性侵案主角的公司可能并不会破产_风闻

​文章首发于公众号：叁里河****原创： 小昱

仍然有资金冲进去抄底。

昨天刚爆出新城控股董事长王振华涉嫌猥亵女童的恶性事件，就有人po出股票圈截图，预言今天新城要大跌。果然，今天一开盘，新城控股就一字跌停，加上新城控股两家在港股的关联上市公司新城发展控股、新城悦也持续暴跌，三家上市公司在18个小时之内，市值蒸发300多亿。

王振华控制下的富域发展集团及常州德润咨询管理有限公司累计质押新城控股7.71亿股，占新城控股流通股比例为34.35%，这些股份已全部质押，其中质押在上海信托名下的一笔普通质押，如果新城控股以目前38.24元/股的价格再有6个跌停就会触发平仓线，一旦触及平仓线，被质押人不能追加抵押物就有被强平的风险，从而引发连锁反应，危机就可能无法收拾。

实际上，昨天性侵事件刚爆出来的时候，财经圈和地产圈就开始分析这次黑天鹅会不会对新城的财务状况造成影响。昨天下午，甚至已经有传言说的有鼻子有眼，银行要对新城集体断贷。今天一大早，多家媒体也几乎同时引述市场消息，称有金融机构决定停止与新城控股的合作。

对于负债发展的房地产企业来说，没有银行的资金支持，基本上就相当于掐断了血管，肯定是没活路了。

如果传言是真的，是不是这家公司要就此倒掉？

这事儿可以分几层来说，

首先，新城本身的财务状况其实算是房地产公司里比较优质的。

新城控股自2015年上市后业绩持续快速增长，仅用三年时间就跨过千亿和两千亿门槛，被称为房企中的“黑马”。2018年其销售额同比增长达95,21%，增速位列前十强房企首位。经营业绩的快速飙升离不开债务杠杆的力量，新城控股的债务总额也从2015年约539亿增长超过5倍至2018年约2794亿。

但是，跟其他同类高增长一般伴随高负债的房企不太一样，新城控股对负债的把控还是比较严格的，2018年末其净负债率较上一年下降约26个百分点至49.21%，行业平均水平大概在70％左右。其中短期债务的数据更好看，截至2018年末其货币资金达到454亿，短期债务的覆盖比例高达3.49倍，一般来说，短期债务覆盖比例达到1.5倍，差不多就能保证对短期债务本息的兑付。

同时，新城的盈利情况也不错。其2018年归属母公司的净利润就达到105亿同比增幅达74%，其净利润跑赢A股98%的公司。因为业绩太好，2018年年报发布之后，还引来上交所问询函。不过，上交所关注的“选择性并表调节短期利润”，是很多公司会选择的财务粉饰做法，持仓新城控股的基金多达130余只，也侧面反映出机构投资者对这家上市公司的认可。

第二点，金融机构会不会抽贷、断贷？

近几年新城控股在公开市场使用过多种债券融资工具，目前仍有债券余额的品种就达21种，新城控股一年以上的应付债券就高达310.85亿。因在公开市场融资的条件相较信托等私募渠道的成本较低，要求比较高，其实也侧面反映出过去几年新城控股在金融机构的受欢迎程度。

今天开盘后，新城控股发型的债券也出现下跌，不过《21世纪经济报道》采访的一家私募债券基金经理也认为：新城控股的债券下跌还是有底的，毕竟是AAA级的地产债，可以类比当时的万达。

所以今天虽然资本市场K线图不好看，可是交易买家榜并不冷清，还是有不少机构冲进去搏杀的。用这个私募基金经理的话说：虽然从情绪来看大家都痛骂公司，但理性来说，新城控股这么大体量，还是大蓝筹、地产股，按我们的标准是还可以买的。毕竟“平常想买都买不到。”

虽然在国内的贷款条款中会对公司实际控制人正常履职、不受刑事指控等情形有约定或设置相应的交叉违约条款，但真的出了问题，像新城控股这样，跟金融机构绑定这么深，哪怕是土地抵押，金融机构贸然断贷，也相当于要承担不少后期的资金损失。从理性分析让新城正常运转，远比搞垮它要对自己更有利。

实际上，董事长猥亵事件发生后，新城控股已经紧急与王振华进行了切割，先是召开董事会选举新董事长，公司官网迅速更换新董事长照片，同时也删除与王振华有关的新闻图片。

总的来说，新城控股和金融机构基本都“情绪稳定”。只不过相较其他人，之前重仓的股民对新城控股王振华的恨恐怕是双重的。