源的优势，而且还稳定了企业的发展，掌控了上游的资源，一头毛驴就是一个小银行。”“养一头东阿黑毛驴，相当于多种两亩地。”他说道。

而向上游产业链发展后，也带动了农民增收。“全国的毛驴是600万头，一头毛驴增长3000块钱的话，这就是180亿。”经历这些年的发展，“一头毛驴原来不到一千块钱，现在能卖到1万块钱。”秦玉峰说。

秦玉峰的上述说法引发网民热烈讨论。有的认为花高价购买“水煮驴皮”，是一种交“智商税”的作法。而驴皮还“不如”驴肉好吃。

也有人指出，毛驴上涨的价格很可能大部分被中间商赚取，农民收入增加有限。

营收降、利润增

观察者网注意到，一周前，东阿阿胶刚刚公布2018年年报：2006年以来，营收首次出现负增长。其中，阿胶系列产品占总营收的86.08%。利润虽然还在增长，但已跌至2006年以来的新低，甚至扣非净利润也首度出现负增长。

年报截图，下同

2006年以来，东阿阿胶营收和净利润表现，图片来源：东方财富网

在产销量方面，2018年，该公司产品在销售量、生产量和库存量方面均较2017年出现下滑。

在应收票据（观察者网注：应收票据为企业持有的还没有到期、尚未兑现的票据，是企业未来收取货款的权利）方面，该公司2018年增幅较高，同比增长172.65%。对此，东阿阿胶解释称，这主要是因为银行承兑汇票尚未到期托收。

不过，外界依然对此存在疑问。名为“读懂上市公司”在财经网站雪球上刊文指出：

虽说银行承兑汇票要比商业承兑汇票靠谱，但是原来别人买阿胶都需要付现金，现在改成银行承兑汇票支付了。难道银行汇票会比现金更靠谱吗？所以，从结算方式上看，这是东阿阿胶让步，以损失部分流动性为代价，换取更多的收入。

对于原料，财报显示，2018年较2017年，生物性生物资产增长了205.67%。对此，东阿阿胶解释为本期繁育毛驴增加。与此同时，东阿阿胶实现对国内主要毛驴交易市场的掌控。

值得注意的是，该公司还特别提醒，该公司主要存在驴皮原料紧缺的风险。

观察者网注意到，秦玉峰多次为东阿阿胶涨价“辩护”，也多次“宣传”毛驴的价值。

2017年，秦玉峰曾荣获全国脱贫攻坚奖获“奉献奖”。根据国务院扶贫开发领导小组的介绍，“2014年来累计投入扶贫资金2亿元，探索出规模化、基地化、产业化养驴扶贫路子。”

在扶贫的同时，掌控原料给东阿阿胶带来了持续增长的利润。即便屡次提高售价、销售量下跌、甚至营收出现负增长，但从2014-2018年，东阿阿胶的净利润始终保持增加。除2018年外，其余年份净利润保持了两位数的增速。

网络优势：从上游原料基地建设，掌控驴皮收购终端，到下游OTC终端、商超、医院、自建连锁等营销终端掌控，形成了全产业链掌控的模式优势。在山东、内蒙古、辽宁等地建立原料基地，在国外多个国家建立采购网络。

原料：公司坚持“把毛驴当药材养”，实行“毛驴活体循环开发”，与精准扶贫相结合，做大做强毛驴产业。充分利用社会资源，加大活驴掌控和驴皮采购力度。建立两个百万头毛驴基地，创新规模化养殖合作模式，掌控国内主要毛驴交易市场，控制上游产业关键环节。

对于未来，东阿阿胶表示，2019年其产品将持续转向高端滋补客群。对于原料，创新“毛驴管理+金融服务”+驴交所+“深加工”的产业新模式，构建驴粮厂、屠宰场、驴交所及覆盖全产业链的产业集群。

背后数百亿的生意

早在2015年11月，秦玉峰在出席活动时曾“夸下海口”，称阿胶产业有望达到千亿元规模。“目前中国阿胶产业的总体规模在200亿元以上，未来随着国家二胎政策的放开以及大众保健意识的增加，阿胶产业超过千亿元规模可期。”

目前，我国阿胶行业处于双寡头竞争格局，市面上零售药店出售的阿胶产品九成来自山东东阿阿胶和福胶集团。上述愿景对东阿阿胶来说，无疑是利好。前瞻产业研究院发布《2017-2022年中国阿胶行业市场需求与投资规划分析报告》称，

东阿阿胶占据高端市场，福胶占据中低端市场，两家企业合计产量占全国阿胶行业的60%以上。

预计在2017年-2022年阿胶行业能够保持约15%增速，预估2017年阿胶行业产值在357亿，2020年将突破700亿。

值得注意的是，在不断增长的预期面前，诚如上述网民所说，市场对阿胶本身的功用性产生怀疑。

去年春节期间，卫计委公益热线“全国卫生12320”发了一条有关“过节不值得买之阿胶”的微博。未曾想，“善意的提醒”却制造了大新闻，引发网民对“阿胶无用”的讨论。最终“全国卫生12320”只得主动删帖并进行道歉。

微博截图

在此之前，《人民日报》官方微博也曾发文称，阿胶、红枣、红糖这些“补血神品基本没用”；协和医学院生理科的倪章祺医生更是早就宣布，对于贫血的动物，阿胶才有补血功能，并且这种功能也并非阿胶独有。

甚至上海瑞金医院的专家还在《新民晚报》上撰文，论证廉价的牛皮明胶才是“正宗”，而驴皮阿胶是迫不得已的山寨替代品。

世界上第一部药典，唐朝政府颁发的《新修本草·卷第十五》中明确地记载：“阿胶，煮牛皮作之，出东阿，故名阿胶。”

《经方例释》写道：“是唐宋以来，始有阿井水煎驴皮者，古阿胶即近世黄明胶。”

《本草图经·卷第十三》“今时方家用黄明胶，多是牛皮。《本经》阿胶亦用牛皮，是二皮通用。”

明代《本草纲目·第五十卷》：“古方所用多牛皮，后世乃贵驴皮。”

清代医著《得配本草·卷九》说的：“如无真阿胶，不若以黄明胶代之。”

对于东阿阿胶来说，也许驴皮涨价并不算严重问题——毕竟掌控了大量毛驴养殖资源。但能否应对医学、生物方面的质疑，保住这份准垄断的市场，从长期来看，或许才是东阿阿胶集团的最大不确定因素。

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