丰巢科技亏损未上市，其供应商却抢先上市了，未来发展成迷_风闻

近年来，快递“最后一公里”是电商与快递企业争夺的重要领域。随着末端物流发展，传统快递收派方式正在逐渐被智能快递柜替代，而智能快件箱作为一种新的服务模式，一种自提模式里面的主要方式，正逐渐成为全球快递“最后一公里”的主要交付方式之一。

目前主要的智能快递柜行业运营商有中邮速递易、丰巢科技等，据了解，截至2018 年 6 月，丰巢科技已在社区/ 写字楼安装运营的智能快递柜已超过 10.4 万个，覆盖国内 100 多个城市。

近日，丰巢科技的“智能快递柜”供应商——智莱科技，在深圳证券交易所上市。智莱科技主要从事自动寄存柜及系统领域的技术开发、生产、销售及市场服务。

从此前披露的招股书来看，智莱科技向丰巢销售产品的收入占比均在50%左右，虽然2018年向丰巢科技销售的占比下滑到32.37%，但是另外两大客户招银金融、招商所采购产品最终售予丰巢，只是丰巢通过融资租赁的方式购买。

（2018年智莱科技TOP5客户销售情况）

所以从销售占比来看，丰巢科技是智莱科技最大的客户。丰巢科技的经营情况及未来布局将影响着智莱科技的发展走向。

智能快递柜投放空间有限，快递柜铺设将放缓

从智莱科技招股说明书可见，其公司主营业务收入由智能快件箱和自动寄存柜销售收入构成，在2016-2018年间，智能快件箱的收入占比均在90%以上。

智莱科技智能快件箱销售额快速增长，离不开这两年快递柜行业的快速发展，更主要得益于丰巢的加速布局。

据统计数据显示，2014-2017年，中国智能快递柜投放量不断上升，且增势明显。预测到2020年中国智能快递柜投放量将达到80万组。

（图片来源于网络）

智能快递柜行业前景巨大，引来无数布局者。目前，国内智能快递柜可分为三大阵营，分别为快递系、电商系以及第三方企业系。其快递系争夺战尤为明显。

（图片来源于中商产业研究院）

2015年顺丰、中通、申通、韵达和普洛斯五家巨头级公司，联手注资5亿元成立丰巢。随后经历四轮融资，截止2018年1月，丰巢科技融资规模累计超过55亿元，市场估值接近百亿元。

丰巢科技一边融资，一边开启疯狂布局之路。在2017年，两周年成立之际，因为数据传输问题未能达成一致，丰巢和菜鸟之间爆发了一场“史诗级对战”，丰巢一战成名。

随着丰巢科技与菜鸟的竞争愈演愈烈，申通快递、韵达、中通快递等“通达系”公司纷纷转让持有的“丰巢科技”全部股权，全部加入菜鸟系怀抱。

2017年，复星集团联合中国邮政、菜鸟网络共同战略入股速递易。丰巢科技紧随其后以8.1亿元的对价收购对e栈实施全资收购。

经过并购整合，快递柜市场已经转变为“两军对垒”之势，即速递易+中国邮政+菜鸟、丰巢科技+e栈。

目前，行业领军者“丰巢科技”和“中邮速递易”快递柜铺设量相当，基本平分天下，未来烧钱加速布局的可能性较小。且快递柜行业各家亏损严重，未来快递柜铺设速度或将放缓，这势必影响上游供应商。

市场占有率近50%的丰巢科技，离不开智莱科技的“供血”，而智莱科技也因为丰巢科技的采购贡献，获得了上市的资格。然而持续亏钱的快递柜市场在经历合纵连横的变化后，这让丰巢科技的未来打上了一个新问号。严重依赖丰巢科技的智莱科技，持续盈利能力或将成为未来财报的挑战，也让其未来打上了一个问号。

智能快递柜运营商盈利难，或成“智莱科技”制造商们发展掣肘

智莱科技为客户定制化生产智能快件箱，其智能快件箱实行以销定产的生产模式。而作为下游的“丰巢科技”及其他智能快递柜运营商的采购直接影响智莱科技的发展。

据统计，2018年丰巢累计取件量近25亿，夜间取件量4.8亿，累积寄件量近3千万，夜间寄件量为560万，夜间服务为加班或者夜间作业人群提供了便利。

快递量的增加，并没有改善智能快递柜持续亏损的现象。从目前市场来看，智能快递柜运营商均面临着盈利难的问题。主要原因有两方面：一是智能快递柜成本高，二是盈利模式单一、乏善可陈。

（图片来源于网络）

智能快件箱分为主柜和副柜。主柜是“大脑”，一般集成主控系统、开门系统、液晶显示屏等，而副柜则为单一的箱体。一般情况下，一套智能快件箱由一个主柜配套三组（每组两列）或四组副柜组成，所以投放一组智能快件箱成本高昂。

根据中商产业研究院发布的报告显示，每个智能快递柜成本在5~6万元左右，寿命约2~3年。除了机柜成本，还有物业费、电费以及运营管理、维修等对应的人工费用。

智能快递柜收入主要来源于向快递员收费，广告收入，消费者寄快递收费，用户打赏及部分增值业务。

主营自助寄存服务的共存智能柜联合创始人汪坚曾表示，若能达到单点月收520元基本可以实现已有点位运营成本的收支平衡，但无法收回设备投放成本。

通过丰巢科技每年营收及投放机组数量，可以简单测算其单点营收能力。2016年投放4万组柜机，营收2255万，全年单点月均营收为47元；2017年投放9万组柜机，营收3.084亿，全年单点月均营收为286元；2018年前5月营收2.88亿元，约投放11.1万组机柜（9万+5万/12*5），期内单点月均营收为519元。

丰巢科技CMO李文青在2018年采访中表示，目前丰巢亏损主要是因为布局新快递柜，现有快递柜其实基本可做到收支平衡，也侧面印证了汪坚的说法。

单点月收达到520元即可实现收支平衡，当单点月收入翻番为1040元，每年单点收入为6240元，按每年20%的增速，单点收回设备投放成本需要约5年以上。所以若想快速收回投放设备成本，需要提高快递“入柜率”，提高单点月收入。

根据国家邮政局2018年的工作计划，快递入柜率将提高至9%，2020年，快递入柜率有望达到15%。

根据丰巢提供的2016年各家快递公司“丰巢”快递柜使用量数据信息显示，中通使用量占比22%、圆通占比18%、申通占比14%、韵达占比14%、百世占比10%、顺丰占比6%，京东、EMS、天天等瓜分剩下的份额。

随着“通达系”的退出，丰巢入柜率会有所影响，显然顺丰一家快递公司恐难提高丰巢快递柜的入柜率，这意味着丰巢科技盈利难题未来一段时间内会持续存在。

如果丰巢科技亏损继续扩大，对于智莱科技的应收账款按期收回的风险将增加，将对公司的资产流动性和经营业绩产生不利影响。

丰巢科技的盈利难题未来也会间接成为智莱科技的难题。而智莱科技能做的就是，尽快提高创新能力，挖掘其他智能快递柜企业客户，打破重度依赖丰巢科技的格局。

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