印度人为何爱黄金_风闻

作者：Deepa Nair（自由撰稿记者，经常为《印度商业线报》撰写经济、金融类稿件，话题涵盖银行、保险、教育和医疗卫生等领域。目前在Bajaj Allianz保险公司担任交流顾问一职。）

来源：《中印对话》2017-1-4 

黄金在印度被广泛用于对冲通货膨胀和防范金融风险。

印度人对黄金的喜爱和痴迷众所周知。不仅出嫁新娘佩戴重达数磅的黄金首饰，宗教信徒为获得精神救赎，也会选择给寺庙佛像用黄金镀身。自古以来，印度人把大部分积蓄都花在了购买黄金上。不管在城市还是乡村，黄金都是人们最明智、最可靠的投资渠道。据估计，印度家庭把78%的储蓄都用于了持有黄金。

印度人民对黄金的痴迷使印度一度成为仅次于中国的第二大黄金消费国，黄金持有量高达2万吨。除了对黄金饰品的喜爱，印度人对金条和金币的投资需求也很大。相比各类金融储蓄产品，印度人更倾向于投资实物资产,因此不难想象，黄金和房地产高居投资产品榜首。

几十年来，由于大部分民众鲜有机会接触正规银行，黄金在印度一度被视为“流动现金”。黄金买卖仅需简单手续便可，更增强了印度人对其的喜爱。即便在印度最偏远地区，黄金也广泛用于对冲通货膨胀和防范金融风险。

在印度，股市主要是外国人和少量国内散户参与投资，而对大部分印度消费者来说，投资渠道其实非常有限。由于国内消费通胀率经常高于银行基准利率，使得2014年以前银行存款利率和国债收益率经常为负数，即便投资也鲜有回报。所以，遇上通货膨胀，把钱存银行是不明智的。由于投资渠道有限，黄金或房地产等实物投资一直是最受人们欢迎的投资途径。2002年至2011年间，黄金价格每年都会上涨，使投资黄金的人获益颇丰。

各类投资和投机人士大量持有金条和金币的另一个重要原因，是因为和房地产一样，存储黄金不用纳税。目前，印度政府对于民间黄金储备难以有效监控。

在印度，传统放债者已经败给了那些新注册的金融公司或黄金借贷公司。这些机构会提供门槛很低的黄金借贷业务，只用很短的时间和简单的手续便可办理，比起传统的银行借贷业务更受大部分人欢迎。

过去几十年里，伴随印度黄金市场繁荣的背后是黑钱和腐败的猖獗。因为黄金市场主要是现金交易，所以很方便处理那些来路不明的黑钱。

多年来，持续的黄金热成为印度经济发展的一大灾难。人们青睐存储黄金、拒绝银行储蓄的行为一度阻碍印度经济增长。

因为囤储黄金的行为分流了银行存款，使大量资金无法再用于其他生产性投资。所以尽管印度国民储蓄率很高，但一大部分都用在了实物投资上，而实物投资不具有生产性，无法像金融储蓄机构那样，通过基础设施建设投入，助力国家经济发展。

而且，像印度这样黄金大部分依赖进口的国家，国民对黄金的狂热让黄金进口占据了本国进口额的很大一部分份额，从而造成了巨大的经常性贸易逆差压力。鉴于黄金热对本国货币和贸易平衡的不良影响，印度政府曾连续多年致力于削弱黄金在印度经济中的地位。但从2009年3月结束的财年开始，印度消费者价格指数连续五年以年均8.9%的速度增长，黄金进口额也从2008年的170亿美元上涨到2012年的560亿美元，极大地加剧了该国的进口支出。

为抑制持续上涨的黄金需求，引导资金流向更具生产性的投资领域，印度政府于2013年决定将进口黄金的税费提高三倍至10%，使得印度成为全世界黄金价格最贵的国家。

在多年的打压黄金拉锯战中，去年底印度政府废除占本国发行量超过80%的大额纸币的决定对印度黄金市场产生了较大影响。据报道，就在政府刚刚宣布废除500卢比和1000卢比面值的纸币不久，大量民众不但没有响应政府号召去申报银行账户信息和大额支出账单，反而纷纷跑去珠宝店用现金狂买黄金。此外还有报道称，一些非法洗黑钱机构通过提供回收废币服务赚取高额溢价和手续费。大额纸币废除令颁布后，仅2016年11月8日晚上一夜之间，珠宝商们就卖出了15吨的黄金饰品和金条，价值500亿卢比，相当于正常情况下黄金月销量的五分之一还多。

之后，几个大城市的所得税部门针对媒体报道的部分珠宝商和经销商进行了一系列突击检查，许多不合规范的珠宝商铺遭到了查封。同时，黄金禁令将要实施的传言四起，导致代理商纷纷大量进口黄金。

税务部门的行动似乎对国内黄金价格起到了震慑作用。自11月9日黄金价格上涨至每10克31700卢比后，印度主要黄金市场的黄金价格开始下降，并一度降至每10克不足29500卢比。

总之，大量的闲置资金以及关于政府将实行黄金禁令的流言导致2016年11月黄金进口量高达100吨，创下2015年以来最高记录。然而，这些黄金并没有完全卖出，大量积压的进口黄金导致12月黄金进口量下滑。这些因素或将导致2017年黄金需求降低。

有趣的是，印度政府打压黄金需求的一系列努力中，废除大额纸币和随后的打击黑钱行动在短期内，或可使印度人青睐的黄金失去其以往的光彩，使得资金更多地流向股市和金融储蓄等其他投资领域。