万亿成交额频现，北上资金流走，大股东“撤离”，A股往哪走？_风闻

作者：王小哼 来源：财经早餐（Femorning)

一畦春韭绿，散户入场忙 。

2019年2月以来，A股在寒冬中苏醒过来，走进了春天的躁动行情，沪指连续收复数个整数关口，成交额屡破万亿大关，市场顿时人声鼎沸，散户们蜂拥入场。

连申万宏源都忍不住提出：牛市尚无坚实的理论基础，投资者却愿意暂时保有牛市心态，不得不说，这真是一个完美的春季躁动！

自2月1日以来，沪指从2618.23点一路攀升到3月7日的3106.42点，涨幅高达18.65%。然而在3月8日，沪指跌4.4%，失守3000点，创2018年10月以来最大单日跌幅，两市逾200只个股跌停。

图片：上周五主要指数收盘情况

北上资金撤退，大股东退场

2019年春节长假之后，散户纷纷入场加仓，北上资金持续流入，A股成交额节节走高。沪深两市成交总额近十个交易日多次突破万亿大关，而此前成交额破万亿还是在三年多之前的2015年11月27日。

但在这繁荣的背后，北上资金撤退的速度却在加快。

3月7日，**北上资金净流出高达39.7亿元，创年内单日净流出新高，**也是2014年沪深港通开通以来北上资金第10大单日净流出。

分市场看，3月7日沪股通净流出25.5亿元，连续第2个交易日净流出，是前一交易日净流出额的近3倍。深股通净流出14.2亿元，结束了连续26个交易日净流入的纪录。

3月8日，北上资金持续净流出8.54亿元。

从周度数据来看，自春节后第一周北上资金净流入264亿元，第二周净流入195亿元，第三周净流入120亿元，到上周前4个交易日仅净流入20亿元。总体北上资金净流入呈现逐步萎缩，至上周断崖式下跌的趋势，显示在行情不断上涨的过程中，北上资金越来越趋于谨慎。

与之相对的是散户投资意识在春季躁动中的快速苏醒。

中登公司数据显示，2月18日至22日，中国证券市场新增投资者31.61万，较前一周增加53%，其中99.87%均为自然人投资者。

数据来源：中登公司、财新网

上市公司的大股东们也加快退场。

截至3月8日，2019年以来沪深两市已发布705个减持相关公告，涉及超过350家上市公司，合计拟减持数量达20.12亿股，仅6个交易日便已达到2月份整月的61.71%，更是已经接近于1月份整月22.85亿股的股东拟减持数量，减持热情凸显无疑。

当然，减持潮持续发酵，除了追涨行情持续升温的因素，还与限售股密集解禁有关。此外，2018年下半年的股权质押风险造成的流动性紧张，也加大部分股东的减持意愿。

看空研报敲响警钟

而上周不得不提的两份看空报告更是给市场敲响了警钟。

3月7日，中信证券发布对中国人保A股的卖出评级报告，认为中国人保A股显著高估，预计合理估值区间为每股4.71元-5.38元，称该股未来一年潜在下跌空间超50%。

接着华泰证券发布对中信建投的看空报告，同样认为合理价格跌幅达50%。

3月8日，遭到看空的两股应声跌停，还带动了券商板块和保险板块的集体下跌。

证券时报对此评论称，这两份看空报告，极有可能是代表机构投资者对某些板块与个股出现过度投机的担忧，也是在给市场温和提示风险，如果真是这样的话，这对那些已经炒到严重脱离基本面的个股，还是有一定的震慑力的。

由于今年春节以来股市的红火，一些基本面不够理想的个股，甚至都被推上了多个涨停板。

即便经历了3月8日的下行震荡，春节以来股价翻倍，即涨幅超过100%的个股超过40只（剔除上市不足6个月的新股），其中大智慧、岷江水电涨幅超200%，东方通信、人民网、银之杰等9只个股涨幅超150%。

数据来源：Choice，财经早餐

此外，**这次春季躁动也让低价股得以“翻身”，**截至3月6日，低价股指数年内涨幅接近39％，位居申万风格指数涨幅榜首位。

**这也让低于1元的“仙股”基本消失，**截至3月8日收盘，只有退市风险股金亚科技和*ST海润的价格在1元以下。

震荡难避免

此前的红火与3月8日的调整也带给了市场一些新的思考。

中信证券表示，A股趋势性反弹接近尾声，预计市场将从爆发期进入平静期：政策预期趋于理性，业绩周期确认向下，放量快涨后的资金博弈下，行情趋于分化。预计3月上证综指在2800-3200点区间震荡，业绩是最重要的主线，建议关注长期逻辑清晰，景气向好的绩优标的。

广发证券表示，监管层对连续涨停股和配资的态度和实际措施以及2月社融数据将显著降低前期上涨斜率，**经验表明市场有进一步调整压力，但幅度相对有限。**继续看好小盘成长风格，成长底，科技牛，建议投资者牢牢把握“金融供给侧慢牛”主线（成长科技），行业配置上建议关注“双逆周期”成长板块——电子（半导体、消费电子）、军工、计算。

中信建投策略则表示，当前的位置应当进入一个短期均衡的状态。**当前绩差股持续上涨的行情不可持续，投资者应当注意风险。**在均衡位置之后，市场将进入徐徐上行的第二个阶段，业绩优异，具备持续创新能力科技龙头股票会进一步获得溢价。

华泰证券认为，**这轮A股大幅上涨的充分条件虽然仍在，但必要条件有出现变化的可能，**潜在的两大新驱动力仍有待验证，同时，居民部门资产配置情况与历史不同，潜在增量资金的逻辑可能需要“打折扣”。提示投资人关注短期市场震荡调整风险，可选择落袋为安，等待新驱动力信号的出现。

国信证券则指出，连续急升放量之后，短期严重超买，**3月份恐出现大波动，**而连续8-9周收阳 之后也需要提防短期调整，3月7日出现放量滞涨迹象，可能是提示波动的信号之一。

而宏观数据也将在一定程度上影响接下来A股的走势。

3月8日，海关总署公布数据显示，2月，我国进出口总值1.81万亿元，下降9.4%。其中，**出口9227.6亿元，下降16.6%；**进口8883亿元，下降0.3%；贸易顺差344.6亿元，收窄84%。剔除春节因素，2月份，我国进出口、出口和进口分别增长10.2%、7.8%和12.9%。

海关总署署长倪岳峰表示，2月中下旬进出口同比增长21%。3月上旬（截至9日凌晨），进出口同比增长24.7%；出口回升势头更加强劲，同比增速达到39.9%。从历史数据看，**春节期间月度数据出现波动是正常现象。**从今年春节后外贸走势来看，我们对下一阶段进出口增长充满信心。

此外，3月10日，央行公布数据显示，2月，社会融资规模增量为7030亿元，比上年同期少4847亿元；人民币贷款增加8858亿元，同比多增465亿元。

2月末，社会融资规模存量为205.68万亿元，同比增长10.1%；M2余额186.74万亿元，同比增长8%，低于预期的8.4%。

央行行长易纲表示，2019年2月末社融保持了平稳增长，1月社融相对较高明显是季节因素，要综合前两个月的数据看。今年以来，社融增速连续两个月高于2018年底增速，社融持续下滑态势得到初步遏制，为2019年经济金融开局提供保障。

随着经济金融数据的陆续出炉，相信这个春天，市场不会平静。

总的来说，宽幅震荡还将是此后A股的主旋律，时时警惕风险，收起赌徒心态，或许才是明智之选。