财报解读：用户营收双丰收，流利说高枕无忧了？_风闻

本文首发于微信公众号刘旷（ID:liukuang110)

在线英语教育行业硝烟四起。

一方面，在线英语教育平台们纷纷招兵买马，积极备战。DaDa、阿卡索分别完成了近亿元的融资，VIPKID也正在寻求4亿到5亿美元融资；另一方面，在线英语教育平台们开始秀肌肉，陆续对外展示其财报。

2019年5月28日，教育科技公司流利说（NYSE:

LAIX）对外公布截至2019年3月31日的2019年第一季度未经审计财务报告。财报显示：流利说本财季净收入2.533亿元人民币，同比增长161.7%；报告期内，共约110万付费用户购买了公司的课程和服务，较去年同期翻了一番。

通过财报可以看到，流利说在用户与营收方面都迎来了双丰收。

营收持续增长，亏损进一步收窄

在营收数据上，流利说表现亮眼。

财报显示：2019年第一季度流利说总营收达到了2.53亿元，虽然较上一个季度2.24亿元营收额仅环比上涨12.9%，但是较2018年第一季度0.97亿元同比增长161.7%；第一季度毛利润为1.94亿元，较2018年第四季度1.63亿元的毛利润环比增长19%，较去年同期的7320万元人民币增长164.6%；而净亏损则为0.67亿元，上一季度为1.63亿，净亏损降幅高达58.9%，净亏损占收入比也从去年同期的95.4%大幅收窄至26.6%。

数据来源：新浪财经

透过财报可以直观的看到，流利说无论是在总营收上，亦或是在止损上都有长足进步。在止损上，流利说之所以能够取得如此优异的成绩，主要得益于其运营效率提升的助力。一方面流利说通过继续评估和利用不同的客户获取渠道组合，优化了在CSE（中国英语能力等级量表）上的投资回报率，从而获得了大量的自来水用户，对于降低流量获取成本有着较大的帮助。

另一方面，流利说在销售和营销成本管理方面持续保持严格纪律，进一步提升了团队的运营效率，为平台更好的控制营销成本保驾护航。据悉，流利说第一季度的销售和市场营销费用占净收入的比例已经从去年同期的131.2%大幅度降至76.4%。

而流利说营收大幅增长的主要原因则与付费用户激增有关。2019年第一季度，流利说付费用户110万人，营收达到了2.53亿元；而去年同期流利说付费用户才仅有55.2万，总营收也仅为1.57亿元。可以直观的看到，流利说营收增长与付费用户之间是呈正相关的，所以流利说营收也随着付费用户的增长而增加了。

用户规模再度突破

在用户方面的数据，流利说表现更是惊艳。

流利说2019年第一季度财报显示：流利说注册用户总数为1.234亿，较2018年第四季度1.103亿的总注册用户数环比增长18%；2019年第一季度，在流利说平台上购买课程和服务的付费用户总数为110万人，较2018年第一季度55.2万人暴涨了99.28%，几乎翻了一倍。

对于流利说在用户方面所取得优异表现的原因，其首席财务官余滨女士认为：不断提高的品牌知名度和沉浸式产品体验，是获得用户增长的主因。

一方面，流利说通过提升品牌知名度，进一步扩大了流利说的受众范围。目前，流量说提升品牌知名度的方式主要有：微信朋友圈打卡（裂变式），影视IP联动（例如冠名《冒犯家族》，与《楚乔传》、《人间至味是清欢》等IP展开合作）等。

以微信朋友圈打卡此方式为例，流利说利用这一方式，一来能够以较低的成本将品牌向更多用户，毕竟微信有着11亿活跃用户；二来流利说以打卡的方式推广品牌，能够在段时间内取得显著效果，从而为流利说获取用户打下基础，毕竟让用户选择，肯定是选择自己熟悉的品牌使用嘛，这也符合用户的消费心理。

另一方面，流利说不断提升产品体验，利于已有用户粘性的提升与对新用户吸引力的提升。从流利说财报电话会议的内容来看，流利说仍在不断提升产品体验，近期流利说完成了CSE的对接，目前它也是国内第一家也是唯一一家与CSE对接的机构。在此之前，流利说已经构建了以人工智能为基础的Liulishuo平台，能够提供个性、有效的英语学习体验。

流利说不断提升产品体验，对已有用户而言，能够进一步提升他们对平台的粘性，据了解截止2019年第一季度，用户在平台上已经产生了大约309亿句和23亿分钟的对话；而对于新用户来说，能够显著增强流利说在这类用户心中的吸引力，因此流利说才在用户方面再次取得突破。

AI助力流利说高筑竞争壁垒

流利说上市之初就顶着“AI英语教育第一股”的头衔，此后也一直重视对AI相关技术的研发投入。流利说2019年第一季度财报显示，流利说用于技术研发的投入为5007.9万人民币，虽然投入资金的绝对值较上个季度5370万元环比下降了6.74%，但是投入资金仍然占到了公司第一季度总营收的五分之一左右，流利说对AI的重视依旧如故。

目前，流利说通过在AI研发上的大量投入，已经研发出了英语语言识别引擎、精准写作打分引擎、以及深度自适应英语学习系统，并且又开发出了以人工智能为基础的Liulishuo平台，能够为用户提供个性化的教学和指导。

因而使得流利说在与其他同类型平台的对比中更有竞争力。一方面，AI的大量运用能够相对减少平台对人工教学模式的依赖，其对于人工的开支相对其他平台来说会更低。财报显示，2019年第一季度一般及行政开支为人民币2,000万元，低于好未来、新东方、VIPKID等平台对于人工薪资福利等方面的支出。

另一方面，AI的大规模应用对用户学习效率提升明显。CRELLA（英国文化教育协会与英国贝德福特大学英语语言学习与评估研究中心）2018年底的研究调查报告显示：746位英语学习者跟随流利说AI老师进行平均36.88小时的学习后，约40%的学习者提升了至少一个欧标等级，72%的学习者成绩有所提高。

可以看到，流利说通过AI助力，在人力成本与教学效果上都具有优势，AI帮助流利说筑起了竞争壁垒，这也被外界认为是流利说2019年第一季度财报亮眼的主要原因。

其实，流利说CEO王翌在财报电话会议上也说过：“我们很高兴今年开始实现净收入和总账单的强劲增长。与去年同期相比，2019年第一季度的付费用户总数翻了一番，达到约110万。这种出色的表现反映了人们越来越受欢迎我们的产品以及我们在中国人工智能英语学习市场的持续领导地位”。

盈利难仍然困扰流利说

流利说本次财报虽然整体上看起来是一片欣欣向荣，但是还是难以掩盖盈利难的问题。2019年第一季度财报显示，它在本季度共亏损6730万元，亏损占收入比从去年同期的95.4%大幅收窄至26.6%。虽然亏损收窄是变好的趋势，但是无论再怎么收窄，流利说还是处于亏损状态，盈利问题一直未得到解决。

数据来源：同花顺

从行业大环境来看，亏损是常态。例如英语教育行业中市场份额最大的VIPKID（数据来源：《2018年中国在线青少儿英语教育白皮书》），VIPKID就曾明确表示过公司将在2022年之前实现盈利，言下之意就是目前仍然处于亏损阶段；再比如英语教育行业另一知名平台51Talk，2018年亏损虽然同比减少28.2%，但仍然亏损4.17亿元。

虽然英语教育行业长期被盈利难所困扰，但是也并非不能盈利，目前英语教育行业已有少许平台开始盈利了，这一消息对于流利说来说无疑会产生巨大压力，毕竟流利说目前仍然处于亏损状态。

但作者认为流利说盈利问题只是暂时的。从财报内容可以看出，流利说用于销售和营销费用为1.936亿元，占到了总营收的76.4%，高额的销售与营销费是导致流利说深陷盈利困境的主要原因。而最近微信朋友圈全面封杀“打卡营销”，虽然看起来对流利说营销效果会产生一定影响，但从某种角度来看也能促使它转变营销模式，从而改善盈利能力。

总之，流利说当前交出的财报还算良好，期待流利说接下来的表现。