英伟达的黎明时刻？游戏已见曙光，数据中心仍未摆脱黑暗_风闻

经过近一年的低迷之后，英伟达 (NASDAQ:NVDA)的财报终于开始透露出复苏的迹象。投资人松了一口气。

英伟达RTX游戏显卡开始发力

在截至6月28日的2020财年二季度中，英伟达的收入同比下滑了17%至25.8亿美元，但超过分析师预期的25.5亿美元；非GAAP摊薄后的每股收益同比下降36%至1.24美元，好于预期的1.15美元。

虽然同比仍然下滑，但环比增速有了很大的改观。二季度收入环比增长16%，而前三个季度分别为增长1%、下滑24%和增长2%；该季度净利润环比增长40%，亦好于前三个季度的增长9%、下跌57%和下跌5%。

英伟达表示，所有业务线的销售额均较上一季度有所增长，表明公司有能力应对阻碍增长的挑战，即之前客户还在消耗未使用零部件的积压库存。首席执行官黄仁勋认为，游戏显卡和AI处理器的订单减少只是暂时的。

对于现在的这个季度，英伟达预计，收入将同比继续下滑约9%。这也表明增长下滑的趋势有望继续得到抑制。

业绩的复苏在很大程度上要归功于贡献一半收入的核心游戏显卡业务，该部门收入同比下滑27%至13.1亿美元，但环比增长了24%。之前游戏显卡业务表现疲软有一部分原因是在于市场接受英伟达新推出的RTX架构GPU比较缓慢。

RTX显卡最大的卖点是能够实时光线追踪，不过也需要游戏开发商开发出能够应用这种技术的游戏，这中间存在着一个时间差。再加上此前发布的RTX 20系列显卡售价偏高，因此市场反响冷淡。

到二季度，英伟达丰富了其GPU产品矩阵，相继推出了RTX 2060 Super、RTX 2070 Super和RTX 2080 Super，产品性价格比有所提升。同时，RTX游戏数量也开始多起来，包括《使命召唤：现代战争》、《赛博朋克2077》、《看门狗：自由军团》、《德军总部：新血脉》等多款游戏都宣布支持实时光线追踪。

英伟达表示，游戏业务的环比增长反映出游戏平台SOC模块、游戏笔记本GPU和RTX Super游戏GPU系列的增长。

英伟达股价走势，来源：英为财情Investing.com

数据中心业务尚未走出寒冬

但英伟达还没有完全脱离险境——它的数据中心业务受宏观经济因素风险的冲击还是比较明显的。二季度英伟达的数据中心收入同比下滑14%至6.55亿美元，环比也仅增长了3%，不及预期的6.685亿美元。

英伟达表示，这主要是因为从云计算基础设施提供商等超大规模客户处获得的收入有所下滑。该公司首席财务官Colette Kress在电话会议上指出，这些超大规模客户没有增长的原因是他们正专注于研究，并且还在吸收之前已经购买的服务器。

华尔街对英伟达数据中心业务回暖的进度也不乐观。野村Instinet分析师David Wong表示，此前令人瞩目的数据中心增长似乎停滞不前。“在2018年10月季度，数据中心（GPU）销售环比增长4%；2019年1月季度环比增长14%，4月季度环比增长7%（同比下滑10%）……我们预计10月季度同比可能会延续下滑趋势。”

Susquehanna Financial也指出，其内部渠道检查也反映出英伟达的数据中心业务境况不是十分理想，GPU服务器和AI ASIC系统的订单仍然面临压力。

英伟达有理由感到担忧：像是亚马逊 (NASDAQ:AMZN)、Facebook (NASDAQ:FB)、谷歌 (NASDAQ:GOOGL)和特斯拉 (NASDAQ:TSLA)，它们都是英伟达显卡的客户，但它们也都已经开始了各自的芯片开发项目。其中，谷歌早在2016年便正式宣布进入数据中心AI芯片制造领域。

还有AMD (NASDAQ:AMD)这个传统的芯片制造商。研究公司Jon Peddie Research指出，“眼下英伟达占据了数据中心市场的主导地位，可能占据了90%以上的份额。” “然而，AMD赢得了一些不错的客户，有望增加其市场份额。我认为到2020年底20:80的市场份额比例是比较合理的。”