工银国际下调国泰航空评级至“强烈卖出”，史上第一例！_风闻

智通财经APP获悉，8月13日，工银国际发布了一份关于国泰航空研究报告表示，下调其评级至“强烈卖出”，降目标价39%至6港元。

报告指出，最近中国民用航空局（CAAC）对国泰航空发出的相关风险警示，以及公司管理层的危机管理不善都将对其作为优质航空公司的品牌认知造成不可逆转的损害，从而压低其相对于同行的估值溢价。该公司对香港快运（Hongkong Express）的收购和过度依赖其香港业务中心也对其未来几年盈利能力构成了进一步威胁。

工银国际认为，民航局的风险警示将严重损害国泰航空的安全品牌认知。

8月9日，国泰航空遭到民航局警告。经了解分析后，民航局认为香港国泰航空先后发生飞行人员行为过激却未被停止飞行活动，以及恶意泄露航班旅客信息等事件，存在严重威胁航空安全的隐患。

民航局续称，从8月11日起，任何国泰航空公司未经内地航空管理局批准的航班都将被禁止进入内地领空。虽然在2019年上半年国泰航空的内地可用座位公里总量仅占该公司航线中7%左右，但其绝大多数航线必须经过内地领空，并将受到同样的监督审查。

工银国际认为，此次事件将不可逆转地损害了国泰航空品牌形象，而且内地客户对该公司的发展重要性日益增加。

公关危机缺乏连贯性也不利于国泰航空公众形象。

工银国际在报告中指出，国泰航空未能妥善地维护其公众形象。国泰航空于8月7日表示尊重员工参与抗议活动，并表示“肯定不会干涉别人想法”。然而，在民航局发出警告不久后，国泰航空似乎就改变了立场。8月10日，国泰航空宣布将一名抗议活动中被捕的飞行员停职，同时管理层决定，不允许任何支持抗议活动的飞行人员飞往内地。

此次事件处理方法与该公司在2018年3月数据泄露的管理不善相呼应，当时国泰航空一直等到2018年10月才就该事件发表正式声明。危机公关处理欠妥，不可避免地会让公众质疑国泰航空管理层对客户和员工的诚意。

此外，工银国际还表示，国泰航空在二级中心和重点城市市场份额不及亚洲东部和东南部其他提供全方位服务的航空公司，导致国泰航空过度依赖香港的航空运输枢纽的竞争优势。

早在8月8日，交银国际就业绩预期对国泰航空发表研报称，将国泰航空目标价由16.85港元下调5％至16港元，在中期业绩公布前，维持“买入”评级。

彼时交银国际指出，国泰上半年利润较预测仅低约4％，受第2季利淡因素影响，上半年客运收益率按年下降0.9％，预计下半年的头等及商务舱和整体客运收益率将持续承压。成本控制加强及燃料成本下降，令国泰上半年总营运支出按年下降1.7％，预计全球需求不振会令航空燃油价格出现更大下行空间。

对于上述消息，德邦证券点评称，此次国泰航空事件或将利好国内机场，如白云机场与上海机场。因为自香港乘机或者转机的旅客或将受此影响而被分流。

招商证券苏宝亮团队表示，深圳机场“洗尽铅华，静待花开”。由于其处于粤港澳大湾区的枢纽中心，腹地经济发展有望驱动国际客流量持续快速增长，未来商业价值不可限量，有望超越广州白云和香港机场。

国金证券表示 ，在粤港澳机场间的流量争夺中，白云机场具有产能及定位优势，未来也将有效吸引粤港澳湾区旅客。

据悉，国泰航空13日收报9.55港元，跌2.55%，最新总市值375.68亿港元。

（智通财经APP陈雨、格隆汇、金融界网站等）