沙特阿美的全球规模最大IPO将如何改变石油市场？_风闻

文章来源：Institutional Investor

编译：李珠江

编辑：琼凉

审校：周鹤翔

沙特阿美（Saudi Arabian Oil Company，即沙特阿拉伯国家石油公司）的IPO越来越近，这已引起华尔街的关注。此外，对于沙特阿美的估值问题，我们相信市场将会做出合理的判断。

沙特阿美将其IPO发行价定为每股32里亚尔（约合8.53美元），处于指导性定价区间的上限，这意味着该公司有望筹集到256亿美元资金，并将成为全球规模最大的一次IPO。

据悉，沙特阿拉伯王储穆罕默德-本-萨勒曼称，对于此次沙特阿美上市旨在转变沙特阿拉伯“2030愿景”的经济计划。

沙特阿美上市后将如何经营，以及上市后将如何影响石油市场，这是资本市场关注的核心。

对OPEC的影响力

过去，沙特阿拉伯国家在OPEC中一直扮演调节供给产量的角色。这一角色在上世纪70年代尤为重要，并且联合OPEC将油价推高4倍。然而由于供给经济学派在上世纪80年代占据了主导地位，OPEC成为了一个无足轻重的存在。近几十年来，直到美国的页岩油热潮爆发，OPEC的影响力才逐步恢复。

故事要从2014年11月开始讲起，OPEC即使在油价下跌时也没有计划减产，这主要是为了打破美国页岩油生产商的盈利能力。2015年2月，油价跌至每桶27美元的历史低点，许多页岩油生产商陷入了严重的财务困境。随后，油价逐步回升，伴随而来的是美国页岩油生产商也起死回生，随之美国成为了世界上最大的石油生产商，地位略高于俄罗斯和沙特阿拉伯。

管理股票，而不是****石油

随着沙特阿拉伯国家对调节产能和油价能力的下降，外界对沙特阿拉伯国家在石油方面的主导地位产生质疑：沙特阿拉伯正在转变自己的立场。正如约翰·拉特利奇（John Rutledge）所观察到的那样，沙特阿拉伯将管理所持有沙特阿美的股份而不再管理生产石油的工作。

也就是说，随着时间的流逝，沙特阿拉伯对石油生产的影响将越来越小，沙特阿拉伯作为石油产量调节器的时代就要结束。当沙特阿拉伯需要更多资金为其经济振兴计划提供资金时，它只需要出售足够的阿沙特阿美股份就够了。

我们正处于一个新的世界格局中，OPEC的影响将逐渐减小，而随着沙特阿拉伯将产油调节器的角色转让给美国页岩生产商，石油价格的波动可能会更大。