这家安全套公司，要用“魔幻秀”冲击科创板_风闻

文/锌刻度记者 陈邓新

1.天然乳胶与聚氨酯阵营泾渭分明，网红杜蕾斯等坚守天然乳胶，冈本等专攻聚氨酯，双方势均力敌，后者从材料来说并无颠覆性优势。

2.科天健康实际控制人被列为失信人，还有两位股东被列为“限制消费人员”，换而言之有三位股东存在瑕疵，这可能成为其登录科创板的重要阻碍。

3.由于安全套为舶来品，崇拜进口的心理在消费者中普遍存在，哪怕从技术上国产品牌已不逊色与国外品牌，但短时间这个思维无法扭转。

《每日经济新闻》报道，兰州科天健康科技股份有限公司（以下简称“科天健康”）与方正证券签署上市辅导协议，前者有意登陆科创板。

科天健康主营业务为安全套，凭这个就能登陆科创板？深入调查，记者发现其或许想以新材料的名义上市，不过公司的董事长被列为失信人，公司股东被限制高消费……

如此“魔幻”的公司令科创板尴尬。

1/打新材料的擦边球

科天健康主打产品为“中川”系列安全套，通过线下药店、便利店与电商渠道售卖，号称产能达到一年生产10亿只。

科天健康董事长戴家君2018年初表示：“我们开设了京东旗舰店，京东自营店也将很快上线，年初我们也将正式入驻天猫品牌旗舰店，并快速扩大线上经销商规模，同时我们也在尝试一些新型的零售方式例如无人售卖机等。”

记者调查发现，这不是科天健康第一次谋求上市。

2018年1月科天健康曾欲借壳华夏健康产业从而实现港交所上市，双方于细节无谈妥于7月终止合作，八九个月后又谋求科创板上市。

按理安全套不算科创公司，也不符合科创板的要求。

科创板公开细则明确表示招纳信息技术公司、高端制造公司、新材料公司、新能源公司、节能环保公司、生物医药，以及为半导体集成电路、新能源、高端装备制造和生物医药提供技术服务的企业。

科天健康唯一能与之沾边的为新材料。

传统安全套都为天然乳胶制品，而日本冈本、相模两家公司使用了一种聚氨酯材料打造了超薄安全套。

聚氨酯材料是一种合成材料，具有高强度、高致密性、高生物相容性的特性，与天然乳胶安全套相比更薄、更不易破，而缺点是弹性、透气性相对不足。

因此，天然乳胶与聚氨酯阵营泾渭分明，网红杜蕾斯等坚守天然乳胶，冈本等专攻聚氨酯，双方势均力敌，后者从材料来说并无颠覆性优势。

其实，聚氨酯材料更多被用于基建工程、装修等领域，国内也早已有之，只不过安全套用的聚氨酯要求更高，此前主要由国外公司掌握生产技术，但自从国内多家公司掌握了该技术后，聚氨酯就已不再高大上了，譬如科天健康的“中川”为第三个聚氨酯安全套品牌、桂林恒保2016年宣布打破了冈本的超薄记录。

那聚氨酯到底算不算新材料？

这个值得商榷，毕竟现今石墨烯安全套才是前沿产品。

2014年微软创始人比尔·盖茨为英国曼彻斯特大学提供10万美元赞助，已研发石墨烯安全套，而2017年国产的石墨烯安全套都上市了。

石墨烯被列入《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《中国制造2025》，是毫无争议的新材料。

2/公司股东存在瑕疵

记者登录企查查、搜索科天健康，发现其董事长持股比例为0.93%，大股东为兰州科天投资控股股份有限公司，持股比例为84.11%。

而兰州科天投资控股股份有限公司的实际控制人为戴家兵，持股比例为95%，其还是兰州科天水性科技有限公司的实际控制人，这是国内水性涂料龙头企业之一。

调查发现戴家兵2018年12月4日被北京第一中级法院列为失信人。

原本要履行的义务为“一、人民币一千四百六十七万九千一百六十元、利息、违约金及迟延履行期间的债务利息；二、执行费八万二千零七十九元。”，而实际上“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”。

 这条信息可信吗？记者访问了中华人民共和国最高人民法院旗下的中国执行信息公开网，查询得知的确有“（2018）京01执759号”，点击“查看”，的确是科天健康的实际控制人戴家兵，还被列为“限制消费人员”。

深入调查得知，科天健康还涉及多起借款纠纷，譬如案件编号（2018）粤52财保9号、（2018）粤52财保10号、（2018）粤52财保11号等。

除此之外，科天健康还有朱华、李维虎两位股东被法院列为“限制消费人员”，换而言之科天健康有三位股东存在瑕疵，这可能成为其登录科创板的重要阻碍。

证监会曾公开表示过：“扎实落实党中央、国务院关于社会信用体系建设的部署安排，继续深化依法全面从严监管，积极探索失信联合惩戒新型机制与渠道。”

而《工人日报》2018年9月22日03版的《甘肃检察机关专项立案监督讨薪，破解基层执法“立案难”——近2000名农民工拿回欠薪2144万元》显示，兰州新区人民检察院为兰州科天健康科技股份有限公司904名农民工讨要欠薪306.16万元。

相当于每名农民工欠薪4千元不到，这明显不是给不给得起的问题，而是愿不愿给的问题，这种行为如何取信资本市场？

3/留给资本市场的想象空间不够

倘若科天健康真的登陆科创板，其估值水平也不会太高，究其原因为留给资本市场的想象空间不够。

据中国产业调研网发布的《中国避孕套行业发展现状分析与市场前景预测报告（2019-2025年）》的数据显示，中国安全套市场以年15%的速度增长，这个增长速度较为平稳，成熟的行业难以提供较多的增量空间。

因此，更多的机会来自存量市场博弈。

而杜蕾斯一家的市场份额就超过30%，此外还有冈本、特洛伊、安思尔、 相模等一批国外的知名品牌，把持着大部分市场份额。

由于安全套为舶来品，崇拜进口的心理在消费者中普遍存在，哪怕从技术上国产品牌已不逊色与国外品牌，但短时间这个思维无法扭转。

譬如提到安全套，人们下意识想到的是营销文案夺目、“老司机”杜蕾斯，而提到超薄安全套，第一时间人们想到的是行业开拓者冈本、相模，而不是科天健康旗下打破冈本、相模垄断的中川。

科天健康的天花板似乎一目了然。

更为重要的是，沪市已有一个涉足安全套的上市公司：人福医药，其为全球第二大安全套巨头，旗下拥有杰士邦、SIXSEX（第六感）等品牌。

人福医药的市盈率为19.16、市净率为1.39，市值为165.7亿元，这还是包含麻醉镇痛药、生育调节药等产品，美国制药企业EpicPharma等资产。

相比之下，资本市场给科天健康的估值又能高到哪里去呢？