【评】国际油价飙升卢布为何逆势大跌?_风闻

3月29日（周五）国际油价上涨近1%，本季度录得10年来的最大季度涨幅，WTI原油期货第一季度累涨32%，布伦特原油期货第一季度累涨约25%。与国际油价飙升相比，卢布反而逆势大跌。上周（18日-22日）卢布汇率再次出现下滑趋势，上周五晚间卢布兑美元卢布汇率达到65.73，比3月份低点贬值两卢布。出现这种现象的原因主要是受到地缘政治和美元大涨的影响。

影响卢布汇率的因素很多,油价只是其中的一个因素,而不同时期起主导作用的因素也不同。这次对卢布汇率下跌影响较大的因素首推地缘政治。为了报复俄罗斯力挺委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗和压制俄罗斯对乌克兰大选的影响，美国重提前俄罗斯克格勃特工谢尔盖·斯基里帕尔和他的女儿朱莉娅在英国中毒事件，准备对俄罗斯联邦实施新制裁。唐纳德·特朗普表示，俄罗斯应该离开委内瑞拉，并结束与尼古拉斯·马杜罗的谈判。根据特朗普的说法，“将采用所有可能的手段”将俄罗斯从委内瑞拉驱逐出。此前，俄罗斯军方对委内瑞拉的访问遭到美国和委内瑞拉反对派领导人H.Guaydo的批评。

此外，美国总统再次宣布对俄罗斯联邦采取强硬立场。他强调“没有人追求比唐纳德.特朗普对俄罗斯更强硬的路线。美国国会众议院一致通过一项法案，以打击俄罗斯在委内瑞拉的影响，只要参议院通过并由美国总统签字该法案就能生效。此外，乌克兰大选在即，由于乌克兰危机爆发以来乌克兰方方面面都发生了很多变化，本次选举堪称观察乌克兰政局和社会最新动向的风向标，同时由于乌克兰的特殊地缘政治地位，本次选举将对乌俄关系、俄欧关系等产生深远影响。为了警告俄罗斯干预乌克兰大选，美国再次亮出制裁的利剑。

美元走强也对卢布形成较大压制，3月28日美元连续第三日上涨，美元指数升上97关口，创3月11日以来新高至97.30，一些国家央行发出鸽派信号带动其货币走低，为美元走强提供良好支撑。而周五(3月29日)美元受益于英镑下跌而持稳，英镑兑美元盘中一度跳水跌破1.30关口，此前英国议会第三次否决了英国首相特雷莎梅提出的脱欧协议。受经济增长担忧和欧洲央行发出的谨慎信号的拖累，欧元兑美元本月下跌1.35%，录得去年10月以来最大单月跌幅。随着近期欧洲和亚洲部分国家经济前景进一步恶化，凸显了美国的经济仍相对强劲，因此支撑美元持续走强。

美元持续走强严重打压风险资产，上周五土耳其里拉的沦陷，里拉损失了5.1％，卢布与里拉同属于一组新兴市场，美元持续走强拉动这些货币急剧减弱。这样的事件同样发生在去年8月，当时土耳其的货币危机和阿根廷的问题拖累了卢布，尽管俄罗斯在国际收支和外债偿还方面没有问题。BSPB资本管理公司的分析师表示，由于全球风险利率下降以及委内瑞拉问题上的反俄言论增加，卢布的压力可能会增加。专家预测，卢布兑美元最有可能回到65-66.5区间。此外，税收期已经结束，卢布失去了税收支撑也是这次下跌的一个影响因素，Promsvyazbank的首席分析师MikhailPoddubsky警告说，税收期已经结束，外部因素对俄罗斯货币的影响可能很快变得更加显着。一般情况下，在预算付款完成后，卢布经常会下降几天。还有，市场参与者在税收高峰期结束后和最近的中央银行会议之后出售卢布也产生了影响消极。

近期的一些负面因素对卢布形成了打压，但油价走强将支撑卢布，预计卢布将会有一定幅度的反弹，随后还可能继续下跌。因美国对伊朗和委内瑞拉实施制裁，以及OPEC主导的减产，盖过了对全球经济放缓的担忧，导致油价走强，不过随着近期全球主要国家债券收益率下降，市场对于经济放缓的疑虑再度回升，使得油价再次出现冲高回落的可能。从技术分析的角度看，日线上附图MACD在零轴上方死叉运行，绿色动能柱增强，指标减弱，不排除再次上涨后出现日线级别回调的可能，届时卢布兑美元可能随油价走弱至67至68区间。

综合来看，中期油价依旧看涨。分析师团队IndividualTrader认为价格或首先突破10月均线，接着有出现回落修正形成周期低点，然后再次走高突破2018年价格高位。除了油价支撑卢布外，卢布还得到稳定的宏观经济指标的支持：黄金和外汇储备，预算状况，国际收支和外债情况· 从技术分析的角度看,卢布经过连续两月的升值,中间缺乏象样的回调修正,乘离率过大,上周的大幅回调修正也在预料之中，3月22日笔者就给客户发出了下跌预警，并在23日提醒大家此次下跌并未结束，一些朋友及时换汇或做了对冲等应对措施，避免了损失，但也有少部分人凭感觉办事,认为油价飙升卢布不可能大跌,坚持持有卢布,最后遭受了不必要的损失.不要小看卢布这2卢布的下跌幅度,它将你簿簿的利润又吃掉一大块。在未来几个月，卢布汇率动态将继续由地缘政治,新兴市场的货币和资产的动态，油价和季节性因素的总体情绪决定,预计其波动性将有所增大，华商和华企必予以重视并做好应对应对措施，从而避免不必要损失，切不可消极应对，前几次卢布给暴跌华商和华企造成巨大损失的悲剧不应该重演。从长期来看，随着国际经济放缓，外部环境将不可避免地给卢布带来较大的负面冲击，卢布暴跌再次出现的概率增大，我们仍然坚持年初发表的《2019年卢布汇率走势分析：短线震荡中线反弹 长线下挫》一文中提出的中期看涨、长期看跌的观点不变，而且前几周卢布暴升已部分验证了我们的观点。