海康威视2018业绩快报：营收498亿 净利113亿

文|观察者网 陈兴华 编辑|一鸣

2月15日，海康威视公布了2018财年业绩快报。快报显示，公司全年实现营收498.09亿元，同比增长18.86%；实现营业利润124.89亿元，同比增长18.32%；实现归属于上市公司股东的净利润113.35亿元，同比增长20.46%。基本每股收益1.243元。

海康威视表示，2018年度，公司保持高水平研发投入，提升整体竞争力，通过优化内部资源，不断加强管理水平和运营效率，持续开拓国内外市场，保持业绩持续稳健增长。

对此，中泰证券研报称，拆分后四季度营收达160亿，同比增长13%，环比增长23.8%；归母净利润39.40亿，同比和环比皆增长20%，整体来看营收略低于预期。主要是三季度渠道去库存、中美贸易等余波延续。但从环比数据看已大幅改善。

申万宏源表示，18年Q4净利润增长超预期预计来自管理控制或AI渗透，这是内部因素导致；收入略低于预期应来自内需与贸易战影响，这是外部困难导致。企业无法控制外部环境，但可以调控内部管理、研发与营销，海康威视的收入利润错配是管理能力的鲜明写照。

资料显示，去年10月份，公司控股股东一致行动人增持宣布增持1.5亿元至3亿元，截至2019年1月23日，本次股份增持计划时间过半，电科投资累计增持公司股份4,772,539股，占公司总股本的0.0511%，累计增持总额1.19亿元。

海康威视相关负责人介绍，企业内部的管理调整顺应着外部的变化，随着组织规模变大，持续进行变革。目前公司每年有100个左右的变革项目在推进，推动企业内部的持续改善。

据了解，海康威视通过持续投入维护其行业龙头地位。过去几年该公司人力资源规模快速增长，2015-2017年员工人数分别为1.52万人、2.0万人和2.63万人，平均增速达到30%。

另外，其研发费用从2015年17.23亿增加至2017年的31.94亿，2018年前三季度公司研发费用就达到30.78亿。人均研发投入达到12万元，主要投入方向在AI智能识别，机器视觉、移动机器人、汽车电子等领域。

国信证券称，安防行业的边界正在拓宽，产业链各个环节竞争有所交叉，产业链各环节玩家的侧重点不一，整个行业格局并没有太多改变，公司的竞争边界清晰，龙头地位依然稳固且增长稳健可持续。碎片化的需求，也决定行业的格局依然不会有大的改变。

中泰证券预计海康威视2019-2020年营业收入分别602、729亿元，同比分别增20.8%、21.08%，实现归母净利润分别137.57、168.94亿元，分别同比增长21.36%、22.80%。申万宏源预计海康威视2019-2021年利润为145.6、169.7、203.6亿元，国信证券预计其19/20年归母净利润139.10/172.31亿元。

上述三家证券商目前均维持“买入”评级，但他们也给出了风险提示。例如，宏观经济下行，“雪亮”工程进展不达预期，安防行业景气度不及预期；贸易战影响因素尚未完全消除，海外市场增长不达预期，以及汇率风险；AI+安防不达预期，行业竞争加剧。这将对海康威视的发展构成挑战。