节后暴涨140%，大智慧怎么就站上了“风口”？_风闻

作者：王小哼 来源：财经早餐（Femorning)

俗话说，站在风口上，猪都能飞起来。

站在2019年的开门红上，很多连续亏损的公司都陆续“起飞”。

比如说“妖股”东方通信，尽管近期跌破10日线，上涨势头有所放缓，但从2月11日春节后首个交易日开启疯涨模式，股价从12.5元最高涨到37.07元，最高涨幅196.56%，期间收获10个涨停板。

而另一个“妖股”大智慧，却依然坚挺：

自2月18日启动疯牛行情以来，大智慧在10个交易日内拉了7个涨停板；截至3月1日，大智慧报收于8.05元/股，春节过后最高涨幅已经达到142.37%！

因股价异常波动，大智慧于2月22日、26日、27日、28日，及3月1日连续发布风险提示，表示公司主营业务未发生重大变化，产品结构未发生明显变化，甚至警示了公司2018年净利润同比大幅下降等风险。

其实，早在1月31日，大智慧就发布2018年年度业绩预告，预计2018年归属上市公司股东的净利润为8200万元至9800万元，**同比减少74.41%至78.59%；**扣非净利润为-1000万元至0元，较上年同期大幅减亏。 

除了净利的下跌，大智慧还存在诉讼风险。

公告显示，截至2019年1月30日，公司因证券虚假陈述责任纠纷案涉诉讼请求金额合计为5.18亿元，其中已确认赔偿9455.87万元。公司对尚在审理中的剩余诉讼计提预计负债合计1.78亿元。

那么，这个披着“大金融”外衣的大智慧，究竟是何许人也？

上海大智慧股份有限公司是以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供金融数据和数据分析服务的金融信息服务商。

公司成立于2000年，总部在上海，是首批获得Level-2行情授权的开发商。公司客户包括券商、机构投资者和普通投资者等金融市场的主体。

后生可畏东方财富

相比起它的后来者东方财富和同花顺，大智慧可以称得上是“廉颇老矣”。

先说成立于2005年的东方财富，它在2010年上市，2011年的市值还不足当时大智慧的一半。

彼时的互联网信息服务商中，大智慧是妥妥的老大哥。

但是，根据2月28日，东方财富公布的2018年业绩快报，已经甩了大智慧几条街。

2018年，公司营收达31.23亿元，同比增长22.64%；实现归属上市公司股东的净利润9.59亿元**，同比增长50.52%。**

而净利润的同比大幅增长主要得益于东方财富业务的多向发展：

在金融信息终端竞争白热化的当下，东方财富开辟了基金代销业务。由于庞大的用户量，2018年半年报显示，东方财富已实现基金销售额为3025亿元，同比增长90.8%。

2018年10月，东方财富**取得公募基金牌照****，**出资2亿元成立全资子公司西藏东财基金管理有限公司。

2018年11月16日，东方财富宣布面向金融机构免费开放半年Choice金融数据端使用权限，希望通过此举进一步培养用户粘性。同时继续加强金融数据服务业务****，优化和完善Choice金融终端模块、功能服务。

进入2019年来，东方财富的股价步步攀升，从年初不足12元，一路涨至21元左右。市值再破千亿。

多家机构也对东方财富持看好的态度，认为它着力打造的互联网金融生态圈，使规模与范围经济逐步凸显，通过证券基金双头并进，稳步对抗市场下行。

技术宅同花顺

大智慧的另一个对手同花顺，在这波反弹中也跟着水涨船高，2019年以来其股价累计涨幅已超110%。

虽然同花顺的业绩较东方财富逊色不少，净利润也同比下降，但其对科研的执着很是打动了一部分投资者。

2月25日，同花顺发布2018年年报显示，营业收入为13.87亿，同比下降1.62%；归属上市公司股东的净利润下降12.64%至6.34亿元。

而净利下降源于两方面影响，一是2018年国内资本市场行情较低迷，公司的金融信息服务需求下降；二是持续大力投入研发，技术研究费增长。

相比多线发展的东方财富，同花顺始终执着于金融信息服务的技术，励志做一枚“技术党”，持续积极探索和开发基于人工智能、大数据、云计算、智能搜索等领域进行战略布局与技术研发，每年研发经费投入占公司总收入15%以上。

2018年，同花顺的研发费用总计投入3.96亿元**，**同比增长13.7%，远大于营收增速。相较2014年的1.15亿元，五年内增幅近250%。

有券商认为，随着弱市如期结束，同花顺持续的高投入研发有助于其BC两端产品的完善和升级换代，可能在新周期迎来业务的加速突破。

此外，根据1月29日易观千帆发布的千帆指数排名榜单，同花顺2018年度月平均活跃用户指数3776万，行业第一，远超第二名东方财富（1183万）。

值得注意的是，2018年底，同花顺iFinD金融数据终端宣布降价30%，并承诺三年内不涨价，且免费升级至智研系统，此举或是叫板东方财富的免费试用金融终端，争夺用户粘性。

此外，2月25日同花顺发布的2019年第一季度业绩预告显示，该季度公司预计盈利7534.06至8644.17万元，同比上升0%至15%。

大智慧凭什么？

回到2011年1月28日大智慧上市的那一天，彼时三家市值高下立判：大智慧176.4亿，同花顺40.5亿、东方财富64.5亿。

但是多年过后，如今的大智慧既没有东方财富的多线发展特色，也没有同花顺匠人般的技术革新态度，仅依靠其行情软件和数据服务收入，已被拍在沙滩上。

那么，这样的大智慧为何能在2019年的春天迎来连续涨停呢？

1、短期资金大幅炒作互联网金融概念，公司属于**超跌、低价的互联网金融概念股，**所以被大幅炒作。

2、2018年以来公司**扣非净利润亏损逐季缩窄，**主要原因是公司进一步聚焦主营业务，加强成本控制，与上年同期相比大幅减亏。前三季度累计销售费用同比减少38%，管理费用同比减少54%；此外，引入战略股东后，机构业务得到有效拓展。

因此，在市场有所回暖和金融数据需求服务加大的背景下，公司业务有望逐步改善。

3、**退市风险消除。**2017年大智慧通过出售大智慧（香港）的股权获得转让收益实现盈利并摘掉ST帽子。2018年10 月大智慧继续通过出售大智慧（香港）剩余股权，得到处置收益1.5亿元，从而实现2018 年盈利，逐步消除了退市风险。

4、眼看两位老对手在国内市场风生水起，大智慧把目标投向了国际市场**。**其全资子公司阿斯达克网络是香港地最大的金融信息服务商和财经网站，市场占有率近70%；参股的艾雅斯也是香港北图最大的交易柜台提供商。

此外，大智慧还收购了新加坡及日本当地的金融信息服务商，渴望打通国际通道，布局国际版块。

即便如此，大智慧还是难逃连续7年扣非净利润为负的业绩“黑洞”。

此外，公司2017年股权转让交易获得投资收益5.06 亿元；2018年公司因股权转让交易获得投资收益约 1.51亿元。大智慧是靠卖掉子公司资产才摘掉ST帽子，而不是依靠主业的增长，此后发展是否会一帆风顺，仍要打上一个问号。

另外，公司因为虚假陈述案被投资者诉讼追偿尚未完全了结，将对公司经营产生一定影响。

总的来说，虽然目前来看，大智慧的低价与涨势确实让人心动，但大智慧长期经营的增长能否对得起这波涨势仍是个未知数。