斗鱼饥渴上市_风闻

作者|叶二  来源|蓝媒汇

3月初，新任斗鱼一哥、DNF游戏主播旭旭宝宝在直播间透露，斗鱼高层已经跟他打过招呼，让他提前把赴美签证办好，敲钟时会带上他一起。

更早一个月前，市场上传出，斗鱼秘密申请在美国IPO，拟融资约5亿美元，预计最快二季度上市的消息。彼时便有斗鱼用户跑到ID为“飞机舒克233”的鱼吧中发帖喊话。

鱼吧是斗鱼主播与其粉丝互动的社区，粉丝可以通过鱼吧给对应的主播、吧主留言、互动。

这个帖子内容是“该上市了，陈总。再不上市就晚了，目前消费群体的可选择性多，斗鱼正在逐渐走向边际，将来更是如此，尽早上市。”

喊话对象“飞机舒克233”，普遍被斗鱼用户视为斗鱼CEO陈少杰的斗鱼ID，后者时常以“飞机舒克233”的身份游走于斗鱼多个头部直播间，刷礼物，刷弹幕，并参与互动。

用户之所以催促上市，一方面自然是为了获得更好的观看体验。熊猫直播顶着那么多的日活，有着也不差的游戏主播，说倒闭也就倒闭了。一级市场目前已经没有再为游戏直播输血的热情，斗鱼一日不完成上市，一日也就很难能够完全规避资金危机。

另一方面，则是为了牌面。

游戏直播的江湖中，同样是一出盛大的名利场。主播讲牌面，为争夺斗鱼粉丝榜等活动中排名靠前的位子，一个个使出浑身解数，并斥重金打榜；土豪讲牌面，为心爱主播刷超火，刷飞机，开皇帝等，只为一句“今夜全场消费，由赵公子买单”；用户也讲牌面，游戏竞技圈鄙视链的本就严重，不过平时井水不犯河水，但一遇到别人带节奏，就要组织起来进行强势反击，互喷个你死我来。

平台更要讲牌面，隔壁虎牙早就上市了，你斗鱼怎么还没上。都是身价千万的头部主播、事业有成的土豪，热血满满的用户，面对虎牙同样的人群，岂不是在牌面上，就矮人一截。

更关键的是，在不少用户看来，为了提高直播收入，斗鱼此前的吃相已经非常难看。斗鱼早日上市，手握大量现金，或许就不会再想方设法地收割粉丝了。

好在，他们现在终于等到了斗鱼即将上市的消息。

4月22日晚，斗鱼直播向美国证券交易委员会正式递交招股书，启动赴美上市。据了解，斗鱼拟在纽约证券交易所挂牌，交易代码为“DOYU”，预计融资规模5亿美元。

斗鱼很缺钱，路人皆知。

此前斗鱼刚刚结束一场声势浩大的吸金活动，即斗鱼粉丝节。这场活动的本质，无非是号召平台主播通过礼物、人气来争夺排行榜靠前位置，以显示牌面，用户多以“刷钱盛宴”来形容。

据了解在这次活动中，斗鱼的多位顶级主播为上榜，不仅联合土豪粉丝一起发力，还掏出自家腰包，为自己刷礼物打榜。据悉，花费多在数千万级别。

​此外亦有用户反映，有一些斗鱼的知名主播不愿意参与斗鱼粉丝节打榜，不想让粉丝为自己破费，便疑似被斗鱼官方锁了人气。

不过无论是斗鱼粉丝节、斗鱼十大巅峰主播、斗鱼鱼乐盛典等吸金活动，还是斗鱼搞出的办卡抽奖、刷礼物夺宝等吸引付费的手段，都属于一个愿打，一个愿挨。

这是斗鱼的核心收入来源。

根据招股说明书上显示，斗鱼2018年营业收入为36.544亿元，其中，来自直播业务的收入达31.472亿元，占86%。

从本质上来说，斗鱼的变现模式主要还是依赖于打赏分成，而打赏的核心在于主播。

招股书显示，斗鱼在2017年拥有390万名注册主播，2018年增长至600万名。其中他们在2017年与其中2000名顶级主播签订了独家合约，2018年这一数字增长至5200名，大约592名主播拥有超过一百万的观众。

顶级主播是稀缺资源，圈住了就能带来流量，只是这并不意味着就能带来现金流。一个尴尬在于，严重依赖直播收入的斗鱼不仅盈利模式单一，其用户付费率并不乐观。

在有一次回应斗鱼上市的互动中，面对水友为何斗鱼迟迟难上市的问题时，“飞机舒克233”的回应就很直接：“都只看不送礼物，白看，拿头上市呀”。

根据招股书披露的数据来看，2016、2017和2018年，斗鱼季度平均付费用户分别为90万、240万和380万，以2018年总月活跃用户1.364亿来计算，2018年斗鱼的付费率甚至不到3%，这与其他直播平台的付费率相比还有一些差距。

斗鱼称他们计划通过提供更多优质内容和仅由会员访问的新功能来增加通过会员订阅费产生的收入。

但这很容易引发用户的反感。

比如斗鱼3月份的一项举动，就让几乎所有的dota2用户抱怨：吃相非常难看。

当月中旬，正值dota2官方顶级赛事梦幻联赛S11举行期间，斗鱼作为赛事直播平台，竟然首创了游戏直播平台付费观看比赛的模式。用户必须要办卡（一张卡需要6鱼翅，折合人民币6元），才能观看直播。

此举很快引发轩然大波。虽说斗鱼买下了赛事直播版权，但这不代表它就能够强制用户付费观看，甚至是在dota2发行商V社毫不知情的情况下。

最后迫于压力，斗鱼不得不出面解释一番，这依旧未能平息用户怒火，最终斗鱼还是放弃了这一模式，徒招致一堆骂名。

事实上，斗鱼忍着“这次活动风险很大，营收和口碑都有可能遭受损失”的预期，也要鼓捣出付费看dota2比赛，搞得吃相非常难看，原因在于“我们付出了远超于价值成本的内容来进行支撑”。

要知道斗鱼一直是深陷亏损的。

根据斗鱼招股说明书上显示，2016年、2017年和2018年，斗鱼的年度营业收入分别为7.87亿元（人民币，下同）、18.86亿元和36.54亿元，经调整后（non-GAAP）净亏损分别为7.56亿元、5.94亿元和8.19亿元，连续三年处于亏损状态。

不难看出，斗鱼在2018年实现了高速增长，但距离扭亏为盈，还尚有很大一段距离。这意味着，斗鱼要找到新的金主，才能维持这一增长态势。

只是一级市场要么处于观望，要么等着套现退出，缺乏继续给钱的动力，毕竟此前斗鱼已经累计完成了6轮融资，总融资额11亿美元，约合73亿元人民币。

再加上整个直播行业的风口早已落幕。风险资本不再狂热，行业趋于洗牌，市场回归理性，各方玩家也必须要加紧上岸，否则就是生死之局。数据显示，直播行业已经过了最好的时候。

根据iiMedia Research数据显示，2018年中国在线直播用户规模达4.56亿，增长率为14.6%，预计2019年在线直播用户规模达到5.01亿，增长速度放缓。

对于斗鱼来说，就只能赶在窗口还未完全关闭的时候，加紧上市。

事实上，近一两年来，斗鱼一直在谋求上市，尤其是在与虎牙竞争“游戏直播上市第一股”落败后，更是加快了步伐，但一方面由于外部资本环境的波动，另一方面由于斗鱼平台本身遭遇了不少头部主播内容上的争议，比如曾经的斗鱼一哥卢本伟，以及斗鱼一姐陈一发等头部主播都因为不良言论、行为遭致封杀，种种原因叠加下，导致斗鱼的上市进程一路坎坷。

据了解，早在去年1月，就有传言称斗鱼要上市，彼时选择的是港股。后在当年7月，市场上又再度传来消息，斗鱼计划在美股进行IPO，以筹集6亿至7亿美元资金。彼时还有投资机构明确表示，2018年第三季度斗鱼就将上市，但最终都没能成行。