波司登被做空机构盯上？市值蒸发60亿，揭秘“撒谎”的羽绒服大王_风闻

文 | 韦航

6月24日，沽空机构博力达思再度出击，今次攻击对象是波司登(03998-HK)，指波司登账目造假，指其股价只值0元，并列出了波司登四宗罪。

1.造假案例包括财务报告中虚报获得盈利8.07亿元人民币。

2.波司登以高达20亿元人民币进行多项收购，而卖家身份为没有披露身份的內幕人士。

3.以相宜的5600万元人民币，向主席高德康出售物业资产。

4.往绩显示，公司曾向持股65%的大股东支付相当金额的股息。

受此影响，波司登一小时蒸发60亿港元。

波司登人士表示，“沽空机构的报告对公司的质疑涉及多个内容，公司目前也在认真看报告，报告中所涉及的内容，无论是从营收、关联交易、收购层面等，均不属实。

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江苏波司登羽绒服由创始人高德康创立于江苏省常熟市，前身为1976年成立的一家小作坊，如今波司登羽绒服是目前全国最大、生产设备最为先进，品牌知名度最高的的羽绒服品牌。

波司登集团旗下羽绒服品牌还包括“波司登”、“雪中飞”、“康博”、“冰洁”、“冰飞”、 “上羽”、“波司登男装”、“Ricci-Club女装”等。

高德康出生于1952年，青年时期的高德康不愿忍受贫穷，毅然带着11个村民一起下海创业。当时他们所有资本就是1台老式的自行车还有8台缝纫机，当时的业务主要是来料加工。当时高德康的客户是一个远在上海的公司。

然而那时的高德康没有太大的本钱去囤积太多的原料，所以只能每一天都去拿料，然后做完就送回给客户，然后收到钱再去拿料。一来可以节省资金成本，二来也可以更好服务客户。

不过在交通不方便的日子，常熟到上海的200公里路就好像是一道天堑一样。高德康思来想去，坐车实在太贵，于是他就骑着自己的自行车去了上海。为了节省时间，他常常天没亮就出门。当时还没有水泥路，到处都是坑坑洼洼的沙石路，这一路的艰辛可想而知。

就这样经营了几年后，1980年高德康正式成立了山泾村服装厂。通过来料加工，为上海一家工厂做中式棉袄罩衣、中西式罩衣、盘各种花钮。1984年，高德康的小作坊也正式开始由来料加工向贴牌生产转变，这一年高德康开始为上海某品牌加工羽绒服。第一次做羽绒服，他就敏锐觉察到了这个市场的潜力之巨大。

1983年，一个不到16岁的小姑娘来到他的工厂打工。作为厂妹的这个小姑娘就是他后来的老婆梅冬。从此夫妻二人开始了羽绒服事业。

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五年后上海的服装厂找到高德康，高德康便以每年15万元的品牌使用费开始为上海天工服装厂加工秀士登牌羽绒服。这样，不到两年，高德康的服装厂经过发展更名为了常熟市康博工艺时装厂。

1990年，高德康斥资150万元，建起了康博的第二幢厂房和办公楼。同年，高德康做出了关乎企业走上成功之路的关键决策，正式注册了日后闻名世界的品牌—“波司登”。

1994年，波司登羽绒服陷入困境。这一年生产的全部23万件波司登羽绒服在冬天快要结束的时候仅卖出了10万件，其余的全部积压在仓库里，而此时，银行又上门催账800万元贷款。重压之下，高德康于是横下一条心，决不坐以待毙，他决定全面考察东北市场，以便找出波司登销路不畅的原因。

通过细致的市场考察，他得出了结论：波司登羽绒服的面料、款式、板型等不适合北方人的体形与需求。于是高德康对面料、款式、板型等进行了一次大改革，同时在全国各地成立了办事处，与商场直接挂钩开拓市场，结果新款的波司登羽绒服推向市场就一炮打响，当年销售了68万件，首次摘得了全国销量第一的桂冠，1995年这一年，波司登的净利润达到了2000多万元人民币。

从1995年开始，波司登羽绒服进入快速发展阶段，销售额每年都以成倍的速度递增，到2006年已连续12年全国销量遥遥领先同行，占据了中国羽绒服市场的半壁江山。

波司登还拥有全世界唯一的防寒服博物馆。

所以波司登一文不值，我并不这样认为，不排除有幕后黑手有系统的打压中国正在崛起的民族品牌。

但2014年，是整个服装行业的拐点。波司登的财务年报一般在每年的3月份左右出来。那天高德康抽空翻了一下2014财年的报表：营收62.93亿元，比上年下滑23.6%，净利润仅为1.32亿元，不及上年的七分之一

而这一年，波司登“逆势”开了2 560家店。平均1天7家，每家店的租金、装修费……高德康再次感觉到了1994年的那场寒冬。

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此次做空机构博力思研究来势汹汹，创立于2018年，虽然成立时间不长，但从目前的“战绩”来看，其战斗力也并非能小觑。

2018年7月，挨了博力达思研“第一炮”的浩沙国际，曾因为股价下跌导致董事长施洪流1500万股被强制平仓，该公司在11月还接获来自香港联合交易所有限公司函件。目前处于停牌状态。

而挨了“第二炮”港股中的P2P龙头中新控股至今元气未复原。

2018年9月博力思研究称市值百亿的中新控股估值为0港元，认为其有假交易、假利润并且操纵股价。随后，MSCI明晟公布全球标准指数成分股调整名单，中新控股“不幸”被剔出，当日其股价大跌21%创逾3年新低。

近日，中新控股还似乎有变卖股权之意。12月7日，中新控股以5276万美元出售新加坡寿险公司Singapore Life，因此收益约3700万美元。

浩沙国际和中新控股股价遭狙击时，曾经大幅下跌30.9%、58%。

如今波司登能否抵住攻击，我们还要拭目以待。