与肯德基、必胜客做“兄弟”？黄记煌能否出人头地？_风闻

作者：童夏Summer  来源：财经早餐（Femorning)

无论是互联网、新零售、餐饮等各行各业，面临激烈复杂的市场竞争，抱团取暖、“卖身豪门”都不失为最好的出路，这不，国内知名焖锅品牌黄记煌抱上了肯德基、必胜客母公司百胜中国的大腿。

8月22日晚，百胜中国通过其官网发布消息，宣布百胜中国已与黄记煌集团签订最终协议，**将收购黄记煌集团的控股权，**不过这一交易尚需满足有关成交条件及获得监管部门批准，预计将在2020年初完成。

消息中，百胜中国并未透露控制权的具体比例以及所涉及的金额。

此次收购不被看好

根据百胜中国发布的消息显示，百胜中国是中国最大的餐饮集团，截至2019年6月30日，共有8700多家餐厅。旗下除了有知名快餐品牌肯德基，还拥有必胜客、塔可贝尔、小肥羊、东方既白和COFFii & JOY连锁餐饮品牌。

此次收购标的黄记煌成立于2004年，算是老牌餐厅，在中国和海外拥有640多家餐厅，主要以特许经营模式经营，其旗下品牌包括“黄记煌”和“三分饱”。

“黄记煌”是业内领先的焖锅品牌，倡导“无厨师、无油烟、无食材重复使用”的中餐标准化模式。有业内人士猜测百胜收购黄记煌看中的就是这种标准化模式。

根据黄记煌母公司煌天国际2017年向港交所递交的上市招股文件显示，当时黄记煌在中国大陆焖锅市场的市场份额约22.3%（按销售额计）。

事实上，黄记煌在国内餐饮行业虽然享有较高的知名度，但加盟扩张方式，无法进行统一管理，屡次被爆食材过期或变质，在过去几年频登食安黑榜，上市遥遥无期。

业内人士认为，黄记煌近几年发展迟缓，新业态尝试并未有明显效果，似乎不能给百胜中国带来“新鲜血液”，而是带来“老血”，因此对百胜中国此次收购持观望态度。

布局中式餐饮百胜一直在尝试，早在2005年百胜中国专门针对中国成立了东方既白中式餐厅，2012年以近46亿港元现金收购了在港上市的特色火锅连锁餐饮品牌小肥羊93.2%的股权，并在一年后以现金方式收购小肥羊剩余股权。

但是这两家公司被纳入百胜餐饮的版图以后，发展的并不理想。在百胜收购前，小肥羊在中国的门店数共计469家（包括直营和加盟），而最新的百胜中国2019半年报显示，包括小肥羊、东方既白、塔可钟和COFFii & JOY的四个品牌在内的百胜中国餐饮门店数才仅为320家。

东方既白被传关店潮，小肥羊业绩亏损，必胜客增速放缓，百胜的营收增长主要来自肯德基。

由此看来，较大规模的外资收购国内企业的案例中，无论是以投资收购的方式套现，还是战略性收购为目的，百胜中国的收购并不算成功。

从其他外资收购中透视百胜

从投资为目的的外资收购来看，高盛收购双汇实属一斑。

起初，高盛和鼎晖共同发起设立了罗特克斯有限公司（以下简称罗特克斯），分别持有其51%和49%的股份。

2006年4月，高盛和鼎晖通过罗特克斯收购双汇集团100%股权，从而间接持股双汇发展（双汇集团子公司）35.71%股权。

2006年5月，罗特克斯又从双汇发展第二大股东漯河海宇投资手中收购了双汇发展25%股权，成为双汇发展的实际控制人。

由此，高盛通过罗特克斯间接成为双汇集团和双汇发展的实际控制人。

一年后，即从2007年的三年内，高盛通过三次减持罗特克斯股份，持股比例从51%下降至15%，间接减持双汇集团和双汇发展，最终获利超5倍。

战略性收购的传奇当属法国SEB集团收购苏泊尔。

SEB国际为全资收购苏泊尔，不仅抢占先机，还曾“三顾茅庐”，其收购过程整整用了十年。

1988年，苏泊尔的创始人苏增福筹集300万元建立压力锅生产线，为沈阳双喜压力锅代工；1994年，沈阳双喜停止与其合作，苏增福自己创立浙江苏泊尔有限公司，并申请了压力锅专利，产销量位居国内前列。这一年世界最大炊具公司、第二大小家电公司SEB看中了苏泊尔的发展潜力，希望以300万美元全面控股苏泊尔，被拒绝。

2004年，SEB二度拜访已经是中国最大炊具、第二大小家电供应商的苏泊尔，但由于苏泊尔已经进入A股上市的冲刺阶段，合作再度搁浅。

2006年，经过第三次交涉后，苏泊尔股份、苏增福等与SEB国际签署战略投资框架，将苏增福等人共计持有的61%的股份转让给SEB。

直到2016年6月SEB国际从苏泊尔集团收购5000股上市公司股份，这场收购才尘埃落定。

在这十年中SEB累积耗资85.64亿元，收购苏泊尔81.17%。直到现在，在SEB国际的技术支持下，苏泊尔的炊具在国内市占率为4%，位居第一。

反观百胜中国的这笔收购，8月初，黄记煌创始人黄耕还在公开场合做战略规划，8月底双方收购合同已经签署成功。作为战略性收购，百胜中国有点操之过急，但急于求成可能未必能成。

百胜中国收购黄记煌可能面临着如小肥羊一样的困境。

百胜中国的前任主席苏敬轼曾在采访中坦言，正式收购小肥羊后，该公司集中精力解决了小肥羊体系松散、缺乏标准化管理、继续扩张瓶颈三大问题。但由于小肥羊加盟店占比较高，加盟商自由度较大，因此整合的工作量非常大，耗时较长。

而黄记煌640家中，自营店屈指可数，大多是加盟店，百胜中国收购完成后，依旧要解决其体系松散、缺乏标准化管理的问题，商誉价值的体现难且慢，最后是否会落到和小肥羊一样的窘境也不好说。