营收、亏损均超预期，社交新时代Snap何以留住年轻人？_风闻

10月23日，Snapchat发布2019年第三季度财报，数据表明，其营收为4.46亿美元，同比增长50%。净亏损为2.27亿美元，同比收窄30%。由此可见，Snapchat的财报表现不错，营收增长，亏损收窄。但从市场表现来看，由于snapchat长期亏损且对第四季度预期较差，影响了资本市场和民众对他的投资热情。截止到发稿为止，其股价下跌3.98%。

Snapchat财务状况改善的主要原因是Z世代的崛起，但如今Z世代用户面临着被抢走的危机。Snapchat面临的对手不只是Instagram，还有短视频应用抖音的海外版Tik tok。与这两者相比，Snapchat的用户量更少，护城河更低，一旦失去Z世代的加持，未来Snapchat可能将重蹈覆辙。

不过，Snapchat也在积极避免这种情况。为此，其一方面努力实现营收多元化，通过游戏，视频，电商等方式来获得收入。另一方面，其扩大了在中国的势力，瞄准了中国企业出海的这一风口，目前已经与腾讯，百度等公司达成了合作。这或许将成为他未来的重要项目。美股研究社将持续关注事件的后续发展。

营收增长亏损收窄，活跃用户数持续上涨

从营收的角度看，Snapchat第三季度营收为4.46亿美元，同比上涨50%。我们看到Snapchat通过改革转型，营收方式越发多样化，从过去的依赖广告到如今的广告，电商，游戏等多项业务同步发展。通过持续观察Snapchat过去一年以来的表现，我们将营收增长主要归功于三大原因。

一个是关注Z世代的发展，尽管有分析师称Z世代并没有相应的购买能力，但实际情况可能并非如此，随着Z世代进入社会，他们的购买力大大增长。第二个是增强现实视觉特效技术的创新，这一技术使得Snapchat加强了与亚马逊的合作，通过视觉搜索让Snapchat用户可以简单地地扫描商品，然后直接从Snapchat应用上跳转到亚马逊上购买。第三个是广告业务的增强，这与Snapchat经历的改革有关，使得广告数据能力和销售能力大大增长。

从盈利的角度看，Snapchat亏损2.26亿美元，同比收窄30%。亏损收窄的主要原因是营收的持续增长和成本的下降，当然也与近年来的一系列改革以及业务拓展有关，不过我们也注意到，Snapchat至今仍没有盈利，原因可能与其面临的激烈竞争有关，我们将在后面详细分析Snapchat面临的困局。

从用户数量上看，Snap第二季度日均活跃用户人数为2.1亿人，同比增长13%，超出市场预期的2.06亿人。Snapchat的用户数量成高速增长态势，这与他这一年以来与各方达成的合作是分不开的。今年9月，Snapchat与spotify合作，允许Snapchat用户分享音乐等等。Snapchat还推出了一系列滤镜效果，从而持续吸引用户，包括第二季度推出的性别转换滤镜，前不久推出的地标建筑滤镜等等。

综上所述，Snapchat经过"革命"后进入快速发展阶段，从第二季度起，其财务指标就呈现好转上涨态势。这与Snapchat CEO斯皮格抓住年轻人的战略是分不开的，广告代理公司Vayner Media的媒体执行副总裁特拉维斯弗里曼说，“现在的Snap感觉很不一样，感觉很好，感觉他们长大了。“这反映了Snapchat商业模式的成熟，这或许正是其财务状况反弹的主要原因。但亏损依然是个大问题。

对标Instagram和Tik tok，Snapchat依然面临年轻人危机

如今Z世代已经成为了各大广告主的重点目标人群。Snapchat正是通过把握Z世代从而"翻身”，但Z世代同样也是把双刃剑。最近，Instagram和Tik tok关于Z世代用户的争夺已经逐渐严重。就连Facebook创始人扎克伯格都对Tik tok头痛不已，Snapchat面临双方压力可想而知。

（1）Instagram针对Snapchat推出聊天功能，用户数量或受影响

据媒体报道，Instagram正在全面针对Snapchat。前不久，Facebook在Instagram上正式发布了Threads，这个应用主要是针对Snapchat的聊天功能。其实大厂商"抄袭"小公司的应用功能已经稀松平常，Instagram就曾经"抄袭"了Snapchat的阅后即焚和stories功能。面对大厂商的挤压，小公司难以应对。

两者在用户上面的差距也较大。2018年6月，社交媒体Instagram就宣布其月活跃用户突破10亿，每日活跃用户数为5亿，Stories功能日活跃用户数为4亿，截至目前Instagram一共上传了超过500亿张照片； 2018年Instagram的广告收入预计可以达到70亿美元。在用户方面，Snapchat目前每天服务约2.1亿人，可见两者之间的差距，Instagram在商业模式上也更加完善，未来还可能更加强硬的针对Snapchat。

其实，Instagram对于snapchat最大的影响在于用户数量。两者对于用户的争夺已经白热化。我们看到snapchat虽然用户数量有所上涨，但增速远不如上个季度。这与Instagram的竞争是分不开的，若是Instagram一直模仿snapchat，未来snapchat因为创意产生的用户也难以留存。

（2）短视频时代，Tik tok或导致snapchat成本上涨

如今正是短视频时代，Snapchat面临Tik tok的强力冲击。如果说Instagram还与Snapchat处于同一行业，那么Tik tok的打击就是来自另一维度的。据相关数据表明，Tik tok用户超过5亿，在App Store和Google Play之间已经安装了10亿次。最近其总部搬到硅谷，正在从Facebook等公司大力挖人。Tik tok已经成为了Facebook，Instagram和Snapchat等应用的竞争对手。特别是在抢夺年轻人方面。

而且，Tik tok与Snapchat的商业模式非常相似，虽然Tik tok不完全属于社交应用，但其主要收入来源也是广告和电商，一旦Tik tok用户量继续增长，广告主可能更加倾向在短视频平台上投放广告。而且Tik tok似乎也有意抢夺Snapchat的广告市场，据媒体报道，字节跳动旗下短视频应用Tik tok亮相戛纳国际创意节，向广告主作介绍，并筹划针对Instagram、Snapchat等广告收入的突袭。

因此，snapchat的成本或许将会因此上涨。实际上，snapchat为了与Tik tok竞争，最近一直在开发动态广告，这使得这个季度的成本持续上涨，财报显示，Snap第三季度总成本和支出为6.75亿美元，相比之下去年同期为6.21亿美元。其中，营收成本为2.23亿美元，高于去年同期的1.98亿美元；研发支出为2.12亿美元，高于去年同期的2.04亿美元；销售和营销支出为1.23亿美元，高于去年同期的9760万美元。

Snapchat多元发展营收潜力增大，中国市场或成其发展良机

面对Instagram和Tik tok时，Snapchat难有反抗之力。但其也在默默发展其他业务，以减少竞争对手带来的风险，其中Snapchat重点发展两个项目，一个是多元化业务，包括游戏，视频，电商等。另一个是发掘中国市场，抓住中国企业出海的风口。若是两大业务能够顺利进行，未来可能将实现"二次转型”。

（1）电商视频等多元业务同步发展，营收高速增长

前面也提到，Snapchat营收增长与其多元化策略有关。具体来看，Snapchat正在加强电商，游戏，AR，视频等产业研发。在电商方面，Snapchat与亚马逊达成合作。在游戏方面，Snapchat联合阿迪推出8位像素小游戏，用户在游戏过程中还可以购买阿迪运动装备。在AR上，也推出了许多硬件产品，与亚马逊的合作也是依赖AR技术。

我们看到在广告业务可能缩水的情况下，Snapchat正在大力发展电商业务，游戏，AR等业务都是为电商业务服务。新研究预测，到2021年，全球电商销售额将达到新高。全球电商业务预计将增长265%，从2014年的1.3万亿美元增长到2021年的4.9万亿美元。电商将是Snapchat未来的一大重点项目。

视频或许将成为Snapchat另一大发展方向。据国外媒体报道，Snapchat首席商务官Jeremi Gorman在9月25日表示，该App的热门剧集《无尽的夏天》的观看量足以比肩《权利的游戏》，据统计，Snapchat每天有2.03亿用户上线，他们观看了100亿个视频。如果能借助原创视频保住广告市场，未来依然有较大的发展潜力。eMarketer预计，2019年数字视频广告市场总额将达到360亿美元。

受多元业务开展影响，这次营收高速增长。财报显示，Snap第三季度营收为4.462亿美元，与去年同期的2.977亿美元相比增长50%。由于营收增长，其现金流也得到了很大的改善，财报显示，Snap第三季度用于业务运营活动的现金为7610万美元，相比之下去年同期为1.33亿美元。Snap第三季度自由现金流为-8410万美元，相比之下去年同期为-1.59亿美元。

（2）Snapchat加强中国市场开发，增长潜力超过华尔街预期

Snapchat还在加强中国市场开发。据新浪财经报道，2019年7月，Snap和百度续约，宣布延长销售合作伙伴关系，授权百度继续担任Snap在大中华区、日本和韩国等国家和地区的广告客户代表。通过此项合作，这些国家和地区的广告客户可以通过百度，在Snapchat上投放广告，利用Snapchat强大的全球影响力和高度参与性的社区，发展自己的业务。除此之外，腾讯也成为Snapchat的投资方之一，Snapchat在深圳建立了一个研发中心，投入到相机和用户增长的软件开发。其服务对象包括，出海的中国游戏开发者，电商和旅游平台，社交工具类软件等。

国内企业出海趋势正在逐渐加强。Snapchat作为国际化应用，在为企业宣传等方面具有一定的优势，如果能够抓住这一风口，未来营收可能还将增长，甚至可能转型。据媒体报道，快手海外产品Kwai在巴西日活突破300万，阿里投资的Vmate在印度的月活达到3000万，网易有道词典U-Dictionary在印度的总下载量已经突破百万。可见这一市场十分广阔。

或许正是中国市场的广阔前景和其他方面的措施，使得snapchat的各项数据均超过华尔街预期。财报显示，营收超过预期，汤森路透调查显示，分析师此前平均预期Snap第三季度营收为4.3479亿美元。用数量上也是如此，Snap第三季度环比增长净增700万日活跃用户，超过华尔街分析师预计的环比净增400万人。

综上所述，Snapchat这次财报表现尚可，虽然亏损继续，但也在收窄，其他财务指标都呈上涨趋势。我们看到Z世代对于Snapchat的作用正在逐渐凸显，但其也因此面临来自Instagram和Tik tok的威胁，虽然也在发展其他业务，发掘中国市场。但想要避开竞争并不容易，美股研究社将持续关注事件的后续发展。

本文作者：美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们