海底捞首份年报：平均1.8天新开一家门店_风闻

作者：W  来源：财经早餐（Femorning)

3月26日晚间，去年才在港股上市的海底捞火锅公布了上市后的第一份年报，成绩总体可谓喜人。此外令人惊讶的是海底捞的快速扩张速度，2018年餐厅总数由2017年底的273家增长至466家，新增200家（由于租约等原因关闭7家），平均1.8天新增一家。

受到这份喜人业绩的影响，27日开盘海底捞股价不断走高。截止27日下午收盘，海底捞收涨2.19%，报23.35。

业绩增长

数据来源：海底捞报告 财经早餐制图

2018年，海底捞收入169.69亿元，同比增长59.5%，其中来自餐厅经营收入的金额为164.91亿元，占比高达97.2%；餐厅经营的收入从2017年103.88亿元增长了58.8%。此外，外卖服务销售收入也增长了47.9%。

从净利润来看，2017年海底捞的净利润为10.27亿，而2018年净利润16.46亿元，同比增长约60%。

海底捞在2018年新开了200家门店，大幅度的扩张势必会带来成本上涨，而在这样的情况下，海底捞依旧做到了净利润增长60%。而本次的业绩公告没有披露相关的现金流数据，从2018年招股说明中可以看出，**在2017年全年，和2018年上半年用于投资活动的现金流出净额，其中2018年上半年为3.98亿，相比于2017年全年的7.13亿来说其实是下降的，**因为2017年全年只新增了97家门店。

来源：海底捞招股说明书

数据来源：海底捞报告 财经早餐制图

海底捞新增的200家门店70%都集中在二三线及以下租金等费用相对较低的城市，相比在一二线城市扩张来说，成本总体可控制程度较高。物业租金及相关开支所占收入百分比也是保持相对稳定的，在2017年和2018年分别为3.9%和4.0%。

而且二三线及以下城市的人均消费以及翻桌率相差并不太大。甚至，二线城市的翻桌率还要高于一线城市。

来源：海底捞报告

来源：海底捞报告

截止2018年12月31日，中国大陆的共430家门店，一线城市共106家，对收入贡献率24.4%；二线城市共207家对收入贡献率47.2%；三线及以下城市117家，对收入贡献率为20.4%。**而海底捞门店中2017就开始运营且2018年运营超过300天的只有145家，**也就是说，2019年，当这部分新增门店更加充分运营的时候，海底捞的收入增长应该可以更上一层楼。

依旧坚挺的员工福利

海底捞成为网红火锅店，除了美味的火锅，最被网友津津乐道的就是海底捞的人性化服务，有时甚至“过于人性化”。

这与海底捞的企业文化以及人力体系不无相关。不管是现在还是以前，海底捞的目标都有持续提升海底捞就餐体验，不断精进服务能力的这一目标。

张勇曾经在接受媒体采访时表示：利润一定是要考核的。**我们对利润的看法，不看短期，而是要看长期。**这个月赚不到钱，我一定考虑的是在未来赚更多的钱。但对一个优秀店长我确实没有直接去考核他的利润，因为我觉得，如果想让一个企业变得强大，每个店长在每个月和每一年的赚钱能力很重要，但更重要的是，他们有没有能力把员工凝聚到一起，有没有能力去保证顾客的满意度。这样才能保证我们长久的利润。我们考核店长就两个指标，员工满意度和顾客满意度。员工不满意，顾客就没法满意。

财经早餐制图

海底捞在招股书中写道：“我们现时计划于2018年开设180家至220家新餐厅，并且预期我们迅速的增长将于可见的未来一直持续。”

“我们致力于发现、培训和培养有潜力成为大堂经理/店长的高潜力员工。我们的领导层培训计划，即海底捞大学计划，使我们能够培育未来店长，为我们的迅速扩张提供有力支持。截至最后实际可行日期，我们分别有320名现任店长及逾200名后备店长。”

海底捞的底气，来自于海底捞店长储备数量及培养的速度。店长，对于所有餐饮企业都是最核心的资产及中流砥柱，对于重服务、强调“传帮带”的海底捞而言，更是如此。

从2018年年底数据来看，海底捞做到了。

海底捞给予各级员工的薪酬，在餐饮行业中算得上慷慨。

在2018年，海底捞集团共有69056名员工，其中66219名工作于中国大陆，2837名工作于海外。2018年海底捞全年员工成本（包括薪金、工资、津贴和福利）人民币5016.3百万元，**人均员工成本7.26万。**2017年人均成本6.2万。而根据国家统计局发布的2017年规模以上企业就业人员分岗位年平均工资情况，餐饮服务业的年平均工资为3.9万。

海底捞非常舍得给员工钱，以至于人工成本高企。而“给钱，给足钱”也几乎是海底捞对于各层级员工最大的刺激和驱动力。

未来发展

中国的餐饮行业市场广阔且稳步发展，但是一直有着分散的特点，大部分为独立运营的。

来源：海底捞招股书

在所有的中式菜品中，火锅在中式餐饮市场中占据最大的份额。按照2017年的收入计算，**火锅占比13.7%。**中国火锅的餐厅数目由2013年的406000家增长至约601000家，预计在2022年增长至896000家，面对日益激烈的市场竞争，海底捞也有自己应对的发展策略。

收购优质资产，拓展品类

在发布业绩公告的同日，海底捞发布公告收购关联方U鼎冒菜。U鼎冒菜成为海底捞的子公司，财务业绩将并入集团业绩。这也意味着海底捞正式横向拓展至慢餐以外的衍生品类，后续经营值得期待。

截止2018年12月31日，U鼎冒菜在北京、上海、西安、武汉、深圳、南京及扬州共有45家餐厅。

技术投入，优化研发系统管理

2018年底，海底捞在北京开设了第一家智慧餐厅。机械臂上菜、千人千味配锅机、立体环绕投影营造不同就餐体验……2010 年，海底捞就开启了外卖服务，iPad 点餐则是从 2011 年开始的。2015 年，海底捞还在北京上地开出了一家互联网线下体验店。尝试了一把传统餐饮与移动互联网的结合。

在张勇看来，餐饮行业最大的问题应该是技术，他曾经说：“我相信新技术对传统产业带来的不应该是颠覆，应该是提高效率。移动互联网对于这个传统产业的改造应该是才开始。”

对于餐饮行业来说，食品安全和原材料成本大幅波动都是较大的风险，海底捞也不能免俗。

来源：国金证券

国金证券通过语义分析技术对海底捞顾客的舆情做了提取分析，可以看出与食品安全相关的负面点评在绝对数上呈现增长趋势。但是由于海底捞每年新增店面数和人流量近年来同步快速上升，2015-2017年整体的负面舆情占比均不超过0.15%。

来源：国金证券

原材料及耗材是公司业务最大的成本项，过去三年占比40-45%。

**从国金证券的敏感性分析可以看出，原材料价格上涨5%影响2017年净利润1.6亿元，占比达15.9%。**海底捞的原材料多为肉制品、水果鲜蔬等农产品，价格较为波动，因此对公司的利润影响也会较为显著。