茅台股东大会，“股价王”再度上900元大关_风闻

作者：W   来源：财经早餐（Femorning)

最近茅台在市场引起了广泛关注。先是宣布成立经销商公司，后是参与人数创历史纪录的股东大会。不过对于投资者来说，显然更是关注茅台成立经销商公司会不会有损到各个小股东的利益，毕竟茅台一手股价截止5月29日收盘已经高达9.11万元，在股票市场一骑绝尘。

29号的茅台股东大会上，董事长李保芳回应了众多投资者们关注的问题。

2018年度股东大会

由于之前成立营销公司的消息，今年前往参加股东大会的人数明显大幅提升，超过2400人（去年只有500多人）。此前，市场不淡定在茅台集团新成立的营销公司，要参与茅台酒的销售，被认为有向集团输送利益之嫌，主要质疑点在于营销公司属于茅台集团100%控股，并不在上市公司体系之内。茅台因此受到上交所问询函，股价也受到一定的影响。

在此次年度股东大会上，董事长李保芳回应集团关于成立营销公司的三大顾虑：

1、反腐败。成立营销公司就是为了打破渠道腐败；

2、补短板。茅台集团除了飞天酒们还有红酒，系列酒等产品，但是各个产品发展不均衡；

3、促发展。成立营销公司希望各个子板块之间都能发展。

同时，李保芳做出保证茅台集团一定不会与中小股东争利。具体的方案和运作模式，一定会通过与各方股东充分交流和沟通，争取各方同意的基础上稳步推进集团营销公司成立事宜，一定不会侵犯股东的合法利益。

茅台出厂价与经销商售价之间存在很大的空间，由于茅台酒的稀缺性，经销商售价往往会比茅台给出的厂商指导售价高出很多。成立营销公司参与到直接销售环节，相当于把原本归经销商赚取的利润拿回到了茅台自己的营销公司。然而，营销公司不在上市体系之内，也就不会向母公司输送利润，相当于损害了股东这部分的利润收入。所以，如果营销公司属于股份公司名下，利润全部归属于母公司，这一举措才是真正起到既打击畸形的经销商市场，同时又成功维护了股东的利益。

有机构投资者会后称：“董事长解释了成立营销公司的原因，但是具体的利益分配还没有透露，需要等贵州茅台进一步的信息。”

除此之外，**针对茅台酒的价格问题，李保芳称短期内不会有提价的计划，1499的指导价是合理的，**对于茅台来说这一价格的利润也是足够的，没必要再通过提价增加消费者的负担。对于终端消费者在各地经销商买不到1499的茅台酒，李保芳称将加强对渠道的管控，发现渠道捂售、惜售，一经查处，立即处罚。但是同时，董事长李保芳也承认：茅台一瓶难求是常事。

茅台前董事季克良老先生在《告诉你一个真实的茅台陈年酒》中介绍过“每年出厂的茅台酒，只占五年前生产酒的75%左右。剩下的25%左右，有的在陈放过程中挥发一些，有的留作以后勾酒用。”75%的基酒比例，再加上勾兑老酒10%左右的比例，茅台理论可售数量为5年前基酒产量的85%左右。

而李保芳在3月28日出席博鳌亚洲论坛时也曾表示，茅台现在全年的产量只有6000多万瓶，也就只能满足6000多万个家庭喝一次。

来源：茅台官网

联想到之前营销公司成立的三大顾虑，经销商在进货时大抵会选择茅台，那么以后走进茅台的直营店，大概就是销售人员满面笑容的：“您好，1499元的茅台没有货。贵州大曲要不要了解一下？”来提升一下茅台其他系列酒的销售吧。

高端白酒涨价潮

2019年春节旺季过后，国内酒业市场一反过往节后价格回落的惯例，在进入5月后出现集中涨价潮。近日包括茅台、五粮液、汾酒、洋河等在内的高端白酒价格普遍调涨，53度飞天茅台终端叫价直逼2400元/瓶，接近2012年时的历史高点。

53度飞天茅台价格的上涨并不是个例。

进入5月后，五粮液、国窖1573、梦之蓝、青花郎、古井贡古20等高端、次高端白酒产品密集宣布停货或涨价计划，使正处淡季的白酒市场热度再起。

对此，中欧瑞博董事长吴伟志认为这**波白酒提价主要是受到茅台的拉动和溢出效应造成的。**过去茅台卖1500元左右的时候，五粮液这些酒价格在900元左右比较合适，现在茅台零售价已经卖到一瓶2000元了，五粮液等涨价也属正常。高档酒存在一定的比价关系，不涨价难以证明自身的品牌地位。

不少零售端都表示今年对于从经销商那边拿货茅台较困难，可能与茅台自身清理经销商渠道有关，**囤酒现象还是比较明显的，消费者囤、商家也囤，**茅台的溢价就不难理解，物以稀为贵嘛。

除了消费升级、茅台挺价拉动外，有分析人士也就本轮提价潮对表达了不同观点。

“这轮提价一个比较重要的因素是，近年来白酒，乃至整个食品饮料行业的实际销量都是低增长甚至零增长状态，因此白酒企业需要靠提价来弥补销量不振，以价补量。”某券商分析师认为，相比之下，基础消费品不敢提价，是因为产品面向的是大众消费人群，怕市场接受力不行。

白酒涨价之下，各大券商对茅台、五粮液等白酒股也一路看好。就在茅台股东大会前一天，中金公司发布研报称，预计到2028年，每瓶茅台酒出厂价将涨至4000元，未来10年营收和利润有望增加10倍以上。

中金认为，东部地区各类宴席市场开始以600元以上茅台、五粮液等高端酒主导市场，从江浙沪逐步向全国蔓延的趋势下，**大众高端消费将以茅台和五粮液绝对主导，**其他品牌也面临较大的发展机遇。

“飞天”股价

实际上，对于茅台股价，各大行在也一直在上调的路上越走越远。

同样的，也是中金公司在5月8日曾上调茅台目标价25%至1250元。此外，包括摩根士丹利、高盛在内的大行也纷纷上调贵州茅台目标价，部分目标价已超过1000元/股。

茅台自上市以来，股价可以说是一路飙升，最高曾经达到990元/股。早前由于对集团设立营销公司“抢夺”股份公司利益的恐慌，市场回调以及某些不确定因素，茅台股价一度下跌。在股东大会召开之后，5月29日收盘拉升2.69%，收于911.91元/股，再次站上900大关。

茅台股价连续上涨也确实有着较强的业绩支撑，2018年，茅台酒和系列酒实现销售6.22万吨，实现营收736.39亿，同比增长26.49%，实现净利润352.04亿，同比增长30%。

早在3月28日，贵州茅台发布公告显示，拟定了对公司全体股东每10股派发现金红利145.39元（含税）。拿出162亿来分红，真是“壕无人性”。

在股东大会上，李保芳表示“贵州茅台去年取得了不错的业绩，有了一份漂亮的报表。这次提交会议的分红方案，应该说已经尽了最大的诚意，而且又一次创下了茅台上市以来的新高。”

**看茅台公司一季度业绩，也是大幅超预期。**集团官网披露的数据显示，集团一季度实现销售收入257亿元，同比增长21%，完成年度计划的26%；实现净利润110亿元，同比增长31%，完成年度计划的24%。茅台冲刺“千亿之年”，看来是没什么大问题了。

**与此同时，茅台的股价也在向千元大关冲刺中。**一直以来，茅台都被冠以“股价王”的称号，不少机构对于茅台的目标价都已经提升至超过1000元/股，而在4月30日，茅台股价也曾一度达到了990元/股的价格，逼近千元大关。对于中小投资者来说，一手茅台股价过高给投资组合配置增加了不小的难度。

自2002年上市以来，**贵州茅台一共实施过8次送转方案。**其中送、转股均推行了4次，每次送股和转增股本的比例都不大，送股一直维持在10送1的比例，转增股除了在2006年推行过10转10以外，其余年份再无大比例转增。

这不禁让人想到全世界在反对拆股方面独树一帜的公司——伯克希尔·哈撒韦，在1964年巴菲特成为伯克希尔公司的控股股东之初，公司股价仅为16美元/股。而截止2019年5月28日美股收盘，伯克希尔·哈撒韦股价收于301050.00美元/股。

巴菲特不进行股份拆分，也不分红，希望通过高股价构筑高门槛，吸引机构投资者成为战略投资者，形成长期稳定的投资群体。

对于茅台来说，股价越高，投机资金越不会参与，股价就不太容易被高估，相应的泡沫也就越少。价值投资者肯定会站在反对拆股的立场上，而趋势投资者也一定会站在支持拆股的立场上。

当茅台股价真的“飞升”1000元大关后，投资者该何去何从？亲爱的财友，你怎么看？