营收240亿却赚不到钱，百世集团因何连年亏损？_风闻

来源：界面新闻

中国头部快递公司中至今还有一家业绩是亏损的，这就是百世集团（BEST.N）。

这家公司最新的2019年三季度财务报告显示，百世集团三季度实现总收入87.5亿元，同比增长21.6%，低于市场预期的91.37亿元。在利润方面，净亏损670万元，去年同期亏损5110万元，同比收窄86.9%。

这份季报透露出诸多令人担忧的信号。除了持续亏损之外，在价格战愈演愈烈的背景下，百世集团市占率也出现波动。数据显示，2019Q3包裹量约为19亿件，同比增长37.9%，市占率为11.7%，较Q2的12%的市占率有所下降。

此外，百世集团表示，根据当前市场情况和运营情况，考虑到快递平均每件售价较低和“商店+营收”板块增长较慢，将2019财年全年营收预期下调为349亿-351亿元人民币，此前该公司预计2019财年营收为365亿-372亿元。

百世集团旗下拥有百世汇通，公司虽然起步晚，但从A轮融资开始便获得阿里巴巴的支持，上市前的A-G轮8次融资，阿里参投了5次。在电商红利的黄金时期2010年，百世收购“汇通快递”。虽然成立时间最短，但是背靠阿里系，百世集团依然竞争激烈的快递业中占有一席之地。

在A股的上市公司中，顺丰控股（002352.SZ）、圆通速递（600233.SH）、申通快递（002468.SZ）、韵达控股（002120.SZ）在内的几家头部快递企业均未亏损。同样在美股上市的中通快递（ZTO.N）上半年净利润也达到20.4亿元。这样比较下来，百世集团是唯一一家亏损的头部快递公司。

数据来源：wind、界面新闻研究部

究竟是什么，让阿里加持的百世集团，连年亏损？

为何亏损？

客观上来说，将百世集团与顺丰以及三通一达相比，有些“不公平”。从公司的产品收入结构中也可以看到，快递服务收入仅占据营业收入的61.09%。除此之外公司所开展的货运业务、供应链业务、商场店加等业务贡献收入分别占比15.03%、6.49%、9.04%。

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归根结底，百世集团亏损的主要原因，还是由于成本以及模式的问题。

百世集团目前主要是加盟制的运营模式，是典型的轻资产商业模式。总部只需负责全国枢纽转运中心体系，末端收派全部交由加盟商负责。

而百世集团“独有”的加盟制，采取了更轻的商业模式。采取加盟模式的几家快递巨头中，只有百世汇通采取不购买土地的方式。据Wind数据统计，截至2019年上半年，仅百世集团一家披露的土地使用权科目金额系零。从金额上，即使是土地使用权最少的韵达，一年摊销金额也高达0.73亿元。

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除了不购买土地，百世集团的运转中心也同样使用租赁模式。百世集团仅对租赁场地仅进行少量改造，以适配场地需求，且不拥有车辆，而是采取外包和融资租赁共建车队的模式进行干线运输。采取这种将轻资产应用发挥到极致的运营模式，对公司扩张规模、抢占市场具有一定的积极效果，但并没有给缩减成本带来多大好处。

租赁费数据显示，截至2019年6月30日，百世集团通过经营租赁使用权的非流动资产占资产总额的23.88%；相比之下，申通、圆通、韵达、顺丰几家快递巨头披露的长期待摊费用中的场地租赁费占资产总额最高不过1.5%。从亏损的结果来看，租赁模式未必会贡献利润。

数量来源：Wind、界面新闻研究部百世的“尴尬”定位

运转中心也采用租赁的模式，与百世集团定位为“创新型综合物流服务提供商”有关。

百世集团总裁兼CEO周韶宁曾表示，百世不能说去做物流，要做一个综合的供应链。

Wind资料统计显示，百世集团目前高管大多有技术流背景。周韶宁就曾任贝尔实验室等数字通讯领域负责人、UT斯达康中国区总裁、谷歌中国区总裁。可以说百世集团从创立之初就埋下了技术的因子。

这可能也是阿里青睐这家公司的原因之一。

2015年至今，阿里先后持有圆通11%的股份、中通10%股份、申通49%股份以及百世集团29.08%的股份。表面上看，阿里投资的这几家公司属于同一领域，但其实又有各自侧重点。

上述四家公司上市后，对资产的配置已体现出不同取向：圆通投资重点集中于土地与转运中心；申通重点投资土地与车辆；中通在车辆、转运中心、土地等方面的投资整体较为领先；百世集团则重点投资自动化。

百世集团重点投资在自动化领域这一点，从历年的研发费用中亦可以看出。以最新数据为例，百世集团2019年前三季度的研发费用占据了净利润的70%，而排名第二的顺丰，研发费用仅占净利润的22%。高额的研发费用也是公司亏损的原因之一。据Wind数据统计，除去中通未披露其研发费用，百世集团是加盟制中对技术研发投入最多的公司。

数据来源：Wind、界面新闻研究部

目前，百世集团的供应链、店加、货运等业务发展可观，但公司对技术的研发投入尚未对业务产生明显助力效应。这一点从供应链业务的收入上就可以看出。

根据百世集团的公告解释，供应链系统是指为终端客户提供商品、服务或信息，从最初的材料供应商一直到最终用户的整条链上的企业的关键业务流程和关系的一种集成。公司虽然切入领域时间较早，却并无优势。顺丰在2018年才切入供应链业务，但截至2019年9月30日已实现营收18.43亿元。而百世集团从2008年切入供应链业务，截至2019年9月30日仅实现营收15.83亿元。仅从收入角度来看，高下立判。

目前来看，百世集团或许在下一盘更大的棋，但终局未知。