为什么我们认为的很赚钱的企业常常会亏损？_风闻

腾讯视频刚刚公布了一组数据，截至今年一季度，付费用户达8900万，会员收入在2018和2019年一季度均为行业第一。

与之相对的，去年年初，腾讯视频做出了亏损80亿的年预算。

很多人会觉得我给两个马爸爸贡献了那么多钱，他们应该净赚很多钱才对啊，怎么可能会亏损呢？这对普通人来说简直是匪夷所思。

于是就看到很多人在下面评论说：

“亏这么多不如不要做了”“赚不了钱说明能力不够”“为什么亏这么多还要继续，是在做慈善吗“

……之类的言论。

很多人的思维还停留在以前的小作坊时代，这不奇怪，他们身边的人都做着这样的小生意，卖一份东西，销售额-成本=利润，利润的多少决定了能攒下多少钱，是否能再扩大生产，而如果这个利润的值为负，就说明买卖做亏了，口袋里用进货的钱、盖房子的钱、娶媳妇儿的钱又少了一点。

这种想法在小规模经营中没有错，但在大规模经营中却十分的局限。

很多很多年前，投资人面临着差不多赛道的两个选择：当当和京东。

其中，当当每年都有不错的盈余，而京东年年亏损。

最终投资人基本都选了京东，理由是“如果你有那么多盈余花不出去，说明你已进入了发展的瓶颈，没有更好地把当前的事情继续做大的能力了，甚至连思路都没有。”

这个事儿怎么理解呢？

我曾经写过一篇文章，叫《商业的本质——基于共识的接盘游戏》，假如你是一个投资人，你是愿意一家估值100亿的企业每年给你赚1个亿甚至再多点5个亿10个亿的利润，然后每年等着分钱直到几十年后够本，还是让对方把钱都扔出去，虽然不盈利但把用户数和营收翻个几倍，给资本市场上的其他投资人有足够的想象空间，以便在3年5年后就以几倍的回报全身而退呢？

投资人都会选后者。

京东当初决定自建物流体系，虽说是件特别烧钱的事儿，但一旦做成了以后想象空间是巨大的。既可以节省成本，又可以不被要挟，还可以在此之上发展出其他的商业模式——毕竟东西要“隔天或隔几天到”和“马上到”之间是有巨大的玩法区别的。

资本市场要的是想象力，投资人永远都是为未来买单而不是现在，因为你现在的所有盈利能力已经在你的估值里兑现，所以投一家明显很赚钱的公司并不一定就能赚钱。

假如你今年赚这么多，明年还赚这么多，那值就不会涨，我投你难道是为了赚你几个利息吗？到时候退都退不出来，因为没有人接盘。

一旦退不出来我募集的资金到期要清退了怎么办？LP要我还钱我还什么，还你们家股份？

如果一家公司总是以尽量把利润保留下来作为唯一要义，想象力从何而来呢？想象力哪怕只是“故事”，也是要把利润甚至利润以外的钱都砸下去的，让新的投资人看到你有能力在未来守住并扩大疆土，这样他在现在这个时机进来才有利可图。

蚂蚁金服2018年亏损19亿。阿里出这个财报的时候很多人都不敢相信——支付宝还能亏损？我还想不还马爸爸的花呗，想不到他亏得比我惨这么多。

支付宝以前一直很赚钱，哪怕是受到银行的联合打压，而直到微信支付到了一定体量，它才开始坐不住。

很多年前你有没有看到过支付宝的电视广告？极少，我们觉得支付宝做什么广告啊，全民皆知的东西——还真不是；从什么时候开始，用支付宝支付开始有了红包奖励？高速收费用支付宝支付每次也总能拿个几毛钱。

别小看这几毛，全国人民一起拿、天天拿是多少？这就是一开始没重视对手的后果，如果现在还只想着做盈利有口饭吃，迟早有一天沦为小作坊，这就不是烧几个钱就能回来的事儿了。

有人说，亏还不简单，只要有人投我，我就使劲亏呗，像王多鱼这么玩不完了吗？

我指的亏损跟你想的又有差别了。

你看腾讯视频也好，京东也好，亚马逊、蚂蚁金服也好，他们是没能力盈利还是想做更大的事所以亏损，这有很大分别。

亚马逊亏了20年，但不妨碍贝佐斯坐稳全球首富。这些企业都有一个共性，那就是假如它们只想在现在守住自己的一亩三分地，马上就能有巨大的利润，而之所以没有，是为了在以后能有更大的利润。

你的亏损，往往是就算砍掉了所有能砍的支出，还是亏损。

所以别嘲笑人家的亏损，这是牛屄和傻屄之间的区别。

（完）

文：蔡垒磊

来源：请辩（luojiyingshang）