德豪润达定增股东要拉着中小股东一起陪葬？_风闻

马克思主义的伟大缔造者卡尔·马克思在《资本论》中告诫人们：“资本来到世间，从头到脚，每个毛孔都是滴着血和肮脏的东西。”

资本市场是一块最强照妖镜，将“兴风作浪的妖精，谋财害命的害人精”现出原形，让人一览无条。在经济不景气的当下，某些资本不是给力制造业，共度时艰，而是兴风作浪，群魔乱舞，给企业频添不稳定因素。

源起资本因素，一些制造业陷进缠斗困局的例子在不断涌现，如空调头部企业格力电器、床垫头部企业喜临门，在资本兴风作浪下，前景未明，给企业的正常经营造成影响。

近日，又有一家头部企业不幸被卷了进来。有“小家电之王”之称的德豪润达被爆陷进了定增股东与创始人、实控人王冬雷的争斗中。

定增股东亏了，要血洗德豪润达董事会

据最新公告，ST德豪润达（002005）的三位股东国寿安保基金、建信基金和北信瑞丰基金联合提请董事会召开2019年第二次临时股东大会，要求罢免王晟、王冬雷、郭翠花、杨燕四名公司董事以及郝亚超和苏清卫两名独立董事。

据德豪润达2018年年报显示， 这三家基金均为德豪润达前十大股东。目前，德豪润达共有8名董事。除了以上被要求罢免的六位董事外，仅有沈悦惺和李华亭2名非独立董事未在被罢免议案之列。而沈悦惺是德豪润达第二国寿安保基金、第六大股东瑞丰基金的代表，查询历史公告，发现这不是沈悦惺所代表的机构股东与德豪润达现任董事会的第一次交锋，在之前召开的董事会第七次、第八次和第九次会议上，沈悦惺就投了反对票。

从有关资料得知，王冬雷是德豪润达的实际控制人，王晟是公司董事长，也是王冬雷的弟弟和一致行动人。郭翠花是财务总监，杨燕是执行副总经理兼小家电事业部总经理。

不难看出，定增股东的诉求是要将以王冬雷为核心的管理层驱出德豪润达权力核心，对现任董事会进行全面改组。

从有关资料得知，2017年11月，国寿安保基金、建信基金和北信瑞丰基金通过定增成为德豪润达股东，分别持有8788.21万股（4.98%）、7132.60 万股（4.04%）和5257.41万股（2.98%），定增成本价为5.43元/股。上述三家基金的控股股东分别为中国人寿、中国建设银行和北京国际信托。另一股东陕国投持有德豪润达7366.48万股（4.17%），位列第四大股东。陕国投也于2017年11月通过定增成为德豪润达股东。这四家基金合计持有德豪润达16.17%股权。而王冬雷和弟弟王晟控制的芜湖德豪投资持有德豪润达16.02%，王晟个人持有1.95%，合计持有德豪润达17.97%股权。

双方实力相当，在这场争夺中，胜负关键在于中小股东的民心向背。

2017年11月，国寿安保基金、建信基金、北信瑞丰基金和陕国投都参与了德豪润达的定增，其时定增价为5.43元/股，德豪润达股价在5元左右。到2018年11月定增解禁期满，德豪润达股价已跌至2元左右。目前，ST德豪最新股价为1.6元左右。从股价上看，这四家定增机构浮亏高达7成，面临巨大考核压力。这是四家机构联手发动内斗的根源。

向LED产业链转型扩张的梦想正在照进现实

没有人比王冬雷更懂德豪润达，没有人比王冬雷更能掌控德豪润达。这个既懂技术和企业运营，又在资本市场上纵横捭阖的企业家，有着产业报国的远大抱负。从创立德豪润达，做小家电起家，现在向LED产业链转型扩张，王冬雷希望打造中国LED界的“华为”。

自2009年起，德豪润达开始进军LED产业，对外通过并购广东健隆达、深圳锐拓、雷士照明等企业，实现了快速扩张；对内自建LED产业基地，形成了LED全产业链布局，一个贯穿LED产业链生态的头部企业初具雏形。

为完成这个产业布局梦想，德豪润达在2010-2017年之间，前后进行了四次定增和一次发债，共筹得资金逾70亿。其中2014年定增13亿、2017年定增20亿。然而，参与这两次定增的机构投资者现在均被套牢。2017年定增的四家机构，在一年解禁后发现，已经浮亏了七成以上——投资也是一门生意，做生意就有亏有赚。

受经营大环境影响，不得不承认，这两年德豪润达业绩并不理想，营收连续三年徘徊大约40亿元左右，2017年上市后首次亏损，2017年、2018年分别亏损9.7亿、5.8亿，连续三年扣非净利为巨亏。但目前这种巨亏有所缓和，据最新2019年一季报显示，同比转亏近8000万。

维系决策层稳定，让经营重回良性轨道是上策

迫于考核压力，四家机构对以王冬雷为首的德豪润达董事会突然发难，使6名董事被提案罢免，导致董事会正常决策程序难以正常开展，严重影响到了企业的正常运营。

德豪润达相关负责人呼吁：“希望股东能回到积极协商的轨道上来，保证公司正常生产经营，从而维护更为广大的投资者的利益。”

四大基金要求罢免多数董事会，可他们准备好预案了吗？

如果罢免成功了，谁来经营管理德豪润达？显然，擅长资本运作的基金机构是没有这方面的人才储备的，因为术业有专攻。那么就只剩下一条路可走：请职业经理人。

可有哪个职业经理人比王冬雷更懂德豪润达呢？目前德豪润达牵扯的不是一家企业，而是有两家上市公司，包括雷士照明。在王冬雷运作下，两家公司的整合已经顺利完成，正在迎来最好时刻。对王冬雷来说，最重要的是时间，可只做快进快出的财务投资的基金机构已经按捺不住了。

职业经理人能带领德豪润达在短期内走上良性运作轨道么？产业界有太多血淋淋的事实告诉我们这是定增股东们的一厢情愿。如果不能迅速扭转德豪润达的经营局面，把精力放在内斗上，德豪润达的股价就可能继续下行，让中小股东们跟着基金机构一起滑向黑暗的深渊。

德豪润达控股的雷士照明就是一个很好的例子。由于持续股东内斗，雷士照明内耗严重，直到王冬雷掌局，才逐渐回到正常轨道，实现赢利。德豪润达与雷士照明一样，这对难兄难弟已经经不起折腾了。

与其争斗内耗，不如股东们团结一心，给力赋能，给王冬雷一些时间，一起帮助德豪润达重回良性运作轨道，争取实现产业和资本的双赢局面。

从来就没有什么救世主，德豪润达要实现救赎，只能靠自己，这需要股东们戮力同心，给管理者和经营者一个优质的营商环境。历史和现实环境告诉我们，和则两利，斗则双败，没有其他结果。