财报惊喜不断，京东彻底走出阴霾？_风闻

本文首发于微信公众号刘旷（ID:liukuang110)

7月22日，美国《财富》杂志公布了2019年世界500强排行榜，已经连续四年上榜的京东集团，在过去一年凭借稳扎稳打的零售业务和高速发展的服务业务，今年在榜单中的排位跃升至139位，较去年提升42位，连续4年位居中国互联网行业第一，全球互联网公司第三。

自去年8月东哥的“明州事件”后，接下来就是京东内部的换将、“裁员”、“减薪”等事件，这一系列动荡不仅让京东市值一路下滑，更是让外界感觉京东正在“风雨飘摇”。经历了长达一年多的苦闷与彷徨后，大手笔调整架构的京东，在变革前夜，不仅让《财富》青睐有加，更是接连发布了让资本市场颇为看好的财报。

北京时间5月10日，京东集团发布2019年第一季度财报。财报显示，京东2019年第一季度净营收1210.81亿元，同比增长20.93%，高于市场预期；净服务收入（物流及广告）为124亿元，同比增长44%。

8月13日，京东集团发布了2019年第二季度财报，财报显示，今年第二季度，其实现营收为1503亿元（约219亿美元），同比增长22.9%。

阴霾一步步淡去

营收整体向好外，京东净利润的成绩单也可圈可点。根据2019年第一季度财报显示，归属于普通股股东的净利润为72.4亿元人民币，去年同期为14.77亿元，同比增长390.18%。值得注意的是，2019财年一季度，京东毛利润同比增长28%，毛利率达15%，超出市场预期14.6%。

第二季度，实现净利润为35.589亿元（约5.184亿美元），相比于上年同期的4.781亿元增长644%，均超于市场预期。而如此强劲的利润增长数据，一方面冲淡了此前的阴霾，另一方面也证明了京东强大的盈利能力。

除此之外，京东活跃用户重新回到增长轨道。截至2019年6月30日，京东过去12个月的活跃用户数增长至3.213亿，较上一季度环比增长了1080万。从2018年第四季度开始，京东年度活跃用户数下跌状况得以刹车，季度活跃用户数同比增长20%。上述数据表明，用户对京东的粘性有所回升，整个平台的用户数量再次迈入稳步增长道路。

与此同时，京东与腾讯续签了为期三年的战略合作协议，也给市场注入了信心。根据协议，腾讯将继续在其微信平台为京东提供位置突出的一级和二级入口，为京东持续带来流量支持。

而京东能够让阴霾逐渐淡去、多点开花，背后离不开七驾马车的协同作用。

突破、裂变

截止到目前，京东在模式的设计上主要有七驾马车，分别是：京东零售、京东物流、京东数字科技、京东物产、京东安联保险、京东云、京东健康，而这七驾马车是京东布局思路中突破与裂变的具体表现。

突破，是指京东零售不仅重视在现有零售生态中扩展用户与业务，同时加紧向下沉市场、社交电商等分支发展。

作为京东突破方向的主力军，京东零售集团的最新调整，恰恰顺承了整个电商消费的未来发展趋势。除了在新通路方面着重发力之外，京东还将原大快消事业群的生鲜事业部与7FRESH合并，体现了生鲜业务线上线下融合的大趋势。与此同时，京东在去年底就已宣布成立“拼购业务部”，在今年4月又上线测试京东拼购APP，瞄准了京东一直觊觎的下沉市场。

目前，拥有庞大用户群体的下沉市场将是最后的获客空白区。乡村网购渗透率低，乡村手机网民占全国的25%，但移动购物人群不及全国的10%，下沉市场具有庞大的开发空间。在今年618期间，三线及以下城市成为消费主力，为京东平台贡献了巨额GMV。未来随着下沉市场进一步发展，其有望超过一二线城市成为电商平台营收的主力。

另一方面，社交电商不仅获客成本低，而且净利率超出传统电商模式5%。而京东与腾讯续签的协议，将持续为京东提供微信的一级二级入口，为京东带来源源不断的流量。

与突破不同，裂变则是全新的脉络，涉及物流、数科、技术等领域的对外拓展与输出。

随着京东零售集团业务的推进，其物流场景不断丰富，京东物流也“按需”打造了从仓储到配送，从线上到线下，从硬件到软件等供应链解决方案，在供应链模式的创新中创造价值。

据2019年第一季度的财报显示，京东物流开放业务增长的效果明显，其在2018年全年开放的业务收入中增长超100%，服务客户总数超过20万家的基础上，京东继续加大对外开放。据公开资料显示，格力、美赞臣、联合利华等各行业知名品牌均已与京东物流开展合作。其中，美赞臣依托京东物流遍布全国的物流网络，在一二线到三四线的渠道扩展中，打破了层层中转的传统供应链模式。这对于消费品产业来说，是巨大的价值创造。

除了京东物流之外，京东数科也逐渐成为京东业务支柱，展现出创新增长的动能。

目前，京东数科下面主要有五大业务板块：数字金融、智能城市、数字农牧、数字营销以及数字校园。显而易见，京东数科不单为金融机构提供数字化服务，还涉及到其他行业的数字化进程中。

2018 年 7 月，京东数科完成了至少100 亿元 B 轮融资，估值超过1300 亿元人民币，并且在 2018 年实现了全年盈利。如果从产业数字升级方兴未艾的前景来看，京东数科将有可能彻底走出京东生态，实现进化。

京东零售打头，进而衍生出京东物流、京东数字科技，目前，历经数次的调整和改革之后，这三个版块已经成为拉动京东集团增长的三驾马车。此外京东之前在京东物产、京东安联保险、京东云等三个板块的布局目前已见成效。

2019年2月1日，刘强东在新春贺信《坚持价值创造，迎接春天的到来》中表示，除了京东零售、京东物流、京东数字科技这三大子集团，京东物产、京东安联保险和京东云这三块种子业务也开始生根发芽，展现出了强劲的发展潜力，这六个业务板块将为京东未来的发展奠定坚实的根基。

而在今年第一季度财报中，京东打造的另一个独角兽业务——“京东健康”浮出水面。

2019年5月9日，京东与CPEChina Fund、中金资本和霸菱亚洲等投资者就京东健康的A轮优先股融资达成最终协议，京东健康此轮融资总额预计超过10亿美元，占比约14.5%，其投后估值接近70亿美元。

本次京东商城内部孵化的医疗健康板块获得独立融资，一方面将促进京东健康进一步扩大核心业务，吸引行业人才在大健康领域积极探索新业务。另一方面说明了资本市场对于其创新业务的认可。

看起来，京东对自身业务布局的梳理，已经卓有成效。然而，不管是向下沉市场、社交电商等分支发展的突破思路，还是向技术、物流、数科等领域的裂变思路，都无法在短时间内改变京东“前有狼后有虎”的局面。

前狼后虎

虽然一季度、二季度在财务数据上打了一个漂亮的翻身仗，但其实京东目前所处的位置仍然“前有狼后有虎”，尴尬又揪心。

1阿里的巨无霸地位无人能撼动。

第一，营收增速方面不如阿里。

在2019年第一季度，京东总体营收为1210.81亿元人民币，同步增长20.93%。从京东2018年第一季度到2019年第一季度的营收数据环比趋势来看，每年的第二季度和第四季度均有大幅度提高；2018年第一季度京东总体营收1001.28亿元人民币，同比增长33.12%。由此可见，从2018年第一季度同比营收增速开始呈现缓慢下滑趋势。

在2019财年第四季度，阿里巴巴总体营收为934.98亿元人民币，同比增长均达到51%。淘宝天猫过去一财年新增超1亿用户，为品牌和商家带来超过9000亿增量生意。与此同时，阿里巴巴多年来一直保持收入的高速增长，最近五个季度，除了2019年第三季度增速为41.25%，其他四个季度的增速都超出了50%。

值得注意的是，京东的营收虽然比阿里巴巴的营收高，甚至位居全球互联网公司第三、中国互联网行业第一，但是京东和阿里的营收完全不一样：京东更多的是自营，将自营的商品收入作为营收；而阿里做的是一个电商平台，卖出去的商品营收不计入阿里而是计入商家，收租金和推广费才是阿里的营收。两者营收标准不同，这也是京东营收高于阿里的原因。

第二，净利润方面，京东利润本身和盈利的稳定性却远不如阿里。

利润方面，2019年第四季度财报数据显示，阿里实现净利润233.79亿元人民币，去年同期为66.41亿元人民币，同比增长252.04%；京东净利润为72.4亿元人民币，去年同期为14.77亿元，同比增长390.18%。

实际上，阿里的盈利稳定性优于京东。财报显示，京东2018年第二季度、第四季度净利润分别为-22.77亿元人民币、-48.77亿元人民币；而阿里从2018年第四季度起净利润一直呈现稳步增长趋势，阿里在保持营收高速增长的同时，净利润方面表现一向很稳定。

第三，用户方面，京东活跃用户微涨，阿里活跃用户强势增长。

在活跃用户方面，京东在2018年第三季度首次出现了年度活跃用户数的环比负增长，而这让资本市场颇为失望。虽然在此之前，京东连续多个季度增速一直处于下滑状态，但首次出现环比负增长状况，也让业界为京东捏了一把汗。

不过2019年第一季度财报数据的公布，预示了京东暂时走出雾霾。京东过去12个月的活跃用户数达到了3.105亿人，去年同期为3.02亿人，同比增长15%。与去年一年相比，仅微涨了520万。第二季度受到618活动的推动，新增活跃用户也只有1080万。

京东活跃用户增幅不大，而过去一年阿里巴巴中国零售平台用户却增长强劲。2019财年，淘宝天猫移动月度活跃用户达到7.21亿，比去年同期和上一季度上涨1.04亿和2200万。截至三月底，年度活跃消费者达6.54亿，比去年同期增长1.02亿。

2拼多多的步步紧逼也让京东头皮发麻。

第一，营收方面，京东超越拼多多，但增速远不及拼多多。

北京时间5月20日，拼多多发布的2019年第一季度财报显示，拼多多实现营收45.45亿元人民币，较去年同期的13.846亿元同比增长228%，高于市场普遍预期。截至2019年3月31日的12个月期间，平台GMV达5574亿元，较去年同期的1987亿元同比增长181%。

京东在2019年第一季度总体营收为1210.81亿元人民币，同比增长20.93%。而京东首次在2019年第一度财报中未披露GMV交易额，预示了营收已经进入低增速时代。由此可见，京东在营收方面虽然远超拼多多，但是增速却远远不及拼多多。

第二，活跃用户方面，拼多多明显赶超京东。

财报显示，截至3月底，拼多多平台年活跃用户数达4.433亿，较去年同期的2.949亿净增1.484亿，同比增长超过50%。

截止2019年3月31日，京东平台年活跃用户数为3.105亿，同比增长15%。而拼多多平台4.433亿的年活跃数，一举超过京东3.105亿的年度活跃用户。

由此可见，京东现在面临前有狼后有虎的局面，因此对于京东来说，如何突围破局显得至关重要。

B端能否拯救京东新困局？

**提到中国互联网行业的发展，最不缺的就是流量神话。****从ofo、小红书、拼多多再到抖音，无不演绎了流量新故事。****但2018年风向变了，ofo、途歌等共享企业的挣扎，让许多人明白了“流量并非万能”。**没有好的变现手段，再高的流量也是徒然。

对阿里巴巴、京东等巨头来说亦是如此，更何况，这两家企业在2018年的流量增长上，其实已经显露疲态。

过去一年，虽然阿里巴巴中国零售平台用户增长强劲，但阿里巴巴GMV指标出现回落。

2019财年，阿里巴巴中国市场GMV为5.727万亿元，同比增长19%。与此同时，国家统计局最新数据显示：2018年全国网上零售总额为90065亿元，同比增长23.9%。上述数据表明，阿里巴巴的市场份额增速已经低于行业增长速度。

无独有偶，京东也存在同样问题。此前京东集团发布的2019年第一季度财报显示，截至2019年3月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.105亿，虽同比增长15%，但较上季度的3.053亿仅上涨了1.7%。

这一数据可能与京东近一年多的阴霾有关，尤其是2018年8月的“明州事件”，显著的影响了京东的品牌声誉，导致老用户流失，新用户增长乏力。而刘强东和京东品牌贴合太过紧密，这个修复过程将会非常漫长。

可见，无论是处于巨无霸地位的阿里巴巴还是行业老二的京东，都面临着流量见顶的问题。一边是C端天花板近在眼前，而另一边却是B端业务融资强度高、市场空间大。

根据IT桔子收录的投资信息显示，2018年企业服务领域的投资事件数量是所有行业中最多的，全年新增投资事件总共1827件，投资金额高达3753.34亿元。

从下图可以看出，从2014年到2016年，融资事件数量不断增加；到了2017年，融资事件数量降到5年来最低值；而到了2018年，融资事件数量又重新回到增长轨道。虽然融资事件数量变化幅度较大，但整体融资金额一直呈上升趋势，而2018年的融资金额还是近几年最多的。这表明，虽然受金融环境影响，一级市场的投融资事件数量略为减少，但投资机构更加注重风险控制，更偏好于向发展前景光明的B端业务市场砸下大量资金。

与此同时，我国B端市场企业占比少、市值低，而且缺少头部企业的带头作用。在B端市场，我国大概有3000万家企业，头部带头企业缺少；而欧美国家在B端市场的企业有2700万家，头部企业Oracle、Salesforce等带头作用明显。其中，我国科技股C端与B端公司的比例不及10:1，而美国这一数据却达到1:1左右。

除此之外，目前多数传统产业拥有冗杂的产业链，由于信息不对称导致效率仍较低，而不断加码人工智能、云计算、区块链等新技术的电商平台则能够完成人与资产、企业、产业以及产业与产业的连接，打破数据孤岛，因此产业互联网对于电商而言发展空间巨大。

这也不难理解，为何自2018年起，互联网两大巨头的阿里巴巴、京东开始向B端市场延展，而布局产业互联网也成为新的角力点。

2019年3月31日，阿里巴巴B2B事业群在北京启动1688实力产业群战略项目，宣布将联合地方政府为我国中小企业提供包括销售渠道、金融服务、人才培养、工具支持等多方面的支持，帮助企业在供给侧改革背景下实现结构调整、转型升级。而这也表明阿里正在借国内经济结构转型升级，重新发力B端线上业务。而今年年初发布的“阿里商业操作系统”中的钉钉定位就是企业数字化运营和管理的平台。

和阿里巴巴相比，京东方面，去年12月，进行组织结构调整，并且将京东商城以客户为中心划分为前中后台，随后宣布升级京东商城为零售子集团，与京东物流、京东数科共同拓展B端业务。这一举措，已经表明京东拓展B端业务的决心。与此同时，身为前台一级部门的企业业务事业部，成为了京东商城对B端客户的重要出口。

电商要想进军产业互联网，就需要把数字化技术植入到实体企业，通过云计算、人工智能等技术手段帮助实体企业完成数字化转型。目前看来，要想完成企业的数字化转型，实现产业互联网化，正在进军B端业务的阿里巴巴、京东等电商平台毫无疑问是最强的推进者。

不过，电商平台在进军B端业务时应着重解决成本管理、数据应用等行业痛点，同时要关注数字化生态、成本中心转为经营中心、智能化提速等三大趋势。

其一，数字化生态的核心是要消灭“中间商”，打通全产业链条，解决用户痛点，最终通过数字化实现所有商业伙伴之间的连接。其二，成本中心向经营中心转移将是未来发展的必然趋势。其三，目前人工智能在技术上完全可以满足企业级市场的应用，产业大数据积累将为智能化提速奠定基础，但市场难以解决数据应用问题，而这也是眼下亟待解决的一大痛点。

综上所述，2019年，阿里巴巴、京东等企业纷纷拥抱产业互联网，或许会引领互联网行业前往一条全新的赛道。这条赛道，制胜之道并非是烧钱拼流量，谁能找到正确的方法快速率先转型到B端，谁才可以脱颖而出。

**2019年，或许是一个分水岭，是B端的角逐之战。**京东能否破局而出，彻底走出阴霾，我们不妨拭目以待。