蒙牛出售君乐宝，一块价值80亿的“肥肉”？_风闻

作者：王小哼  来源：财经早餐（Femorning)

**蒙牛出售了君乐宝51%的股权，价格是40.11亿元人民币，**这个售价，让蒙牛在9年间赚了9倍，从资本的角度来看，收益颇丰。此外，以此粗略估算，君乐宝的市值大约在80亿元。

7月1日晚间，蒙牛乳业发布公告称，子公司内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司与买方石家庄鹏海创业投资基金及石家庄君乾企业管理股份有限公司订立股份转让协议，内蒙蒙牛同意出售，买方同意购买石家庄君乐宝乳业有限公司全部注册资本的51%，总代价为人民币40.11亿元，并以现金支付。

再加上所获特别股息，蒙牛总计获得人民币款项45.798亿元。

蒙牛一口气将自己所持有的君乐宝股份全卖了——鹏海基金及君乾管理将分别收购君乐宝乳业26.7%及24.3%股权，交易完成后，蒙牛乳业将不再持有君乐宝任何股权。

蒙牛为什么要卖掉君乐宝？故事还要从9年前的一场交易说起。

“肥肉”君乐宝

君乐宝成立于1995年，业务范围包括婴幼儿奶粉、低温酸奶、常温液态奶、牧业等四大板块。

2010年11月，蒙牛和君乐宝乳业在北京联合宣布，蒙牛以4.69亿元的价格收购君乐宝51%股权，成为君乐宝最大股东。

不过，在成为蒙牛的子公司后，君乐宝乳业的经营层维持不变，作为独立品牌运作。

据公开资料，当时的君乐宝是华北地区最大的酸奶生产商，在全国排第四（仅次于蒙牛、伊利和光明乳业）。

当时的蒙牛希望通过收购君乐宝股权来建立在酸奶产品上的稳固地位，同样也有区域奶源、渠道方面的考虑。

在君乐宝属于蒙牛的九年里，除了资本所得的9倍收益，君乐宝还为蒙牛的业绩贡献不少。

2018年，蒙牛乳业全年实现收入为689.77亿元，同比增长14.7%；净利润为30.43亿元，同比增长48.6%。其中，君乐宝归属于蒙牛乳业综合财务报表中的应占除税后净利润为3.07亿元。

此外，2018年，君乐宝为蒙牛贡献的利润分别约占集团税前利润和税后利润的9.8%和9.5%。

这样看来，君乐宝对蒙牛而言，不仅有战略意义，还带来了实打实的财务收入，蒙牛对这样一块“肥肉”松手，令人遐想。

君乐宝要上市？

于是，有许多人将目光投向了这场交易的买方鹏海基金及君乾管理。

工商资料显示，石家庄君乾企业管理股份有限公司的股东信息为，河北君乾股权投资基金管理有限公司持股99%，苏雷持股1%。

至于石家庄鹏海创业投资基金，企查查数据显示，河北省国资委通过河北建投创发基金管理有限公司和茂天资本有限责任公司两家公司间接控制鹏海创业100%股份。

可见，接盘方之一的鹏海创业背后有河北省国资委的背景。

而君乐宝一直又是河北省政府关注扶持的重点。

图片来源：2019年河北省奶业振兴工作方案

此外，2019年4月，河北省奶业振兴工作领导小组发布《2019年河北省奶业振兴工作方案》，方案中多次提及君乐宝乳业，不仅表示要“培育乳品加工领军企业”“做大做强龙头企业”。还写道，“**支持君乐宝乳业集团主板上市，**拓展融资渠道，（河北证监局负责）。”

种种因素，不免让人怀疑，君乐宝是为了独立上市才“离开”蒙牛的吗？

不过，针对“君乐宝独立上市”的市场传闻，君乐宝方面回应称，目前没考虑，具体看企业后续发展的需要。另外，新投资人的角色依然为财务投资，君乐宝仍保持独立运营。

尽管君乐宝是否将上市提上议程我们无从得知，但是，君乐宝与蒙牛“分手”，似乎并不是一件值得“悲伤”的事。

离开蒙牛的君乐宝

在2008年之前，中国乳业在全国有四大企业，分别为伊利、蒙牛、三鹿、光明。

有业内人士表示，在当时，西北的银桥、四川的新希望、江西的阳光、北京的三元、辽宁的辉山、黑龙江的完达山这六家企业都有很大的发展空间。但是，经过12年的发展，这个行业成了6大，分别是伊利、蒙牛、光明、新希望、君乐宝、飞鹤，其他企业基本变化不大。

其中，君乐宝近几年的发展十分可观。

2018年，君乐宝的销售收入达130亿元，同比增加28%。

其间奶粉事务销售额打破50亿元，同比增加超过100%，在集团营收中的占比从2015年的近10%提升至38.46%；酸奶业务增长也十分强劲，其中芝士酸奶“涨芝士啦”在上市一年内销量突破2亿包，在全国芝士酸奶市场占比达82%。

另外，君乐宝常温事业部也加强了超级单品“白小纯”的打造，2018年销量已突破5亿，大有成为小白奶第一品牌的势头。

此外，从地域上来看，河北的君乐宝背靠京津、面向豫皖、西指晋陕、东逼山东，扩张成功的话，完全有可能做得更大。

虽然在扩张的过程中，君乐宝也一定会遇到一些阻碍。比如近两年，全国性和区域性乳企加快布局，抢占低温奶市场。其中，来自四川的新希望已经布局了西南、华北、华东多家牧场和工厂。

但是，总的来看，选择离开蒙牛的君乐宝，等待它的似乎是一条光明的道路。