解读搜狗Q3财报：净利润同比增长46%，AI扛起增长大旗_风闻

搜狗于11月4日发布了2019年第三季度财报，数据表明，期内营收3.149亿美元，实现14%的同比增长，高于行业增长速度。搜狗的净利润达3660万美元，比去年同期增长53%。非美国通用会计准则下，归属于搜狗的净利润为4090万美元，同比增长46%，创历史新高。我们看到搜狗的营收和净利润都呈现上涨趋势，且均超此前的市场预期。

作为国内第二大搜索引擎，搜狗搜索增长速度我们有目共睹。从财报中我们看到未来通过信息流打法，搜狗或将降低流量成本，并提升广告收入。其次是通过AI，尤其是分身技术，或许可以开启B端市场。随着技术的进步，未来AI分身技术的应用前景将会越发明显，美股研究社将持续关注事件的后续发展。

营收、净利润双增长 核心业务发展依旧强劲

从营收上看，搜狗2019年第三季度营收超3.149亿美元，同比增长14%。纵观今年搜狗营收表现，我们发现其营收一直呈上涨趋势，第一季度营收为为2.527亿美元，同比上涨2%，第二季度营收3.036亿美元，同比上涨1%。这一季度的财报无疑又延续了搜狗此前上涨的态势。

从营收结构上看，搜狗的营收主要来自搜索和硬件产品。第三季度搜索营收为3.149亿美元，同比上涨14%，增加的主要原因是拍卖业务的增长pay-for-click服务。基于拍卖的付费点击服务被计算在内搜索和搜索相关的收入占88.7%，而搜索相关的收入2018年同期占82.7%。由此可见搜狗的搜索业务依旧具有强大的市场营收战斗力。

其他营收为2670万美元，主要是硬件产品的营收，实现同比增长25%。今年以来的前两个季度硬件产品虽然呈现下降的趋势，第一、二季度分别下降34%、11%，但这一季度的最新财报却带来了惊喜，这表明硬件产品或将带来新的改变。随着搜狗硬件产品的不断升级，技术的不断进步，未来的营收的潜力较大。

从盈利上看，搜狗2019年第三季度净利润达4090万美元，同比增长46%。延续了今年第二季度的上涨态势。虽然，今年一季度净亏损390万美元，但在第二季度便扭亏为盈达2130万美元，第三季度增速达467%，显示出了搜狗强劲的业务增长能力。

从用户上看，搜狗手机键盘日均用户达4.64亿，较上年同期增长14%。作为中国最大的语音应用，搜狗日均语音请求较一年前增长67%，峰值达8.3亿次。搜狗输入法依然是搜狗最大的依仗，未来有望成为搜狗公司变现的潜在增长引擎。

从成本上看，营收成本为1.893亿美元，年同比增长9%，其中主要为流量获取成本，为1.437亿美元，年同比增长6%，占到总营收的45.6%，2018年同期流量获取成本占总营收的48.9%，其原因在于竞争激烈所致的价格上涨。

综上所述，搜狗第三季度财报表现不错，营收净利润均超预期。我们看到搜狗在用户活跃度上依然具有较大的优势，当然，如何转化为付费用户这也是确实需要加强的地方。

搜索业务逐渐专业化，高筑技术护城河

在"流量寒冬"之下，搜狗搜索增长速度依旧快于行业水平，除此之外搜狗也通过多端发力，持续优化建立自己的护城河。

（1）搜索业务增速领先，转型专业化建立护城河

搜狗的搜索业务依旧处于行业领先状态。即使头条搜索等入局，但难以降低搜狗搜索的业务份额。一方面，搜狗搜索大幅提升搜索结果中微信公众号内容占比，提供差异化优质内容，同时针对常见医疗问题新增几十类医疗百科的内容覆盖，推动搜索结果点击率等核心运营指标提升约10%

（2）搜索和输入法双重引擎驱动，个性化场景抓住新时代用户

搜狗的两块收入来源中，搜索依然将是主要来源。但如今的搜索并不单独存在，而是和输入法联动，实现了双重增长。输入法中蕴含着与搜索同样的关键词等变现业务，通过输入法的关键词引入搜狗的搜索业务，还能与更多的品牌合作方达成合作，促进广告业务的增长。其实，搜狗早已经开始布局，广告业务增长指日可待。

而且除了前面提到的专业化优势以外，搜狗的双重引擎在个性化场景建设方面也有较大的优势。据媒体报道，搜狗创新推出音乐键盘和字体商城，为用户提供横跨国风、动漫、嘻哈等多个曲风类别的音乐及100多款不同风格的字体。对于新时代用户，尤其是"00后"用户来说，个性化对于他们来说十分重要。搜狗持续更新场景，将有助于未来用户增长。

（3）智能硬件持续更新，提高技术建立壁垒

另一块营收来源，硬件产品在这一季度实现了同比25% 的增长速度。目前搜狗的智能硬件产品主要是翻译宝和AI录音笔等产品。

这些硬件产品目前都面临较为激烈的竞争。据新浪财经报道，录音笔是一个相对狭小的市场，我国每年的销量均在400万台徘徊，并且这一市场有搜狗、科大讯飞等科技公司，还有索尼、爱国者等硬件企业，竞争激烈，翻译工具也是如此。

不过搜狗的智能硬件产品技术含量不断提升，未来销量可期。搜狗录音笔语音转写准确率高达95%，还具备实时互译、云端分享、中英同传等多种AI 功能。最近，搜狗向录音笔行业内多家头部硬件厂商开放了搜狗听写服务，接入这一能力的录音笔，就可以像搜狗AI录音笔一样智能，实现语音转写、实时互译、智能编辑等功能。

探索B端商业化边界 AI技术未来可期

搜狗的AI技术是值得关注的一大焦点。 搜狗的AI技术贯穿整个公司的现有业务和未来发展业务。在输入法，智能硬件产品等方面，搜狗都使用了AI技术，除此之外，搜狗的AI技术还广泛应用在其他方面。这将给搜狗带来巨大的营收潜力，特别是在B端市场和C端市场。

在B端市场方面。10月20日，第六届世界互联网大会在乌镇开幕，搜狗公司凭借分身技术强势入选领先科技成果奖。其实早在2018年11月在世界互联网大会现场，搜狗联合新华社推出的全球首个"AI合成主播"邱小浩时，就能体现出分身技术的强势。

而分身技术等AI技术具有较大商用场景。据媒体报道，搜狗分身技术推出至今不到一年时间，已在媒体融合、互联网法院、金融客服、会议会展等领域实现大规模应用，推动了多个领域的信息内容生产和传播的变革。可见搜狗在这些行业B端市场的发展潜力。

综合来看，搜狗这次财报表现亮眼，营收净利润均取得不错的增速。搜索业务和智能硬件业务均表现出了强劲的市场战斗力。此外，搜狗手机键盘日均用户达4.64亿，实现同比14%的增幅，这些都预示着搜狗未来增长潜力可期。同时，在信息流方面的努力以及在AI技术研发上面的进步，为搜狗增添了更多的想象力。美股研究社也将持续关注搜狗未来的发展。

本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们