观察丨老牌影视公司“水逆”元年，风险评估与规避需两手抓_风闻

1月26日，据《新京报》报道，范冰冰卸任爱美神法定代表人。有意思的是，该公司曾估值高达7亿，唐德影视也曾有意收购。收购受阻后，唐德甚至和范冰冰旗下的这家公司合资另外开了一家新公司。

如今，无论是范冰冰还是唐德影视，双双元气大伤，而在这场影视寒冬中，水逆的公司可不止唐德影视一家。

几大主场相继失利

连环效应雪上加霜

影视寒冬之前，华谊兄弟、唐德影视、新丽传媒在业内可谓辉煌至极。华谊是最大的民营影视公司，有望冲破“千亿市值”；唐德影视与范冰冰合作推出《胭脂雪》、《武媚娘传奇》等爆款，赚得盆满钵满；新丽传媒有《我的前半生》引发热议，势头一片大好。

而不到两年，从主市场业绩惨淡到二级市场市值蒸发，这几大影视公司经过漫长的水逆期，现已四面楚歌。最为落魄的当属老牌民营电影巨头华谊兄弟，1月24日，负债累累的华谊兄弟向阿里影业借款7亿解困债务危机，与此同时，阿里影业获得华谊五年内至少10电影的优先投资权。

来自公告截图

实际上，早在1月8日，华谊兄弟连发多条质押担保公告,累计拟贷款额高达33亿，涉及范围颇广，包括股权、房产、影城未来的票房收益、七部影片的收益，可以说，几乎把公司及旗下子公司能用来担保的资产都用了。

押股权押票房押房产，华谊兄弟严重缺钱的囧况或得以管窥。

回望整个2018年，华谊兄弟未出爆款，虽有《狄仁杰之四大天王》、《找到你》、《云南虫谷》、《江湖儿女》等电影作品虽带来不小声量，但多数性价比并不高。作为凭借电影发轫的影视巨头，华谊兄弟是五大民营电影公司里面唯一缺席春节档竞争的电影公司，加上此前崔永元揭露“阴阳合同”事件、抵制《手机2》导致华谊股价下跌。电影业绩与实景娱乐每况日下，华谊负债率不断攀升。

唐德影视与范冰冰深度捆绑尝到甜头后，力图再造辉煌，往《巴清传》的制作成本投入超过5.8亿元，占据公司全年总营收的7成体量。而《巴清传》预告片一出就遭“秦粉”投诉而受严审，几经改名、延播，在两主角高云翔、范冰冰相继陷入丑闻后播出更是遥不可望，这将导致唐德影视出售该剧已确认的6.88亿元收入和4174.83万元存货或将成为坏账。而与高云翔深度捆绑的作品如《阿那亚恋情》也会因此而播出受限，核心演员的丑闻风波为唐德影视带来致命打击。　　

二级市场方面，唐德影视的股价呈现断崖式下跌，一年间市值蒸发三分之二，截止1月25日收盘市值仅为27.32亿。而公司高层赵健等曾承诺延期增持，实际通过大宗交易减持套现，这一带有诱导性操作也引起了深交所发函关注。

来自网上截图

新丽传媒大投资大制作的《如懿传》，早在宣传之初就深陷抄袭、篡改历史的泥淖，多次延播后由台转网，终于搭上暑期档末班车，但在古装剧扎堆的同质化竞争中难掩颓势，风头一度被《延禧攻略》碾压。押宝春节档的《情圣2》受主演吴秀波“出轨门”波及，改档又撤档，上映机会渺茫。

主市场惨遭滑铁卢的同时，新丽传媒的IPO之路屡屡受挫，现金流吃紧，在2018年8月以不超过155亿价格“卖身”阅文集团，在对赌协议中承诺2018-2020年连续三年的净利不低于5亿元、7亿元、9亿元，而2015年到2017年期间，新丽传媒年度净利润峰值也只有3.49亿元。加上寄予厚望的《如懿传》与《情圣2》在影视两个主场双双失利，实现业绩承诺更是难上加难。

 图片来自网络

**与这些惨遭水逆的公司形成鲜明对比的，是在寒冬中逆势前行的那些公司。**其中，同为老牌民营的光线传媒通过多样化打法，以及敏锐的市场观察力，押中《超时空同居》、《一出好戏》、《悲伤逆流成河》三匹“黑马”，掀起2018下半年票房高峰。截止1月24日收盘时，光线传媒股价上涨1.6%，创新近数月最高峰。同华谊、唐德、新丽等入不敷出相比，2018年光线传媒前三季度实现营收入12.58亿元，净利润22.85亿元，在影视寒冬中可谓稳步前进。

截图来自股市走图

​近两年处在上升期的嘉行传媒与欢娱影视也值得一提。嘉行传媒拥有两大带货王杨幂迪丽热巴，包揽女艺人商业影响力榜单TOP2，影视方面推出相继推出《谈判官》、《烈火如歌》、《扶摇》等热剧，以及讨论度颇高的文艺片《宝贝儿》。除了头部艺人资源优渥，嘉行更是不遗余力带新人，杨幂迪丽热巴剧中的新面孔大多都是嘉行旗下艺人，正在热播的网剧《独家记忆》女主扮演者李婷婷也是嘉行传媒力捧“小花”，填补嘉行旗下小家碧玉型女星。

欢娱影视的作品虽质量参差不齐，但话题度一直都是有的，《延禧攻略》以黑马之姿冲出暑期档，成为微博热搜专用户，带红了大批剧组演员。借《延禧攻略》热度以及主创团队的号召力，欢娱影视顺势推出《皓镧传》，带动剧迷二次追剧。

可以看到，并不是所有的影视公司在这场寒潮中都一蹶不振了，实际上，核心艺人的丑闻风波带来的连锁效应，才将影视公司一步步拖入泥淖。而随着资本的理性退场，明星资本化的道路注定越来越难走。

王炸变“地雷”

艺人问题或成最大“黑天鹅”

利用明星效应来为资本坐镇，早已成娱乐圈与资本圈秘而不宣的惯常操作。目前，资本市场上明星股东多占大头，名人效应衍生的黏性市场，能使相关公司享受明星带来的溢价，而一旦核心艺人负面消息缠身，给公司带来的损失将无法估计。

在舆情官看来，如上公司遭遇的水逆的原因大同小异，可以简单概括为：1.作品涉及相关红线，2.“问题艺人”的波及。其中，由艺人问题引发的黑天鹅效应最为致命。

受吴秀波事件影响，持有相关股份的十二家公司均有不同程度的股价下跌，其次是待播作品的投资方新丽传媒，这次风波使得《情圣2》上映困难，《渴望生活》或将由台剧改为网播，损失达50亿。

同样因艺人问题苦不堪言的当属唐德影视。去年3月28日，唐德影视收盘价为21.45元，市值为85.8亿元，隔天高云翔被爆出性侵丑闻，唐德影视股价连续跳水，当日收盘跌至19.31元/股，全天损失了约8亿元市值。此后又受范冰冰偷税漏税事件持续影响，唐德影视市值一路下跌，缩水金额达六成。与范冰冰深度捆绑的华谊兄弟也难逃此劫，第三季度净利润同比下降超四成，与辉煌时刻900亿市值相比，跌落神坛的华谊兄弟目前市值仅为131亿元，且还在不断下跌。

不少影视公司经此“劫难”也意识到了明星效应是一把“双刃剑”，与核心艺人深度捆绑，既会双赢，也会皆输。为了及时止损，影视公司也会采取向合作艺人“撕破脸”的方式。唐德影视曾在2018年半年报中称，若《巴清传》对公司造成实质不利影响和损失，唐德影视将根据与相关演员签署的演员聘用协议，要求其赔偿公司因此遭受的一切损失。2018年12月4日唐德影视向法院请求对高云翔、北京艺璇名下价值共计6382.4万元的财产采取保全措施，今年1月4日裁定申请成立。

来自官方微博

立竿见影的是，1月14日唐德影视内部人员澄清对高云翔提起诉讼之举，并非与《巴清传》延播有关，而是涉及其主演的另一部电视剧《阿那亚恋情》，消息一出，唐德影视15日股价难得上升了3.71%，而十天后高云翔事件正式开庭，唐德影视的股价又下跌了。核心艺人一旦有什么风吹草动，资本市场立马风起云涌，可谓高光时刻是你，至暗时刻也是你。

御冬启示：风险评估是长久课题

优质剧集应配德艺演员

在影视公司、作品、艺人三者之间，变数最大的当属镜头面前的艺人们，流量重组、口碑坍塌、再度翻红等现象层出不穷，无不生动地诠释了艺人商业价值的不稳定性，所以风险评估与规避仍是影视公司的必备课题。

风险评估首先要紧跟政策动向，近几年无论是广电总局还是民意舆论都十分重视艺人的道德问题，因此应重点考虑演员自身品行是否与人设有较大冲突，同时还要预估艺人近三年的发展走向，确保在作品制播期间的良好形象。据悉，为了减少风险，不少影视公司开始与主要演员签订“道德协议”，想必随着这一机制逐渐健全，演员们会更加爱惜自己身上的羽毛。

而影视公司过分重视名角坐镇，一味押宝头部大戏的隐患，也早已在2018年的影视寒冬中暴露出来，倒不如把手中的鸡蛋放在不同的篮里，分散风险显然是当前规避风险的最佳策略。

无论是影视公司还是艺人，最终只有交出令市场满意的作品才能站稳脚跟，而随着观众审美的理性化，对作品质量的要求也就更高，无不倒逼影视公司专注于优质作品的打磨，同时也有助于挖掘出真正德艺双馨的优秀演员。比如新近开播的网剧《怒晴湘西》斩获豆瓣8.4分的高评分，剧中非流量演员潘粤明、高伟光、辛芷蕾等的演技也受到了观众的认可，热度与口碑碾压同期网剧。

影视行业熬过举步维艰的2018年，或许会清醒地发现，这是一个阵痛明显的过程，这也是一个凤凰涅槃的转折点，肃清行业乱象，回归品质之路，也就离春天不远了。

（作者：彩）