再向虎山行-总有一些A股投资者陪中国人保、中信建投跌停板上坐过山车_风闻

**明知山有虎，再向虎山行----总有一些A股投资者陪中国人保、**中信建投跌停板上坐过山车

摘要：A股的弹性远高于港股！即使中信证券预计中国人保A股跌幅超过53.9%，即使中国人保和中信建投苦口婆心地提示风险，但总有一些A股投资者仍然明知山有虎，再向虎山行，陪中国人保、中信建投在跌停板上坐过山车。中国人保应扭转港股股价跌破净资产的局面。

修炼修炼一双慧眼吧，看清这烟雾一样缭绕的A股！

一、中国人保应采取措施扭转港股股价跌破净资产的局面

2019年3月8日早盘，遭遇“蝴蝶劫”的中国人保（601319.SH，01339.HK）A股坐了一回过山车。因为中信证券的“卖出”评级，一开盘，中国人保A股就以每股11.55元的价格被压在跌停板上，但随后被热情难却的A股投资者从跌停板拉起来了，上午收盘时又被砸回了跌停板。3月8日上午，中国人保成交金额高达46亿元，创下了该公司A股上市以来的新高。尽管中信证券大声疾呼，预计未来一年中国人保A股跌幅超过53.9%，建议卖出A股，增持H股；但一些A股投资人就像睡着了一眼，喊不醒！

3月7日，中信证券分析师童成墩、邵子钦、田良、薛姣发布报告说：“目前中国人保（601319.SH）A股股价为11.66元/股（3月6日收盘价），对应的2019年PB（市净率）为3.1倍，PE（市盈率）为32.3倍，P/EV为2.54倍（P/EV即股价除以内含价值的倍数，保险行业上市公司的内含价值EV大致相当于其它行业上市公司的净资产），股价显著高于合理区间。按合理估值估算，我们认为中国人保未来一年A股股价潜在下跌空间超过53.9%，存在较大的估值下行风险，首次覆盖给予中国人保（601319.SH）A股‘卖出’评级。目前中国人保（01339.HK）H股股价为3.8港元/股（3月6日价格），对应的2019年PB为0.86倍，PE为9.0倍，P/EV为0.71倍，股价显著低估，首次覆盖给予中国人民保险集团（01339.HK）‘增持’评级。”

尽管中国人保是以财险为核心的综合保险集团，人保财险是中国最赚钱的产险公司，但中信证券依然看空中国人保A股。中信证券判断，预计中国人保受益于财产险业务13%左右的ROE（净资产回报率）水平，未来三年摊薄ROE为9-10%左右，对应每股净资产复合增速为10%左右。参照市场估值平均水平，分别按PB和P/EV分部估值看，预计中国人保2019年A股合理股价区间为每股4.71-5.38元（未来一年A股股价潜在跌幅超过53.9%），对应1.25-1.42倍PB，对应13.1-15.0倍PE。

因为中国人保A股近期涨幅太大（2月18日，中国人保A股收盘价5.87元；3月7日，中国人保A股收盘价12.83元，涨幅高达117%），中国人保3月7日自己也向A股投资者提示了风险：“根据中证指数有限公司公布的证监会行业市盈率数据显示，截至 2019年3月5日，保险行业7家上市公司平均静态市盈率为 20.3，本公司静态市盈率为 28.16，公司静态市盈率高于行业平均静态市盈率。公司特别提醒广大投资者，注意投资风险，理性决策，审慎投资。公司2018年前三季度实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润(未经审计)为120.70亿元，同比下跌 16.45%。”

在中国人保提示A股投资风险的同时，**白话股市也强烈要求中国人保再发一个公告，明确将采取哪些措施扭转中国人民保险集团H股价格长期跌破净资产的尴尬现状，**而不是在投资者互动关系平台上敷衍了事地回复，说一些“公司港股（01339.HK）股价收到经济环境、股价资本市场波动、投资偏好等多重因素影响，公司将努力通过多种方式让港股投资者认识公司的投资价值”之类的废话。

A股的弹性就是远高于H股！中国人保、中信证券都已经明白无误地揭示了中国人保A股股价高估风险，但A股投资者依然热情难耐，3月8日上午一度把中国人保A股从跌停板上捞起来了；上午收盘时，不知是不是理性暂时战胜了疯狂，中国人保A股又被砸到跌停。

顺带提一句，让大家耳目一新的是，在吃瓜群众的印象中，券商研究员在公开场合点评上市公司的投资价值，一般都是说好不说坏，报喜不报忧，极尽阿谀奉承、溜须拍马之能事。这回，中信证券给予中国人保A股卖出评级，算是破天荒地打破了券商研究员和上市公司之间沆瀣一气的潜规则（当然，白话股市和通常只说上市公司好话的券商研究员不一样，都是实事求是，有一说一）。因此，中国人保和中信证券一下子成了朋友圈的热搜。

**二、**中信建投的股票，在上海卖的价格比在香港卖的价格高3.67倍

2019年3月8日早盘，“蝴蝶劫”也砸中了中信建投（601066.SH，06066.HK）A股。上午一开盘，中信建投A股就以每股28.04元的价格被压在跌停板上，但随后被热情难却的A股投资者从跌停板上捞起来了；下午开盘，中信建投A股又好几次被砸到了跌停板，随后又被前赴后继的投资者从跌停板上捞起来；13:49分起直至14:03分，中信建投A股又被按在了跌停板上；截至本文截稿时的14:07分，中信建投A股又被一些执着的投资者从跌停板上拉起来了。中信建投证券A股3月8日收盘到底是跌停，还是弹起，可能要到曲终人散时才会有结果。3月8日上午，中信建投A股成交金额高达34.47亿元，创下了该公司A股上市以来的新高。

中信建投3月8日广而告之了该公司A股股价高估的风险：“根据万得资讯数据显示，截至2019年3月7日，申万证券II指数公布的证券行业41家A股上市公司中，加权平均静态市盈率（TTM）为37.2倍，本公司静态市盈率（TTM）为77.2倍，公司市盈率高于行业平均市盈率一倍。公司特别提醒广大投资者，注意投资风险，理性决策，审慎投资。公司最近三年的财务数据中，2016年至2018年实现归属于上市公司股东的净利润分别为：5,259.25百万元、4,015.43百万元、3,087.46百万元，2016年至2018年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为：5,207.45百万元、3,992.30百万元、3,060.47百万元（2018年度财务数据来自于公司《2018 年度业绩快报公告》，未经审计）。”

中信建投公告称，它的A股股价被高估了，但一些A股投资者根本就不理会。这些A股投资者说，根据2018年的盈利数据判断中信建投当前A股股价高估，不恰当！去年市场低迷，券商盈利受影响，今年行情来了，科创板就要启动了，券商的盈利水平将水涨船高。今年2月份，排行前列的证券公司净利润都同比大幅增长，中信建投实现净利润4亿元。应该根据中信建投2019年的盈利水平来给它的A股估值，股市炒的就是预期。

港股投资者还是现实很多，他们也看预期，但主要还是看上市公司现在实现了多少净利润。截至3月8日上午A股收市，中信建投（601066.SH）A股收盘价为28.79元，中信建投证券（06066.HK）港股价格为7.17元（当前1港元大致相当于0.86元人民币，中信建投港股股价约为6.17元人民币），A股价格大约是港股价格的4.67倍。

**同样是中信建投的股票，在上海卖的价格比在香港卖的价格高3.67倍，**即使考虑A股弹性远高于港股的因素，你如何选择呢？

从微观层面看，3月8日上午，中国人保、中信建投A股即使一度跌停，成交金额还是创出了新高；从整体层面看，A股一个上午成交金额超过了7300亿元，继3月6日、7日A股成交金额超过1万亿元后，3月8日成交金额超过1万亿元也毫无悬念。只要那些“连夜赶科场”的资金依然急不可耐地持续进场，A股每天的成交金额将持续超过1万亿元，量能将持续放大。在这种热火朝天的氛围中，大盘和龙头股的回调也许会被一些乌合之众当做买进的良机！

理性在行情面前灰溜溜地失效了，“撑死胆大的饿死胆小”的局面还会持续多久？

然而，“天涯何处无芳草”！既然人家都一而再再而三提示风险了，又何苦死死抱住A股中信建投和中国人保！

上文字仅供参考，不构成投资建议；据此入市，风险自负。