营收放缓，股价暴跌14%，英伟达“甩锅”中国

【文/观察者网 陈兴华 编辑/一鸣】

英伟达似乎正面临困境。据CNBC报道，英伟达(Nvidia)周一（1月28日）以“宏观经济状况恶化”为由下调了第四财季营收预期，导致股价受到重挫，盘中一度暴跌17%，最终收盘下跌近14%。股价暴跌导致英伟达市值蒸发了130亿美元以上。其它芯片股应声下跌，PHLX芯片指数当天下跌2%，AMD大跌8%，Mellanox Technolgies大跌超过3%。

英伟达在28日发布的声明中表示：“受到宏观经济影响，英伟达将2018年第四季度营收预期由27亿美元下调至22亿美元。”该公司还表示，季度利润率将受到“当前市场状况”相关费用的影响，下调营收预期主要由于游戏和数据中心芯片营收不及预期。按照计划，英伟达将在2月14日发布第四季度财报。

英伟达上一季度的财报也不理想，当时公司将影响业绩的主要因素归咎于“挖矿”业务需求增长缓于预期。英伟达称，此前发布的第四季度业绩指引显示，在加密货币热潮之后，由于中档频道库存过剩，英伟达的业绩出现了连续下滑。库存的减少及其对业务的影响在很大程度上符合管理层的预期。

此前受益于人工智能，英伟达迅速成为炙手可热的AI明星企业。尤其是在比特币价格接近20000美金的时候，全球甚至都掀起了一阵挖矿热。市场对于高品质矿机需求的提升，使得英伟达的高端显卡颇受欢迎。同期，2018年10月2日英伟达股价创出新高至292．76美元，市值为1786亿美元。

然而，从2018年秋季开始，数字货币市场几乎一直处于低迷状态。大多数矿厂挖BTC、ETH几乎全是亏损，越来越多矿机转卖转售的消息在挖矿圈中传播。彼时，在与分析师的电话会议上，英伟达联合创始人兼CEO黄仁勋也表示:“加密货币市场低迷的持续时间远远超出了我们的预期。” 英伟达的市值也开启下跌之路，至今累计跌幅52．86％。

在正常消费级市场，英伟达抛出和苹果一样的原因，在此次声明中称，宏观经济环境恶化影响了当季消费者对英伟达游戏类GPU的需求，特别是中国的影响。据悉，英伟达从未公布中国地区相关销售数据以及占公司整体收入比重，但英伟达在中国的业务量“非常大”。近几年来，黄仁勋每年都要来中国好几次。

英伟达承认，**特定高端使用英伟达新图灵(Turing)架构的显卡出货量不及预期。**这些产品通过实时光线追踪和人工智能在性能和创新上实现了革命性的飞跃，但一些客户可能会推迟购买，同时等待更低的价格点和RTX技术在实际游戏中的进一步展示。

以此来看，英伟达承认产品售价过高是导致需求下滑的原因之一。例如，英伟达已发布了GeForce RTX 2070、GeForce RTX 2080和GeForce RTX 2080 Ti等三款GeForce RTX显卡，售价分别达到499美元、699美元和999美元。直至最近，英伟达才推出了GeForce RTX 2060，其制造商建议零售价为349美元。

当地时间2019年1月6日，英伟达CEO黄仁勋在拉斯维加斯发布RTX 2060显卡

另外，使用GeForce RTX硬件获得实时光线跟踪曾倍受玩家们期待，但真正面世之后，能够展现出英伟达这类显卡计算能力优势的游戏却寥寥无几。这使得许多玩家极有可能会跳过第一代GeForce RTX显卡，等待第二代产品，以期届时会有更多游戏支持光线追踪技术和性能上的提升。

**对于数据中心业务，英伟达称营收同样低于预期，原因是客户的做法变得“更谨慎”，导致“许多预料中的交易”未能在上月完成。**英伟达还表示，尽管近期存在这些不利因素，但英伟达在人工智能和高性能计算领域拥有巨大且不断扩大的潜在市场机会，并认为其竞争地位不会受到影响。

在英伟达发布业绩预警之后，Benchmark分析师加里•莫布里(Gary Mobley)在随后发布的研报中表示，**英伟达营收不及预期，原因除了数字加密货币采矿萧条后更加积极的库存清理，以及该公司最新的RTX 2K图灵显卡销量不及预期，还包括企业数据中心支出减少造成的数据中心芯片销售疲软。**该分析师的报告将英伟达目标股价从240美元下调至190美元。

NVIDIA英伟达28日最终收跌13.82%，报183.01美元/股

对于下调收入预期，黄仁勋表示，“第四季度是一个不同寻常、异常动荡、令人失望的季度。但展望未来，我们对公司战略和增长动力充满信心。我们的业务基础比以往任何时候都更加坚实和明显，英伟达引领的不断加速的计算模式，是满足世界上永无止境的计算需求的最佳前进道路。”

“英伟达正在创造的市场，包括游戏、设计、高性能计算、人工智能和自动驾驶汽车等，都是十分重要且不断增长的市场，而且规模将非常庞大。” 黄仁勋称，他们在所有这些领域都拥有无与伦比的战略地位。

然而，根据英伟达财报显示，2018年Q3英伟达游戏收入17.64亿，同比增长13%，过去七个季度以来首次增速放缓到10%的段位。此前六个季度中，有四个季度游戏收入增幅在50%左右或更高，两个季度低于30%，但在25%以上。另外，智能驾驶业务增速最慢并且营收占比最小，在2018年第三季度营收占比仅有5.4%。

分析显示，作为目前英伟达营收占比高达60%的业务，英伟达的游戏业务出现了增长乏力的情况，但要改善这种情况甚至解决问题，这似乎并不是一件容易的事。另一方面，智能驾驶汽车目前主要处在研发和试生产的阶段，尚未普及，英伟达对智能驾驶提供的服务无法批量化，在新兴业务上无法获得快速而巨大的营收和利润。

因此，尽管因数字货币所导致的库存积压问题在未来几个季度可能会完全解决，但由于英伟达目前主要的核心业务营收增长缓慢，以及人工智能领域的业务很难立即带来大量的营收，英伟达在未来几个季度甚至未来几年内可能很难拥有业绩高速上升的机会，其股价也将经过金融市场的一场价值重估，甚至因挖矿而大幅提升的股价，很有可能都会要跌回来。

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