解放并入一汽轿车，希望“都挺好”的_风闻

2019月3月27日晚间一汽轿车（000800）发布公告称控股股东一汽股份欲将一汽解放注入上市公司。这几年市场对一汽轿车最大的诟病就是其控股股东违反在2016年6月前解决同业竞争的承诺，在当年的股东大会上一汽股份提议延长承诺三年的议案被小股东否决。一汽集团深化改革、混改、整体上市、一汽轿车解决同业竞争等几个概念的逻辑关系需要厘清下，否则很容易混淆。

首先，从投资关系上要明确的是，一汽集团是一汽股份的控股方，一汽股份又是一汽轿车（000800）的控股方。一汽股份控股或投资的企业几乎囊括了一汽集团的主要核心资产，包括一汽轿车、一汽大众、一汽丰田、一汽解放等，还有一汽夏利（000927）。有些如一汽富维是由一汽集团投资的。

其次，一汽轿车上市时（1997年6月）解决同业竞争的承诺以及后来至2016年6月的延期承诺如何兑现，都必须放在当时的背景下去判断。三年前在讨论此问题的时候市场都在判断，将一汽大众、一汽丰田和一汽夏利并入一汽轿车，或几家合同合并重新上市，通过这样的方式解决同业竞争从而实现一汽的整体上市，但如今的情况已完全不同于3年前了。

第三，一汽集团的核心资产除了前面提到的乘用车外，最重要的就是解放这块商用车业务板块，2018年其卡车市场份额全国第一。不考虑解放去谈一汽整体上市，分析肯定会出现偏差，但蹊跷的是在此公告前，很少有投行研报谈到一汽解放会纳入今后的整体上市方案中，而都只讨论一汽大众并入的问题、一汽大众中外方股比的问题。

第四，在当下一汽集团的深化改革与一汽解决同业竞争问题谁的迫切性更强？毫无疑问是前者，振兴东北、共和国长子、改革排头兵等这些词经常与一汽集团紧密相连，但总感觉一汽是口号大于行动。细心的投资人会发现一汽自去年以来“小动作”频频，比如从一汽系几次发布的公告就发现一汽集团已将一汽深改小组升格深改委员会。在共和国七十周年之际，共和国长子不能太低调了。

一汽集团深化改革与整体上市等概念比属于上位概念；整体上市、混改（引入民企、外资都可能）都是深改的途径，是手段，是措施，其都包容在深改这个大概念中；解决同业竞争可以通过整体上市这个加法来实现，也可以通过资产剥离这个减法去实现，一汽大众、一汽丰田今后或许并入上市公司，一汽夏利或许剥离出一汽股份，都仅是深化改革的一项具体措施。

一汽解放并入一汽轿车也仅仅是一汽集团深化改革的一项重要举措，也是深化改革的迈出的重要一步，没有解放的并入一汽就不能称为整体上市，这次重大重组是否与混改结合？定增对象是谁、定增价格、份额又如何？解决同业竞争的承诺又什么方式何时实施？市场期待一个全新的“中国一汽”（解放并入后一汽轿车肯定会更名）出现，希望中国汽车制造业、希望所有投资人“都挺好”的。