88岁的“股神”找到接班人了？昨夜，巴菲特透露重要信号_风闻

图片来源：股东大会视频截图

北京时间5月4日晚上22点15分，伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会再次在美国中部小城奥马哈举行。虽然股东大会每年都有，但今年格外引惹关注。

首先，在大会之前，巴菲特透露，继投资苹果之后，公司又投资了科技公司亚马逊。这是否意味着“不投科技”的伯克希尔·哈撒韦开始转变投资风格？

其次，巴菲特已是88岁高龄，老搭档芒格更是95岁，有人开始担心，今年可能是两位耄耋老人最后一次集体亲自主持股东大会。那么，他们会不会退休？伯克希尔·哈撒韦的接班人会是谁？

后悔没买亚马逊

后悔没买谷歌

星期四，巴菲特在接受CNBC采访时表示，伯克希尔·哈撒韦买入了亚马逊股票，具体的持股情况将在5月晚些时候的季度持仓报告中披露。

这是继持股苹果公司之后，伯克希尔·哈撒韦又一次建仓科技公司。

不过，从巴菲特对亚马逊CEO贝佐斯的态度来看，伯克希尔·哈撒韦买入亚马逊股票的时间似乎晚了点。

长期以来，巴菲特毫不掩饰自己对亚马逊和贝佐斯的认可。巴菲特表示：

是的，我一直都是亚马逊的粉丝，但我一直没买亚马逊的股票，简直是个傻瓜。

2017年，巴菲特承认，自己“太蠢了”，没有认识到亚马逊的潜力，没有预料到它会取得如此大的成就。2018年，巴菲特又说，最大的遗憾就是没有投资亚马逊，“我把事情搞砸了”。

1997年，巴菲特曾有机会投资亚马逊的IPO，但最终决定放弃。亚马逊的IPO发行价为18美元，而现在的股价已经达到了1962美元，市值超过1万亿美元。

巴菲特总是对科技股犹犹豫豫，既归咎于他本人的“傲慢与偏见”：从来不投资自己不了解的产品和市场；也因为他的投资思维。

在巴菲特的投资准则中，决定一家公司价值的重要因素之一，就是它能不能建立起一条宽广的 “护城河”。也就是说，公司是否在技术和商业模式方面拥有领先优势，可以长期创造利润、保持持续增长，在激烈的市场竞争中占据有利地位。

但由于竞争极度激烈，技术更新换代极快，科技公司的 “护城河” 很难建立。

在巴菲特看来，只有IBM一家科技公司符合他的投资逻辑。2011年，伯克希尔·哈撒韦公司斥资100多亿美元投资IBM，2018年巴菲特清仓了IBM股票，这笔投资以亏损告终。

在今年的股东大会上，有投资人提问：对亚马逊的投资是否意味着，未来20年伯克希尔的投资哲学将从价值投资转向？因为投资亚马逊并不符合“别人贪婪时我恐惧”的做法。

巴菲特回答说，价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标。芒格补充称：自己与巴菲特都不是最有灵活性的人，也有些后悔没有抓住互联网的发展趋势。

但有趣的是，巴菲特和查理·芒格都表示，他们最大的遗憾之一就是没有购买谷歌母公司Alphabet的股票。

拥抱科技股？

巴菲特背后的两位年轻人

2016年，正当伯克希尔·哈撒韦逐渐抛售IBM的时候，它入手了苹果公司。按持有的市值计算，苹果已经成为伯克希尔·哈撒韦的投资组合中占比最大的一只股票。截至2018年底，它持有的苹果股票市值达到了超过了400亿美元，几乎是第二名美国银行的两倍。

目前，伯克希尔·哈撒韦持有的苹果市值已经达到了540亿美元，浮盈利180亿美元。但如果将时间拉长来看，伯克希尔·哈撒韦建仓苹果的还是太晚了。

重仓苹果、建仓亚马逊，难道巴菲特终于在88岁的高龄终于改变了自己的投资思维吗？

事实并非如此。

巴菲特表示：“是我们一个资金管理部门的人投资了亚马逊。”言下之意，这并不是他本人的决定。

市场纷纷猜测，这可能是Todd Combs和Ted Weschler两位投资经理中的一位。

今年48岁的Todd Combs是在2010年来到伯克希尔·哈撒韦；两年之后，Ted Weschler也加入进来。在此之前，他们都是对冲基金经理，目前分别掌管了130亿美元的股权投资组合。

Todd Combs得到巴菲特的赏识是通过查理·芒格。有一次，他和芒格共进早餐，整个早餐他们吃了将近4个小时。几周之后，芒格又打电话给约他。他们的“约会”持续了几个月。突然有一天，芒格说：“你该见见沃伦（巴菲特）”。

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除了日常的投资，Combs还做了一件大事。他从2012年开始投资工业和航空器零部件制造商——精密机件公司。2016年，伯克希尔·哈撒韦公司用320亿美元对精密机件公司进行了收购，完成了公司史上最大一笔收购案。

相比之下，今年57岁的Ted Weschler为了见到巴菲特可是花了重金。2010年，他斥资262万美元竞得了和巴菲特共进午餐的机会；第二年，他加价100美元，再次“中标”。见面期间，他给巴菲特留下了非常深刻的印象。

图片来源：雅虎视频截图

这两位投资经理有一个共同特点。按巴菲特的话说，“只有他们俩读的财报和我们一样多。”

虽然Todd Combs和Ted Weschler非常低调，但随着巴菲特和芒格年事已高，年轻人的投资风格开始在伯克希尔·哈撒韦中凸显。2016年建仓苹果，就是他们其中某个人的决定。目前看来，他们是对的。

不过，投资苹果和亚马逊的究竟是Todd Combs还是Ted Weschler？巴菲特总是含糊其辞，每次都只说是“一个或几个年轻投资人”。

但无论是谁的决定，从“护城河”理论来看，这背后似乎都没有巴菲特本人的身影。巴菲特自己也曾说，“他们从来不问我。每个月底，我只是看看他们在做什么。”

在今年的股东大会上，一个9岁的小朋友提问（去年一位8岁的小朋友也曾提问）：目前很多全球领先的公司都是科技公司，例如美国的亚马逊、谷歌、脸书和亚马逊，以及中国的阿里巴巴和腾讯。这些企业都有宽广的护城河、强劲的品牌和有实力的企业家领导。伯克希尔·哈撒韦是否应该多投资一点这些科技公司？

巴菲特表示，如果科技公司能建立护城河的话，会非常有价值。但伯克希尔·哈撒韦依然不会自己来投资看不明白的科技股，而会雇佣投资经理，因为他们更熟悉这一领域。

谁是接班人？

把一些投资抉择交给了年轻人，难道巴菲特准备退休了？

这也是今年股东大会上人们最关心的问题之一。可是，巴菲特提前给大家打了一剂“预防针”。4月底，在接受媒体采访时，他说自己没有退休的计划，而且毫不掩饰自己一周吃几顿麦当劳、一天喝好几罐可乐、爱吃DQ冰淇淋、不爱吃素菜的习惯。

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即便还不准备退休，但巴菲特对继任者的安排，大家都看在眼里。

在2018年的股东大会上，巴菲特就表示，四位年轻人已经越来越多地承担起公司的日常工作。他们其中的某一位或许就将成为继任者。

格雷格·亚伯

格雷格·亚伯目前是伯克希尔·哈撒韦能源公司（Berkshire Hathaway Energy）的董事长兼CEO。2018年1月，被提拔为主管伯克希尔·哈撒韦非保险业务的副董事长，处理公司的日常事务。

在伯克希尔·哈撒韦，格雷格·亚伯被认为是在巴菲特面前都有发言权的人，常常被巴菲夸赞有了不起的创新想法。

阿吉特·贾恩

在2018年初和格雷格·亚伯一起升迁的还有印度裔的阿吉特·贾恩（Ajit Jain）。早在1986年，阿吉特·贾恩就加入了伯克希尔·哈撒韦，在此之前，他在IBM和麦肯锡工作过。目前，他是主管公司保险业务的副董事长。巴菲特曾称赞阿吉特·贾恩说，他为公司挣的钱比自己还多。

图片来源：视频截图

在今年的股东大会上，巴菲特让格雷格·亚伯和阿吉特·贾恩分别回答了投资者对能源和保险业务方面的提问。这一做法并不常见。

Combs和Weschler

除了亚伯和贾恩这两位副董事长，上文提到的Todd Combs和Ted Weschler两位投资经理也被视为潜在的接班人。在投资管理方面，Combs和 Weschler都显示出杰出的才能。在加入公司之后，他们的投资都跑赢了标普500指数，比巴菲特自己的表现还要好。

在这次股东大会上，有人提到了继任者的问题：是否考虑邀请两位年轻的副董事长和两位投资经理上台主持股东大会？

巴菲特表示，这是个不错的主意，可以考虑。因为自己和芒格两人主持的形式不可能一直持续下去。未来可能让贾恩和亚伯两位副董事长加入，四人共同主持股东大会。不过，两位投资经理Todd Combs和Ted Weschler不能回答有关投资的问题，因为伯克希尔·哈撒韦不能给出投资建议，投资都是自营业务。

其实，巴菲特已经表明了，接班人就在亚伯和贾恩之中。但究竟是哪一位？巴菲特依然闪烁其词。

投资和管理才能显然是接班人的重要素质。但是巴菲特的眼光却很“偏门”，在他心中，要成为伯克希尔·哈撒韦的接班人，必须得有钱。

在2017年的股东大会上，巴菲特就说，这个人必须“已经足够有钱”，不会再为了更高的报酬去工作。