房天下财报深解：中概股最能跌的公司之一？_风闻

本文首发于微信公众号刘旷（ID:liukuang110)

美国市场上的中概股群魔乱舞，拼多多、蔚来汽车、趣头条的暴涨暴跌让不少投资者不知所措，而另一批中概股则在下跌的路上越走越远，房地产家居网络平台房天下就是其中一个。

自从2014年转型以来，该公司股价就开始跌个不停，在五年多的时间内，房天下从高点18.95美元曾滑落至2.51美元。6月17日，房地产家居网络平台房天下公布了2019年第一季度财报。

据财报数据显示：房天下第一季度总营收为5190万美元，同比去年6283.1万美元下滑19.8%；净利润1340万美元，去年同期净亏4490万美元，增长129.86%，高于市场预期的870万美元。

虽然房天下的这份财报，营收并没有很亮眼，但在净利润上，房天下可是实现了扭亏为盈。并且超出了市场预期，不过相比当年，房天下已经风光不再。

房天下风光不再

房天下在房地产领域20年，曾站在房地产和互联网都高速发展的交汇点，一度成为房源最多的房产平台，更是在2010年就登陆了纽交所。

**九年前能够在纽交所上市，这并不是一件容易的事情。**并且，房天下交易首日受到投资者追捧，全天股价大涨70%以上，创下当时中国互联网业在美上市纪录。

房天下旗下业务集团更是涉及各个领域包括，新房集团、二手房集团、家居集团和研究集团，按收入统计口径分为电商服务、营销服务、分类信息服务、金融服务和其他增值服务，业务涵盖房地产家居所有行业：新房，二手房，租房，别墅，写字楼，商铺，家居和装饰装修等。

2015年房天下的搜房业务已覆盖628个城市，2015年全年二手房成交额1100亿元，总成交量近7万套，只是现在那些显眼的数据已变成过去式。

根据房天下发布的2018财年和2019Q1的财报，我们不难发现，它现如今的处境并不乐观。尽管2019Q1净利润为1340万美元，较上年增长129.86%，但每个季度的营收都在同比下降，而净利润也只有2018年Q3和2019年Q1出现盈利，其他季度都处在亏损状态。

这主要由于房天下的转型原因，2017年3月31日，房天下董事长兼CEO莫天全在2016年业绩发布中，公开承认过去两年的转型宣告失败，房天下因对新市场和新业务线了解不够深入，转型过于激进。同时，房天下将回归技术驱动的开放平台战略，为开发商、代理商、中介等合作伙伴提供专业服务。

回归到线上平台的房天下放弃了自营模式，关闭线下门店，转为加盟。加盟模式下，房天下为加盟店提供品牌授权、技术平台、客源房源流量支持和培训等，并以此获得品牌授权费、佣金提成、线索导流费这三部分收入。

 这次回归线上平台，成本结构虽然得到了改善，但房天下收入下滑的趋势却没能止住。不仅如此，在后辈的追赶下，房天下略显疲态。

红海市场中，房天下该何去何从？

前几年房产中介这个行业竞争非常火热，经过不断的发展，这个行业已经到了红海阶段。

链家在庞大线下门店网络基础上成立链家网，构建自己的真房源线上平台，并摆脱了对房天下等平台的依赖。2014年10月，链家更是宣布与房天下停止合作，这也给房天下二手房端口业务带来了冲击。同时，房多多、爱屋吉屋等互联网中介借助资本力量来势汹汹，也加剧了房天下转型的紧迫性。

**虽然房天下与链家、易居的商业模式各不相同，房天下依靠平台流量赚取广告，链家主要依靠买房租房的中介费；****易居依靠卖房的中介费及面向B端的数据及咨询服务，但后两者有一个共同的趋势：**越来越注重入口和流量。

目前，链家、我爱我家等企业均已完成线上服务的升级。线下方面，链家已经发展到8000家直营店，2016年交易额超万亿，其旗下的长租公寓品牌自如也以每年约100%的速度在增长。在房天下原本想深入的二手房市场，易居独辟蹊径，以“S2B2C”的轻资产模式搭建二手房经纪平台，将上万家线下门店纳入旗下的房友平台。房天下不仅需要追赶安居客，还要面临传统中介线上平台崛起带来的压力。

转型四年来，房天下重回原点，但时过境迁，国内房地产市场正步入存量时代，2017年全国存量房交易总额占楼市总交易额超过40%，北京、上海、深圳、厦门、福州等城市的二手房交易占比早已超过60%，房产中介的比拼也随之进入下半场，市场留给房天下的空间已经不多了。

在房天下艰难转型的这段时间内，房天下的竞争对手安居客等抓住机会抢占市场份额。这也加剧了房天下在开拓新业务过程中财务状况的恶化。一直坚持平台属性的安居客已经持续在月度活跃用户数、市场覆盖面方面大幅领先房天下，传统线下实体中介链家线上覆盖的用户数也已赶超房天下。

另外，链家2018年4月份新推出的“贝壳找房”，其月活在8月份时便达到了800多万，进入房产前三名，短短4个月内，接入非链家品牌门店5000多家。这种速度是现在的房天下难以企及的。

如今房天下回归平台战略，意味着将重新面临依靠广告变现的单一模式难以维持稳健增长的困境。线下交易的战略失败后，房天下做线上交易的可能性也几乎为零，因为房地产交易的低频、非标准化、金额巨大且流程复杂等先天性特征决定了纯线上交易的不可能性，目前房产中介提供的服务仍以线下服务为主，互联网线上服务仅发挥提供入口的功能。

另外，在地产行业集中度提高、房产中介管控趋严的环境下，房产中介行业也面临洗牌，小中介机构被大中介机构吞并之后，房天下的分类信息服务收入能否保持增长还是个问题。

目前房地产在持续调控的指挥棒下，受到越来越严重的限制，黄金时代已不存在，房天下未来要怎么走，又将如何面对各种挑战？

房天下如何逆风翻盘？

根据中指研究院《2018中国房地产市场总结&2019趋势展望》的研究显示，2018年房地产市场调控面临的宏观经济环境较为复杂，在金融财政政策定向“宽松”的同时，房地产市场调控政策仍然“从紧”。上半年调控方式以限购、限售、限贷为主，下半年以整顿秩序、强化监管为主。而这些政策也对房价的控制产生了明显的效果，房价走势在2018年三四季度的交接期出现了明显的变化：9月，中指百城房价样本城市中有18个城市出现新房价格环比下跌，数量明显增加，12月，中指百城房价单月环比涨幅为0.25%，涨幅明显回落，更有36个城市出现新房价格环比下跌。

房天下现在自身本就处在劣势中，加之市场竞争越来越激烈，在这双重困境下，房天下是否还有翻盘的机会？

其实房天下虽然遭遇转型失败，以至于财务状况持续恶化，但房天下仍是领先的房地产网络平台，在流量、数据和技术上具备深厚积累，未来仍有翻盘的机会。

互联网逐渐进入与科技结合，各房产平台之间的较量已经从房源信息量的比拼晋级到技术、服务层面。在市场逐渐趋于理性的情况下，如何运用大数据进行精准营销成为各房企面临的挑战。房天下利用原始数据积累，加大对先进技术的应用，能够更有效地通过大数据助力房企营销走向精准化。而现在房天下也抓住了大数据精准营销的大趋势。

另一方面，房天下开始在人工智能领域持续发力。房天下紧抓互联网的潮流，在人工智能、深度学习等前沿技术上不断探索，全力提升用户体验，通过技术和产品赋能合作伙伴，乃至整个房地产行业。

比如适用于房产行业的聊天机器人研发。聊天机器人能满足于房产行业用户对买房、卖房、租房、装修等实际需求，提升对用户的响应时效性和精准度。

除此之外，房天下还自主研发了VR看房功能，用户足不出户即可通过手机和电脑“亲临”楼盘和房源现场。

经历过转型失败的房天下重回线上平台已经两年，虽仍未摆脱营收下滑的尴尬处境，但在人工智能的大背景下，与科技的结合将是它未来很重要的改变。而此次高级管理层的变动及子公司分拆上市的计划，也许房天下能迎来新的生机。